比特幣 {{BTC}} 在過去一個月內暴跌了 15％，許多市場觀察人士將責任歸咎於比特幣挖礦運營商的拋售壓力、Mt.Gox 退款以及最近的德國薩克森州。

NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 在週三的一份報告中表示，上述催化劑是導致價格大幅下跌的原因，這種說法被誇大了。

他寫道：“雖然情緒和心理可能會在短期內起主導作用，但我們的分析表明，潛在拋售對價格的影響可能被誇大了。”

他補充道：“我們並非沒有意識到還有其他因素在起作用，但我們可以合理地認爲，理性的投資者可能會發現這是由非理性恐懼創造的一個有趣機會。”

過去幾周，投資者一直關注與已倒閉交易所 Mt. Gox、美國政府和德國薩克森州相關的比特幣地址的轉賬，引發了人們對這三個實體所持有的價值超過 200 億美元的比特幣即將被出售的擔憂。

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即使三人同時出售所有資產（截至 6 月 9 日約爲 375,000BTC），Cipolaro 發現，過去幾周 BTC 的價格跌幅也比基於彭博交易成本分析（TCA）的股票價格跌幅要大。TCA 是傳統市場長期以來用於評估普通股大宗銷售價格影響的常用指標。

Cipolaro 還表示，最近有關礦工在今年減半事件後集體投降並出售其比特幣儲備的報道不僅被誇大了，而且在某些情況下完全不準確。

NYDIG 的數據顯示，上市礦業公司實際上在 6 月份增加了比特幣持有量。儘管上個月 BTC 的售出量略有回升，但仍遠低於今年早些時候和去年的水平。

Cipolaro 建議不要依賴區塊鏈數據來判斷礦工轉移資產，除非他們瞭解這些交易的性質。“即使正確識別出比特幣轉移到交易所或場外交易櫃檯，也只能告訴我們比特幣已經轉移。僅此而已，”他辯稱。“它們可能被用作抵押品或借出，不一定被出售。”