原文作者：思維怪怪

週三美股盤後，英偉達發佈了備受矚目的 2025 財年 Q2 財報。

報告顯示，二季度公司實現營收 300 億美元，高於市場預期的 288.6 億美元，同比增長 122% ；淨利潤爲 165.9 億美元，也超出市場預期的 146.4 億美元，同比增長 168% 。儘管業績再次超出預期，但在市場對英偉達的高期望下，這次的「超預期」幅度顯得略有不足，導致股價盤後一度大跌 8% 。

雖然短期前景存在一定不確定性，但從全年表現來看，英偉達的股價自年初以來已累計上漲約 160% ，穩居市場翹楚之位。無論憑藉在人工智能領域的絕對領先地位，還是在數據中心和高性能計算市場的持續擴張，英偉達的基本面依然穩固。可以說，炒作 AI 是生成式 AI 浪潮下的普遍共識，而炒作英偉達則是「共識中的共識」。只要 AI 淘金熱潮不退，作爲「賣鏟人」的英偉達就可以躺着掙錢。

英偉達的成功，也帶動了今年加密 AI 項目的繁榮。這些市值較小的項目，常被視爲英偉達行情的「信號放大器」，市場普遍認爲它們能爲投資者帶來更高的回報。但這些加密 AI 項目的表現是否真如預期？BlockBeats 對市值前十的加密 AI 項目與英偉達的年內漲幅進行了詳細對比，試圖釐清其中的真實情況。（很多小市值的加密 AI 概念項目並沒有做對比，鑑於英偉達的全球第二大科技公司，還是用大市值項目做對比相對更有參考。）

可以發現，儘管今年以來有 5 個加密 AI 項目的最高漲幅超過了英偉達，似乎驗證了它們在市場炒作最瘋狂時的「信號放大器」作用。然而，將時間拉長來看年初至今（YTD）的表現時，我們發現只有 AIOZ Network 一個項目的漲幅超過了英偉達，其餘大部分項目在經歷了巨幅回撤後，已經無法望英偉達項背。

Internet Computer 甚至下跌了 41.7%，名不虛傳。這也說明並非所有蹭上 AI 敘事的項目都能從中獲得持久的助力。再牛逼哄哄的項目如果缺乏持續的運營和發展，也難以長期獲得投資者的青睞。在項目方發幣就開擺的大背景下，「炒新不炒舊」幾乎成了加密市場的一個鐵律。

相比之下，英偉達的股價走勢始終相對穩健，幾乎未經歷什麼顯著的回撤。除了因爲行業龍頭的地位無人撼動，也說明其背後一直有着強勁的基本面支撐，與許多加密 AI 項目依靠敘事和市場熱度驅動的短期上漲形成鮮明對比。

這一對比再次揭示了幣圈項目的痼疾：當某個敘事熱潮逐漸消退，市場重新聚焦項目的實際價值和基本面時，許多加密項目的真實表現往往捉襟見肘差強人意。加密 AI 項目的漲幅高度依賴市場情緒，但只有持續的技術創新和強有力的團隊執行才能支撐項目的長期生存。

許多在炒作高峯期漲得驚人的項目，實際上並沒有什麼特別的技術創新或者產品優勢，甚至連真正的用戶都沒有，因爲一開始做的時候就沒打算讓人用。當市場情緒迴歸理性，這些項目的「裸泳」狀態暴露無遺，投機客也會很快棄之而去，重新尋找下一個可供炒作的敘事標的。

所以，對於加密投資者來說，選擇項目時不能只看短期漲幅和熱點，而是要深挖項目的技術、團隊、生態建設和社區參與度。英偉達的穩健表現給投資者提供了一個很好的對標——追逐新興機會沒錯，但別忽視那些基本面紮實、具備長期增長潛力的標的。真正的好項目，應該經得起時間的考驗。

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