2024 年 7 月 9 日，義大利央行行長法比奧·帕內塔 (Fabio Panetta) 在義大利銀行業協會年會上發表講話，分享了他對加密資產及其監管環境的批評觀點。帕內塔深入分析了與加密資產相關的風險，區分了穩定幣和無支援的加密資產，並強調了歐盟加密資產市場監管（MiCAR）的影響。以下是他演講的詳細分解，每句話都出自帕內塔之手。
帕內塔首先強調了加密資產的多樣性，將其分為穩定幣和無支援的加密資產。帕內塔表示，Tether 和 USD Coin 等穩定幣是數位工具，其價值與貨幣、存款和證券等儲備資產投資組合掛鉤。帕內塔警告說，如果沒有強有力的監管，如果持有者對穩定幣失去信心，穩定幣特別容易受到「贖回擠兌」的影響。
隨後，帕內塔將注意力轉向無擔保的加密資產，例如比特幣和以太坊，他聲稱這些資產不是由任何特定實體發行的，並且缺乏內在價值。帕內塔強調，這些資產不會產生像優惠券或股息這樣的收入流，而是使用計算技術創建的。帕內塔強調，無擔保的加密資產的價值無法得到任何一方的保證，也無法得到任何實體或金融資產的支持，這使得它們具有高度的波動性和風險。
帕內塔指出，無支援的加密資產通常在缺乏足夠控制的非正式和不透明平台上進行交易。他表示擔心，營運商持有這些資產的主要目的是為了以更高的價格出售這些資產，並且在某些情況下是為了逃避稅收法規和反洗錢法。帕內塔將這些資產比喻為類似賭博的投機性高風險合約，其價值與任何經濟基本面無關，導致價值劇烈波動。
帕內塔承認，潛在不知情的投資者持有的無擔保加密資產的比例目前較低，但正如大流行期間觀察到的那樣，可能會增加，特別是在新興市場。為了應對這些風險，帕內塔強調歐盟採用了 MiCAR，這是一個將於年內全面實施的監管框架。帕內塔指出，在此框架下，義大利銀行和Consob將承擔監管職責，以確保遵守新規定。
Panetta 詳細闡述了 MiCAR 將數位代幣分為電子貨幣代幣（EMT）、資產參考代幣（ART）以及包括無擔保加密資產和實用代幣在內的剩餘類別。根據帕內塔的說法，EMT 和 ART 與基礎資產掛鉤，被視為穩定幣，而無支援的加密資產則屬於後者。帕內塔表示，MiCAR 對 EMT 和 ART 提出了具體要求和義務，但僅對無支援的加密資產和實用代幣施加了事先通知義務，從而限制了其監管範圍。
帕內塔讚揚 MiCAR 為加密資產市場帶來了一些秩序，但指出其有效性可能會因問題的複雜性和不斷變化的性質而受到阻礙。帕內塔警告說，在不可靠的交易平台上管理穩定幣，尤其是歐洲以外的平台，可能會帶來超出個別發行人控制範圍的風險。帕內塔強調MiCAR下金融中介機構的責任增加，敦促他們適當地關注財務和營運風險。
帕內塔強調金融中介機構需要確保所使用技術的穩健性並打擊非法交易。他強調了遵守反洗錢和反恐融資法規以及國際制裁的重要性，並敦促各組織相應地調整其結構。帕內塔呼籲加密資產業者從新舉措的規劃階段就引進技術人員並建立有效的控制職能。
帕內塔最後斷言，只有 EMT 才具備作為支付手段充分發揮作用並維護公眾信任的特徵，因為它們與法定貨幣掛鉤，並受到保證按面值贖回的規則的保護。帕內塔警告不要在沒有充分考慮其相關風險的情況下使用 ART 作為交換手段。他宣布義大利銀行很快就會發布一份公告，以促進有效的 MiCAR 應用，旨在維護市場功能並保護這些工具的持有者。
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