上文寫了，我們牛熊轉換的建倉邏輯，以及判斷牛市的依據。

判斷當前市場是否處於牛市的最重要的標誌是流動性，流動性匱乏一定不支持牛市。

流動性不僅是判斷牛市的依據，也是我們逃頂的依據，牛市初期通過拉盤能解決流動性問題；在熊市前中期，如果出現流動性匱乏，也是我們逃頂的標誌(後期會具體詳說）；也更是我們技術分析的前提。

那麼什麼是流動性呢？我的理解是流動性就是流動性的錢的數量，未流動的錢不能稱爲流動性；在一定程度上流動性概念涵義包含深度，但是流動性不可用深度表示。在特殊情況下，流動性可以類似等同於深度，比如對於大餅和二餅的深度好壞基本等同於市場流動性好壞，其他山寨的深度不能代表流動性；同時，一籃子山寨的深度也可以代表流動性。

總之，判斷流動性的指標需要對市場具有代表性，不能簡單的由樣本推廣到總體，可以理解爲樣本是判斷流動性的指標，總體是市場的流動性，只有在樣本具有代表性的前提下樣本能推廣總體。

那麼如何判斷流動性呢？

一是市場成交額，市場成交額高是流動性好的充分不必要條件，也就是流動性好；市場成交額一定高，但是市場成交額高，流動性不一定好。比如市場受利好影響，短期波動增加，此時市場成交額會短期虛高，如果市場流動性沒有實質性改善，過一段時間市場成交額會迅速萎縮。如果成交額能長時間處於高位，可以認爲流動性改善。

二是大餅100盤口深度。也就是大餅市價加減100的掛單大餅總數。理解這個指標，需要理解做市商的存在意義，爲了防止市場劇烈波動，做市商需要在不同價格掛限價單，100盤口掛單數越多，可以理解爲做市場投資的資金越多，或者做市商個數越多。(一籃子山寨的深度)

三是整個市場的波動程度。通常長期波動性大，流動性好。

四是山寨拉盤的持續性。持續性高，通常深度好。

五是大餅的插針頻次，插針頻次高，通常是流動性匱乏或者即將匱乏的表現。

判斷流動性不能用單一指標判斷，需要用多種指標，多維度判斷；我常用的指標通常是成交額，和深度判斷流動性，後面三個指標是經驗性指標。

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