原文作者：Shang2046 

本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

市場一週

BTC 連續兩週強勢反彈，最高回到 6.8 萬美元上方，最終錄得 12.68% 的周漲幅，繼上上週後再次創造過去 20 周以來最大漲幅，扭轉了 BTC 的震盪下行趨勢。

本週短線回踩 7 日均線，多條均線金叉，形成新上升通道，周線 7 日線上交 14 周線，均線開始掉頭向上。自 3 月份到達歷史新高後，市場已經震盪調整近 20 周，我們預計市場有望徹底擺脫震盪箱體，最樂觀月內重返 73000 美元。

ETH 上漲 8.89% ，走勢弱於 BTC，SOL 上漲 24.94% ，Altseason Indicator 指標上交 30 日均線，多板塊開始走強。

總結而言， 7 月份資金面強勢扭轉了 5、 6 月份兩個月的頹勢， 3 周整體資金流入達 30 億美元，是過去 2 個月累計流入的 12 億美元的 2.5 倍。美國 ETF 也表現出類似的強勁流入。

美聯儲及經濟數據

過去兩週，美聯儲持續放鴿，各投行紛紛看好 9 月降息，激進者認爲 9 月可能直降 50 基點，或年內 3 次降息。此一次定調是降息的真正拐點，市場各方開始行動對各類標的進行再定價，美元指數本週最低跌至 103.65 。金價出現小幅下跌，回踩 2400 美元。

美股方面，此前強勢的納指和標普 500 分別出現 3.65% 、 0.71% 回調，道瓊斯微漲。預期落定之後，預計動盪還會持續一段才能進入新趨勢。 

不可迴避的另一個宏觀因素是美國大選，共和黨總統候選人特朗普在經歷槍擊事件和拜登主動退選後，正無限接近獲得 11 月份大選的勝利。加密資產友好的特朗普下週將出席美國比特幣大會。市場樂觀預計未來 4 年，美國將進一步支持加密資產的發展。

資金面

延續上上週趨勢，穩定幣通道正流入加速，全周流入超 15.94 億美元，爲 5 月以來單週流入最高值。USDT/USDC 同頻流入，分別爲 14.58 億、 1.36 億，USDT 結束萎靡狀態放量流入，成爲本週價格上漲推動力量之一。

ETF 通道全周 5 個交易日全部保持淨流入，總計流入 8.14 億美元，低於上上週的 10 億但仍維高量，在納指劇烈調整狀況下殊爲不易。兩大通道全周流入超 24 億，BTC 的上漲有堅實支撐，也顯示出資金對 BTC 當下價格的認可。      

籌碼供應

伴隨市場流動性恢復，長期投資者減持 1.78 萬枚，短期投資者減持 2.22 萬枚，交易所新堆積了 3.46 萬枚，屬於過去一個多月的新高。全市場短期投資者的利潤率回到了正值，但僅有 4% 的盈利。這或許跟 BTC 下跌至 5.35 萬的過程中過快，市場信心受到嚴重打擊，短期投資者“抄底”行爲及其有限有關。按照以往鏈上的規律，短期投資者的拋壓往往出現在利潤率超過 30% ，以此計算， 7 萬美元或產生短期盈利拋壓。

本週 BTC 價格已經回到礦工關機價的上方，礦工依然減持 9800 枚，但算力繼續反彈，周線持續上升，顯示出礦工側的強勁信心。

BTC 鏈上數據

新增地址、活躍輕微反彈，在 30 日均線附近徘徊；但 Trasactions 反彈較爲積極，意味着比特網絡應用側在試圖恢復活躍狀態。  

生態分析

加密藍籌資產整體延續了擴張態勢：Ethereum Eco 仍然處於恢復期，Transactions、新增地址、活躍地址開始啓動反彈。Layer 2 同態。Solana 活躍地址持續擴張，新增地址創下歷史第三高，活躍地址創下歷史第二高。  

 7 月 18 日，香港金管局公佈了香港穩定幣沙盒名單，京東旗下的幣鏈科技、渣打銀行圓幣等 5 家公司獲准參與，這顯示了香港繼續推進加密資產主流應用場景的決心。

EMC BTC Cycle 指標

EMC BTC Cycle Metrics 指標爲 0.5 ，有待進一步復甦中斷的牛市信號。

END

EMC Labs（涌現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘爲核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產爲人類帶來福祉。

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