AO 創造了一種面向開發者的代幣鑄造模式，即開發者鑄幣，區別於 Bitcoin 和 Ethereum 面向礦工的代幣鑄造。開發者可以通過開發智能合約鎖定 aoETH，並獲得其鑄造的 AO 代幣，從而實現開發者鑄幣。截止 7 月 15 號，橋接存入 AO 網絡的 $stETH 已經超過 5 億美金。這種模式爲開發者提供了新的融資方式，吸引擁有 aoETH 的投資人加入項目，推動 AO 生態發展。
作者： outprog
審閱：0xmiddle
來源：內容公會 - 投研
先說結論：Bitcoin 和 Ethereum 的代幣鑄造是面向礦工的，礦工爲網絡提供安全保障和算力獲得網絡新鑄造的代幣。與此不同，AO 創造了一種面向開發者的代幣鑄造模型，從原來的礦工鑄幣變爲開發者鑄幣。本文會簡介 AO 的代幣模型，並解讀開發者在整個代幣鑄幣過程中是如何獲利的。
代幣模型
總量：2100 萬枚，和 Bitcoin 一樣。
鑄造週期：每隔 5 分鐘進行一次鑄造。
減半機制：大約 4 年進行一次減半。Bitcoin 會每 4 年突然進行一次性的減半動作，AO 減半機制是線性的，即每 5 分鐘鑄幣數量會逐漸較少。
分配機制：33.3% 的代幣分配給 AR 持有人；66.6% 的代幣分配符合條件的跨鏈橋資產。
AR 持有人
AR 的總量爲 6600 萬枚，當你的錢包中有 1 個 AR 時，AO 代幣鑄造率粗略估算爲：
33.3% * 1 / 66,000,000
跨鏈橋資產
不是任意的資產跨鏈都可以獲得 AO 代幣鑄造權，AO 對鑄造代幣的跨鏈橋資產有嚴格的定義，必須符合以下兩點：
優質的資產，在市場上具備足夠的流動性，如大型公鏈的資產。
必須是具備年化收益的資產，經過嚴格測試和流動性質押的代幣，如 stETH。
以 stETH 爲例，截至目前 AO 在以太坊的鎖倉合約鎖定了約 5.3 億美金的 stETH，即 159,580 枚 stETH。
如果你跨鏈了一個 stETH，AO 代幣鑄造率粗略估算爲：
66.6% * 1 / 159,580
當前質押請查看 Etherscan：https://etherscan.io/address/0xfe08d40eee53d64936d3128838867c867602665c#tokentxns 。
stETH 在跨鏈後會在 AO 上產生 aoETH 代幣，aoETH 和 stETH 是 1:1 的映射關係，持有 aoETH 的用戶隨時可以跨鏈回到 Ethereum 獲得 stETH。持有 aoETH，每隔 5 分鐘該錢包就會收到鑄造的 AO 代幣。
值得注意，用戶進行 stETH 跨鏈後產生的 aoETH 不會獲得 stETH 的原生收益，即不會像 stETH 一樣餘額自動遞增。跨鏈的 aoETH 的價值和 ETH 是等價的，除此之外 aoETH 增加了 AO 鑄幣能力。
例如一個用戶在以太坊上持有 1 stETH，當前 stETH 的年化收益率爲 3.2%。一年後，用戶的 stETH 持有數量會自動增加爲 1.032（便於理解不計算複利），其中，1 stETH 是用於本金，0.032 是年化收益。當用戶把 stETH 跨鏈爲 aoETH 後，0.032 的收益將不再屬於用戶。aoETH 喪失了 stETH 原生收益， 變成 AO 的代幣鑄造收益。讀者一定會有疑問，stETH 的收益去哪裏了？請看下圖：
其中，黃色圓圈實體代表 stETH，綠色實體代表 aoETH，橘色則是年化收益資產。stETH 質押跨鏈後，在 aoETH 映射出等值的 aoETH。跨鏈後，stETH 的收益則交給了 Permaweb 生態發展公會（簡稱 PEDG），這些收益將在 PEDG 公會中決策如何使用。aoETH 鑄造的 AO 代幣則會發到 aoETH 持有者錢包。
來自 AO 白皮書的 PEDG 介紹：
PEDG 是一個致力於開發、增長和維護 AO 網絡所需基礎設施的 AO 生態系統組織和構建者聯盟。PEDG 的資金來源於跨鏈資產在 AO 網絡上使用期間產生的原生收益。這些收益不會資助單一核心團隊，而是分配給一組多樣化的團隊和構建者，這些團隊和構建者在合同上承諾促進 AO 的增長。在 AO 代幣發佈時，PEDG 由 5 個在 AO 網絡發佈中合作的生態系統夥伴組成，隨着協議的成熟和增長，將會有更多的夥伴加入。
AO 的鑄幣和分發的腦圖如下圖所示：
經濟模型剛公佈時，很多人詬病 AO 代幣鑄造利好 stETH，不利於 AR/AO 生態。絕大多數人認爲應該將更多的鑄幣權分配給 AR 持有人，而不是 stETH。筆者的觀點如下：
