從就業和經濟方面預測，美聯儲降息已然失效，這表明美聯儲所考量的並非就業，亦非衰退。每月的就業數據幾乎是編造的，除了少數人，全球皆知，而衰退則以其官方宣佈爲準，存在 11 至 13 個月的滯後期。

如此一來，我們需從更深處探尋答案，美聯儲維持高利率的目的何在？真正能左右美聯儲降息的因素究竟是什麼？

自 2008 年起，美國開啓了債務驅動經濟增長的模式，週期性的經濟危機難以避免，特別是 2020 年以來超大規模的量化寬鬆政策無底線印鈔，釋放出遠超市場需求的鉅額流動性，這正是通脹的根源所在。美聯儲依靠加息縮表真能有效抑制通脹嗎？顯然不行。表面上看，本輪加息將美國的通脹從近兩位數壓制到 3%以下，看似接近成功。

然而，加息並未消除流動性，相反，高利率催生了大量的資本收益。倘若這些額外收益流入市場，後果不堪設想。若不將多餘的貨幣蒸發，通脹絕無可能真正下降。

因加息導致的長短期國債收益倒掛，尤其是短債，超過 5%的無風險收益意味着什麼？只需把錢存入銀行，或者購買 3 個月的短期美債，就能獲取無風險的 5%收益？還有何種投資活動能達成這一點？不僅美國人，全球持有美元的人，只要不傻都知道購買美債。加息抑制的是全球的供應端，驅使資本流向權益市場，而非生產活動。

但美國因無風險高收益而推動的消費端反倒受益，所有持有美元的人都享有 5%的無風險收益。在此情形下，通脹下行只是暫時的，一旦美聯儲開始降息，通脹必將捲土重來，且比 2020 年更爲兇猛。再結合美國、中國以及全球的庫存週期，您可以想象一下這對大宗商品意味着什麼？

抑制通脹最有效的途徑有二：
其一，擡高美元資產價格，吸納超量流動性，讓這些接盤者的資金隨着資產下跌而迅速蒸發。

其二，經歷一次深度的經濟衰退，重新爲勞動力和生產資料定價。