作者：Alex Thorn，Gabe Parker，Galaxy；編譯：陶朱，金色財經
加密貨幣風投第二季度反彈
在比特幣和流動性加密貨幣強勁的第一季度之後，市場有所降溫，但同比仍顯著上漲。第一季度觀察到的加密貨幣風險資本市場反彈似乎仍在繼續。然而，截至 7 月 1 日，數據似乎仍略遜於普遍情緒。創始人和投資者普遍表示，融資環境比前幾個季度更加活躍。
交易數量環比略有下降，從第一季度的 603 筆減少到第二季度的 577 筆，而投資資本從第一季度的 25 億美元增加到第二季度的 32 億美元。交易規模中位數從 300 萬美元小幅增加至 320 萬美元，但投資前估值中位數大幅飆升至幾乎歷史新高，從 1900 萬美元升至 3700 萬美元。這表明，儘管與之前的高峯相比缺乏可用的投資資本，但過去幾個季度加密貨幣市場的復甦正在導致投資者之間的激烈競爭和錯失恐懼（FOMO）。
交易數量和投資資本
2024 年第二季度，風險投資家向以加密貨幣和區塊鏈爲重點的公司投資了 31,940 億美元（環比增長 28%），共完成 577 筆交易（環比-4%）。
投資資本和比特幣價格
比特幣價格與加密初創公司投資資本之間的多年相關性已經打破，自 2023 年 1 月以來，比特幣大幅上漲，而風險投資活動卻難以跟上步伐。儘管 BTC 年初至今已顯著增加，但投資資本有所增加，但仍遠低於 2021-2022 年 BTC 上次交易價格超過 6 萬美元時的水平。加密貨幣原生催化劑，例如比特幣 ETF 和質押、模塊化、比特幣 L2 等新興領域，以及來自加密貨幣初創公司破產和監管挑戰的壓力，再加上宏觀經濟阻力（利率），導致了這種顯著的差異。由於流動性加密貨幣的復甦，分配者可能正準備認真迴歸，這可能導致下半年風險投資活動增加。
階段性風險投資
在2024年第二季度，78%的資金分配給了早期公司，20%的資金分配給了後期公司。儘管專注於加密貨幣的早期風險基金的活動仍在進行中，這些基金在2021年和2022年仍有資金，但較大的通才型風險投資公司已退出該行業或大幅減少其活動，這使得後期初創公司更難籌集資金。
在交易方面，種子前交易的份額略有下降，但仍高於之前的市場週期。
估值和交易規模
風險投資支持的加密貨幣公司估值在 2023 年大幅下降，第四季度達到 2020 年第四季度以來的最低投前估值中位數。然而，估值在 2024 年第一季度小幅反彈，然後在第二季度飆升至 3700 萬美元（環比增長 94%），達到自 2021 年第四季度以來的最高水平。請注意，隨着更多數據的出現，延遲報告和缺乏詳細的公開估值數據可能會導致這些數字大幅波動。我們努力在季度末後及時提供此信息，因此我們提供的數據始終會進行修訂，儘管此峯值中仍然存在信號。交易規模中位數環比略有上升（+7%）至 320 萬美元，但在過去五個季度基本持平。估值情緒的上升源於改善；儘管投資資本沒有顯著增加，創始人卻利用了現有投資者基礎之間的興趣和競爭。
投資類別
“Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming”類別的公司和項目在 2024 年第二季度籌集了最大份額的加密貨幣風險投資資金（24%），風險投資融資總額爲 7.58 億美元。該類別中最大的兩筆交易是 Farcaster 和 Zentry，分別籌集了 1.5 億美元和 1.4 億美元。
基礎設施、貿易和 Layer 1 公司緊隨其後，投資資本分別爲 15%、12% 和 12%。值得注意的是，由於 Monad 和 Berachain 交易分別籌集了 2.25 億美元和 1 億美元，投資於 Layer 1 類別的資本市場份額增長了 6 倍多。比特幣 L2 在 2024 年第二季度籌集了 9460 萬美元，環比增長 174%（2024 年第一季度爲 3470 萬美元）。
