撰文：Stacy Muur

編譯：Chris，Techub News

本文是 Stacy Muur 對 Delphi Digital 最新的報告《Do Airdrops Hurt More Than Help》的總結和簡單分析。Delphi Digital 在報告中探討了最近的項目空投，分析空投前後項目的「健康狀況」，並討論代幣發行面臨的問題和解決方案：

2024 年，「空投」的現狀並不樂觀。用戶的期望越來越小，項目的基本面也在不斷惡化。爲了探討爲何會發生這種現象，Delphi Digital 撰寫了一份報告，標題是《Do Airdrops Hurt More Than Help》。

Delphi Digital 對當前空投策略的見解對用戶和創始人來說都非常重要。

Uniswap 空投到現在已經四年了，但它仍然是 Web3 歷史上最大的一次空投，空投的代幣在最高價格時總價值達到了 64 億美元。

自那以來，行業發生了顯著變化，出現了大量的女巫攻擊者和 airdrop farmers。

加密貨幣領域中最大的 50 次空投活動總共分發了價值超過 266 億美元的代幣。

這種不用初始資金就可以賺錢的機會沒有被人忽視。現在，每次有新的項目發佈時，都會吸引大量想要獲得初始空投代幣的女巫攻擊者和機器人。因此，這些項目爲了應對這些問題制定了新的空投標準和反女巫攻擊的措施。

最初，Uniswap 使用的是固定獎勵系統。隨後，Jito 推出了分層空投方法。Optimism 團隊則選擇根據多種標準來分配代幣的空投方式。而現在，我們引入了積分系統。

然而，對於許多受空投獵人歡迎的 dApp 來說，空投的主要問題是短期內吸引了大量的關注和參與，但在某個關鍵事件（如快照）之後，用戶活躍度和參與度會急劇下降。空投效應往往會導致虛假的繁榮，實際用戶對應用的興趣和使用需求並沒有真正增加。

讓我們以 LayerZero 爲例。

自四月份以來，Stargate 跨鏈橋交易量從 16.7 億美元下降到 4.067 億美元，交易量減少了 75%。我個人從未專門去 farming ZRO 代幣，所以我獲得的分配很正常，大約 400 美元。

在 ZK 空投之前，zkSync 每天產生的交易手續費與 Arbitrum 基本一樣。然而，自快照公告和代幣分發以來，這個數字一直在下降。最近，每日的交易手續費首次跌破 1 萬美元。

Delphi Digital 的研究詳細探討了類似的案例，包括 Kamino 、Parcl、 Jito 和 Manta Network。這些項目也出現了類似的情況，這意味着在空投快照之後，項目的用戶活躍度顯著下降，後續的用戶的參與度揭示了該項目在實際市場中的受歡迎程度。

這種無機增長（指通過空投等方式短期內吸引大量用戶，但用戶活躍度無法持續）的最大問題在於如何公平地評估協議並做出明智的投資決策。以下幾種方法可能可以解決這些問題：

  • 跟蹤日活躍用戶（DAU）和月活躍用戶（MAU）指標隨時間的變化，查看在宣佈空投快照和之後的激勵措施後，用戶活躍度是否有所下降。

  • 衡量空投後的預定時間（例如，1 周、1 個月）內，有多少用戶繼續使用平臺。

  • 比較新用戶與老用戶的日活躍用戶（DAU）或周活躍用戶（WAU）比例。

  • 監控每個用戶的交易數量。

監控用戶正在使用哪些功能以及使用頻率。如果空投後核心功能的使用持續或增加，這代表用戶對平臺保持了興趣。

  • 跟蹤錢包參與度指標。

  • 監控社區討論和治理論壇上的活動。

2024 年空投面臨的另一個問題是，許多新協議廣泛採用了「低浮動、高 FDV」的代幣模型。這種模式使新買家難以看到代幣的增長潛力，消耗不了空投帶來的拋壓。

個人觀點：

空投可以吸引新用戶，其中一些用戶可能會留下來。然而，這類似於 X 上的空投活動：大部分用戶都會來參與，但真正留下來的用戶少之又少。

作爲投資者，需要區分有機增長（自然增長）和無機增長（通過短期激勵獲得的增長）。作爲協議的開發者，確保你能夠留住用戶，以構建一個長期成功的產品。