跨鏈橋資產並不侷限於 stETH，未來會有 stSOL 等更多的資產，只要這些資產滿足上文提到的兩個要求，都會在跨鏈後具備 AO 代幣的鑄造權。當其他資產進入鑄幣體系，單個幣種分配的鑄幣權會被稀釋。在兩個代幣跨鏈數量基本持平的情況下，單個代幣的鑄幣權爲 33.3%，三個代幣持平的情況下，單個代幣的鑄幣權爲 22.2%。隨着代幣種類的增多，鑄幣權會持續稀釋。
AO 是一個開放全球超級計算機，也是一個統一的區塊鏈計算機協議，AO 生態格局廣闊，不應該侷限於 Arweave 生態。AO 需要接納更多現有優秀公鏈的資產，才能更長期的、穩固的發展壯大。如果大量的激勵都用於激勵原有的小體量 AR 持有人，發展將受到限制。
更重要的是，AO 在創造一種全新的代幣鑄造模式，也是本文要介紹的重點開發者鑄幣，請繼續看下文 👇
開發者鑄幣
通過上文我們已經學習了 AO 代幣鑄造和跨鏈橋相關性非常緊密。在這個過程中，產生了一種在 AO 上流通的跨鏈資產 aoETH（未來會有 aoSOL 等更多資產）。在 AO 代幣鑄造過程中，66.6% 的資產發放到跨鏈資產 aoETH 的持有人手中。這樣看來，AO 不就是一個跨鏈 farming 體系嗎？可是我們要知道 aoETH 是具備流動性的，這些流通的 aoETH 將何去何從？
答案是：高達 4 億美金的 aoETH 將流向生態開發者！
這個流向不是指 aoETH 會支付給開發者，而是 aoETH 鑄造的 AO 會流向開發者。
我們知道在 DeFi 領域，大家都注重總鎖倉價值（TVL）。它是衡量去中心化金融（DeFi）平臺上的所有資產總價值的一個指標。TVL 通常用來評估 DeFi 協議或平臺的規模和健康狀況，反映了在該平臺上被鎖定在智能合約中的所有加密資產的總價值。
當開發者在 AO 上開發了一個類似 Uniswap 交易系統時，流動性需要鎖定 AO 上的原生代幣和各類跨鏈資產。原生代幣必須和各類跨鏈資產建立流動性，否則 AO 原生代幣將毫無價值，優質跨鏈資產會爲 AO 原生代幣帶來更好的流動性和價值。上文提到 AO 跨鏈資產必須是優質的資產，在市場上具備足夠的流動性。此時 aoETH 等原生跨鏈資產將成爲首選的流動性標的。當用戶使用 aoETH 和 AO 原生資產建立流動性時，aoETH 會被鎖定到開發者開發的智能合約中，aoETH 鑄造的 AO 代幣也會轉入開發者合約。最終開發者可以擁有這些 AO 的使用權。這就是本文強調的開發者鑄幣。
目前 4 億美金的 stETH 鎖倉量還在持續增長，預計未來會達到數十億美金。明年 2 月份 AO 主網正式啓動後，這些跨鏈資產將正式流通。可以預見，數十億美金的跨鏈資產需要在 AO 上使用和消費，而開發者開發的智能合約正式跨鏈資產的消費場景。在 aoETH 等跨鏈資產流通和鎖倉的過程中，AO 的鑄幣權最終會來到 AO 開發者手中。唯有 AO 開發者持續創造更有價值的應用，AO 生態才能崛起。
另一種投資方式？
一個項目要拿到投資，不僅僅需要好的 Idea（想法），也需要好的 Deck（項目展示），更需要好的 Pitch（推銷）。風險投資機構在選擇項目的時候也面臨着巨大的風險（不然爲什麼叫風險投資呢？），一個項目有好的 Idea，Deck 和 Pitch 並不代表他們真的能實現出產品，實現了產品並不代表產品能真正的實現滿足市場需求。傳統的投資過程冗長並且低效。
現在有一個更好的選擇，作爲投資者那就用你的年化收益進行投資，而不是本金。開發者也不用急於去美化 Idea，製作 Deck，學習營銷技巧，而是將項目從一個原型、MVP（最小化實現）開始構建。一開始，開發者就應該考慮 Staking 和質押，讓擁有 aoETH 的投資人加入你的項目。在應用原型開始構建時，開發者就會獲得資金支持，這些資金來自 aoETH 鑄造的 AO 代幣。
如果項目越做越大，通過該項質押的 aoETH 也會越來越多，開發者獲得的收益也會越多。這不就是一種新的投資方式？投資人不會損失本金，開發者輕量構建，一切都非常的符合敏捷開發的原則，這是一種敏捷投資。
一個有真實市場需求的應用，永遠都不會缺少資金，市場會決定 aoETH 流向何處，Staking 或者鎖倉到什麼地方。最後，請查看上面的“套娃”圖，供讀者思考，這或許是 AO 項目和開發者的機會。
參考文獻
AO 白皮書：https://5z7leszqicjtb6bjtij34ipnwjcwk3owtp7szjirboxmwudpd2tq.arweave.net/7n6ySzBAkzD4KZoTviHtskVlbdab_yylEQuuy1BvHqc
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