作者：Alex Thorn & Gabe Parker

編譯：深潮TechFlow

引言

在比特幣和其他流動性加密貨幣經歷了強勁的第一季度後，市場略有降溫，但同比仍顯著上升。第一季度觀察到的加密風險投資市場反彈似乎在繼續。然而，截至7月1日，數據仍略低於市場普遍預期。創始人和投資者普遍報告稱，籌資環境比前幾個季度更加活躍。

交易數量環比略有下降，從第一季度的603筆減少到第二季度的577筆，而投資資本則從第一季度的25億美元上升到第二季度的32億美元。中位交易規模略微增加，從300萬美元增加到320萬美元，但中位預估值顯著飆升至接近歷史高點，從1900萬美元上升到3700萬美元。這表明，儘管可用投資資本與之前的高峯期相比有所減少，但過去幾個季度加密市場的復甦導致了顯著的競爭和投資者的“錯失恐懼症”（FOMO）。

交易數量和投資資本

在2024年第二季度，風投向專注於加密和區塊鏈的公司投資了31.94億美元（環比增加28%），涉及577筆交易（環比減少4%）。

投資資本和比特幣價格

比特幣價格與加密初創公司投資資本之間的多年相關性已經破裂，自2023年1月以來，比特幣顯著上漲，而風險投資活動難以跟上步伐。儘管比特幣自年初以來顯著上漲，但投資資本有所增加，但仍遠低於比特幣在2021-2022年交易價格超過6萬美元時的水平。比特幣 ETF 和新興領域如再質押、模塊化、比特幣 L2 等加密原生催化劑，加上加密初創公司破產和監管挑戰的壓力，以及宏觀經濟逆風（利率），共同導致了這種顯著的分化。由於流動性加密貨幣的復甦，投資者可能準備認真迴歸，這可能導致下半年風險投資活動的增加。

按階段劃分的風險投資

在2024年第二季度，78%的資本分配給了早期公司，而20%分配給了後期公司。儘管專注於加密的早期風險基金仍然有2021年和2022年的資金，但較大的通用風險投資公司已經退出該領域或顯著減少了活動，使得後期初創公司更難籌集資金。

在交易方面，種子輪交易的份額略有下降，但仍高於之前的市場週期。

估值與交易規模

風投支持的加密公司估值在2023年顯著下降，第四季度達到了自2020年第四季度以來的最低中位預估值。然而，估值在2024年第一季度有所回升，並在第二季度飆升至3700萬美元（環比增長94%），達到了自2021年第四季度以來的最高水平。需要注意的是，遲來的報告和缺乏詳細的公共估值數據可能會導致這些數字在更多數據可用時顯著波動。我們努力在季度結束後及時提供這些信息，因此我們提供的數據總是可能被修訂，儘管這一飆升仍然有信號意義。中位交易規模環比略微上升（+7%）至320萬美元，但在過去五個季度中基本保持平穩。估值的增加源於市場情緒的改善；儘管投資資本沒有顯著增加，創始人利用了現有投資者基礎中的興趣和競爭。

按類別劃分的投資

在2024年第二季度，“Web3/NFT/DAO/元宇宙/遊戲”類別的公司和項目籌集了最大份額的加密風投資本，佔24%，總計7.58億美元的風投融資。該類別中最大的兩筆交易是 Farcaster 和 Zentry，分別籌集了1.5億美元和1.4億美元。

基礎設施、交易和 Layer 1 公司分別獲得了15%、12%和12%的資本投資。值得注意的是，由於 Monad 和 Berachain 的交易，Layer 1 類別的資本投資市場份額增加了6倍以上，分別籌集了2.25億美元和1億美元。比特幣 L2 在2024年第二季度籌集了9460萬美元，環比增長174%（2024年第一季度爲3470萬美元）。

按類別劃分的交易數量

在交易數量方面，Web3 以19%領先，這得益於去中心化社交媒體和遊戲相關交易的增加。儘管在2024年第二季度，再質押相關的加密初創公司數量有所減少，基礎設施類別在本季度的交易數量中排名第二，佔比15%。

交易和 DeFi 相關的加密公司分別以11%和9%的交易量緊隨其後，在2024年第二季度完成。

按階段和類別劃分的投資

按類別和階段細分的資本投資和交易數量可以更清晰地瞭解每個類別中籌集資金的公司類型。在 Web3、Layer 1 和基礎設施類別中，絕大多數資金流向了早期公司和項目。在2024年第二季度，交易類別的公司獲得的風險投資更多集中在後期輪次。

分析每個類別按階段劃分的資本投資份額，可以瞭解每個投資類別的成熟度。

交易數量也呈現出類似的趨勢。基本上所有類別中完成的交易中，大部分涉及早期公司和項目。

分析每個類別按階段劃分的交易份額，可以瞭解每個投資類別的不同發展階段。

按地理位置劃分的投資

在2024年第二季度，超過40%的交易涉及總部位於美國的公司。英國佔10%，新加坡佔8.7%，阿聯酋佔3.13%，香港佔2.78%。

總部位於美國的公司吸引了53%的所有風險投資資本，環比增長23.5%。英國佔12.78%，新加坡佔4.6%，阿聯酋佔4.39%。

按創立年份劃分的投資

2024年第二季度，絕大多數交易和籌集的資本涉及在2021年至2023年間創立的公司。

關鍵要點

  • 儘管加密風險投資情緒有所改善，但仍遠低於2021-2022年的牛市水平。隨着 BTC 和 ETH 年初至今上漲約50%，投資資本環比增長28%，而交易數量基本持平。如果這一趨勢持續到年底，2024年的投資資本和交易數量將位居2021和2022年之後的第三高。

  • Web3 和 Layer 1s 獲得了顯著的投資。Web3 類別以約7.5億美元的融資額領先，由 Farcaster（1.5億美元）和 Zentry（1.4億美元）推動。Layer 1s 以3.71億美元的融資額位居第四，由 Monad（2.25億美元）和 Berachain（1億美元）的交易引領。

  • 中位估值顯著飆升，達到了自2021年第四季度以來的最高水平，這是前一個牛市的峯值。由於普通風投仍因2022年的挑戰和宏觀經濟逆風而大多處於觀望狀態，專注於加密的風投發現自己處於更具競爭性的環境中，這使得創始人在談判條款時有了更多的槓桿。請注意，這一中位數基於截至7月1日的可用數據，隨着更多關於第二季度交易的信息被報告，可能會更新，從而可能調整中位數向下。

  • 比特幣 L2s 繼續獲得顯著投資。比特幣 Layer 2 公司和項目籌集了9460萬美元，環比增長174%。投資者對比特幣生態系統中將出現更多可組合的區塊空間的興奮度仍然很高，這將吸引 DeFi 和 NFT 模式回到比特幣生態系統。我們的內部研究表明，至少有65個項目自稱爲“比特幣 Layer 2s”。

  • 早期交易在第一季度領先。早期交易吸引了近80%的投資資本，種子前交易佔所有交易的13%。對早期交易的持續興趣對更廣泛的加密貨幣生態系統的長期健康發展是一個好兆頭。儘管一些後期公司在籌集資本方面遇到了困難，但創業者們正在爲新的、創新的想法找到願意的投資者。

  • 美國繼續主導加密初創企業生態系統。儘管美國在交易和資本方面保持明顯領先，但監管逆風可能迫使更多公司遷往國外。如果美國希望在長期內保持技術和金融創新的中心，政策制定者應意識到他們的行動或不作爲可能如何影響加密貨幣和區塊鏈生態系統。