昨天，8月25日，不是一個平靜的週日。在中東，以色列宣佈進入48小時緊急狀態，地緣政治風險升級，導致市場前端隱含波動率（IV）暫時飆升。在加密貨幣領域，Telegram創始人Pavel Durov因涉嫌恐怖主義和欺詐而在法國被捕，導致TON Coin價值在一天內暴跌超過16％。這一事件引發了全球對通信自由和隱私的擔憂。此外，以太坊基金會將35,000 ETH轉移到Kraken錢包，引發對潛在價格波動的猜測，並在週末導致市場小幅波動，盤中波動率達到50％左右。不過，該基金會的執行董事隨後澄清說，這筆轉賬是例行財務管理的一部分，旨在平衡基金會的賬目，這有助於穩定市場情緒。在最近的事態發展中，加密貨幣市場的看漲情緒有所減弱，風險規避情緒的加劇導致合約槓桿率下降。各交易所永續合約的資金利率持續下降，部分甚至出現負值。
數據來源：Deribit（截至 5 月 2 日 16:00 UTC+8）
來源：SignalPlus
對於 BTC，在宏觀經濟新聞影響力不斷增強以及加密社區缺乏新敘事的情況下，該代幣的實際價格波動率在過去兩天內一直保持在 20-25% 之間的低位。前端隱含波動率 (IV) 的短暫上漲很快消退，全天整體隱含波動率也大幅下降。除了較低的實際波動率外，BTC 的大量頂部拋售（尤其是長期拋售）也導致了 IV 的下降。因此，我們觀察到長期波動率偏差有所下降。從波動率錐體的角度來看，它現在明顯低於歷史第 25 個百分位，波動率微笑曲率趨於平緩，蒼蠅的價值已大幅下降。
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我們在 ETH 上也觀察到了類似的變化。由於實際波動率的下降，IV 期限結構趨於陡峭。但由於 ETH 沒有像 BTC 一樣經歷 Top Side 拋售流，因此長期 IV 並沒有下降太多。同樣，凸度雖然有所下降，但與 BTC 相比仍然相對溫和。從波動率傾斜的角度來看，中長期的風險逆轉 (RR) 也有所下降。除了與 BTC 相關性的考慮外，9 月和 10 月買入看跌期權的影響也不容忽視。
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