按類別劃分的交易數量
在交易數量方面，由於去中心化社交媒體和遊戲相關交易的增加，Web3 以 19% 的比例領先。儘管 2024 年第二季度籌集的與再質押相關的加密初創公司有所減少，但基礎設施類別在交易數量中排名第二，佔本季度交易的 15%。
交易和 DeFi 相關的加密貨幣公司緊隨其後，分別佔 2024 年第二季度完成的所有交易的 11% 和 9%。
按階段和類別劃分的投資
按類別和階段細分投資資本和交易數量，可以更清楚地瞭解每個類別中哪些類型的公司正在籌集資金。 Web3、Layer 1 和基礎設施類別的絕大多數資本都流向了早期公司和項目。 2024 年第二季度，交易類別公司的風險投資進入了更多後期階段。
檢查每個類別中按階段投資的資本份額可以深入瞭解每個可投資類別的成熟度。
交易計數也講述了類似的故事。基本上所有類別中完成的交易的很大一部分都涉及早期公司和項目。
檢查每個類別中按階段完成的交易份額可以深入瞭解每個可投資類別的各個階段。
按地理位置劃分的投資
2024 年第二季度，超過 40% 的交易涉及總部位於美國的公司。英國佔10%，新加坡佔8.7%，阿聯酋佔3.13%，香港佔2.78%。
總部位於美國的公司吸引了所有風險投資資本的 53%，環比增長 23.5%。英國佔12.78%，新加坡佔4.6%，阿聯酋佔4.39%。
籌資的年限偏好
2024 年第二季度的絕大多數交易和籌集的資金涉及 2021 年至 2023 年期間成立的公司。
總結
加密貨幣風險資本情緒持續改善，但水平仍顯著低於 2021-2022 年牛市。隨着 BTC 和 ETH 年初至今上漲約 50%，投資資本環比增長 28%，而交易數量基本持平。如果這一速度保持到今年年底，2024 年投資資本和交易數量將位居第三，僅次於 2021 年和 2022 年。
Web3 和 Layer 1 得到了顯著的投資。在 Farcaster（1.5 億美元）和 Zentry（1.4 億美元）的推動下，Web3 類別一馬當先，籌集了約 7.5 億美元。 Layer1 以 3.71 億美元排名第四，其中 Monad（2.25 億美元）和 Berachain（1 億美元）交易領先。
估值中位數大幅飆升至 2021 年第四季度（上一次牛市峯值）以來的最高水平。由於 2022 年的挑戰和宏觀經濟逆風，通才型風險投資家大多仍處於觀望狀態，而專注於加密貨幣的風險投資家發現自己處於競爭更加激烈的環境中，這讓創始人在談判方面擁有更多籌碼。請注意，該中位數基於截至 7 月 1 日的可用數據，並且可能會隨着有關第二季度交易的更多信息的報道而更新，從而可能向下調整中位數。
比特幣 L2 繼續獲得大量投資。比特幣 Layer 2 公司和項目籌集了 9460 萬美元，環比增長 174%。投資者仍然興奮不已，因爲比特幣生態系統中將出現更多可組合的區塊空間，吸引 DeFi 和 NFT 等模式重返比特幣生態系統。我們的內部研究表明，至少有 65 個項目將自己定位爲“比特幣Layer 2”。
第一季度早期交易處於領先地位。早期交易佔據了近 80% 的投資資本，種子前交易佔所有交易的 13%。對早期交易的持續興趣預示着更廣泛的加密貨幣生態系統的長期健康發展。儘管一些後期公司難以籌集資金，但企業家願意爲新的創新想法尋找投資者。
美國繼續主導加密貨幣初創生態系統。雖然美國如果在交易和資本方面保持明顯的領先優勢，監管方面的阻力可能會迫使更多公司遷往海外。政策制定者應該意識到，如果美國採取行動，他們的作爲或不作爲可能會如何影響加密貨幣和區塊鏈生態系統。長期保持技術和金融創新的中心地位。
