這個週期被一些人稱爲“ memecoin 週期”，還有人甚至將其稱爲“ memecoin 超級週期”。我們看到像 WIF 這樣的新 memecoin 在幾個月內市值從零飆升至數十億美元。我們還看到圍繞 memecoin 現象構建的各種產品，例如 pump.fun 的推出。不管你是否喜歡， memecoin 都無法被忽視。



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大多數活躍的加密貨幣參與者都會深刻地感受到， memecoin 在這個週期中的表現極爲出色，作爲一個板塊，其表現遠遠超過了其他所有板塊。當我們聽到交易者通過 memecoin 獲得數倍收益的故事時，問題總是：“他們是如何識別出那個特定的 memecoin 的？”當然，這其中有幸存者偏差的成分，但是否還有其他因素在起作用呢？



一般來說，在 HFAResearch，我們專注於從投資、交易和挖礦的角度出發的基本面驅動的想法。這使得我們很難覆蓋 memecoin 板塊——像 NFT 一樣， memecoin 的投資邏輯往往更加模糊，更依賴於“氛圍”和迷因本身，這使得基本面分析更加困難。至少，這是我們在發現我們稱之爲“ Memecoin TVL 拉昇理論”之前的想法。



Memecoin TVL 拉昇理論認爲，主要的 memecoin 或一籃子主要的 memecoin 將作爲鏈上 TVL 的槓桿押注。在我們列舉過去的各種例子之前，首先讓我們理解爲什麼這有道理。



我們知道，隨着鏈上 TVL 的增加，某個比例的資金會流入該鏈上的某些應用或“目的地”……比如 X% 會進入貨幣市場，Y% 會流入主要的去中心化交易所 (DEX) 等。因此，假設有一小部分資金會希望找到押注該鏈的最高 beta 方式是合理的。他們怎麼做呢？通過購買主要的 memecoin 或一籃子主要的 memecoin 。也許對你們中的一些人來說，這顯而易見，但我們認爲這提供了一種有價值且可能降低風險的方式來參與 memecoin ，因爲它提供了一些“基本面”方法來評估未來 memecoin 的表現（無論是上漲還是下跌）。

讓我們來看幾個歷史上這種情況的例子：


Base




Base TVL




TOSHI 的表現開始與 Base TVL 在三月的增長同步





BRETT 的兩次拋物線式價格上漲都發生在 Base TVL 的上升趨勢期間



TON




TON TVL




REDO 是 TON 網絡上的主要 memecoin



上述例子清楚地表明；TVL 流入 = 主要 memecoin 表現。如果能預測 TVL 增加，那麼可以在該鏈上的主要 memecoin 上持倉，作爲對 TVL 預測的槓桿押注。



對這種策略持批評意見的人會說，這種策略的設計會降低收益，因爲它需要知道哪個是最重要的 memecoin，才能確定 TVL 的流向。這種批評是有道理的，這種策略當然不允許在 10 萬美元市值時狙擊一個 memecoin，並使其上漲 1000 倍至 1 億美元，但它可以非常有效地找到一些稍大、稍成熟的 memecoin，並使其從那裏開始上漲。例如，在 2 月下旬至 4 月上旬期間，Base 經歷了 TVL 拋物線式的運行，Toshi 從 4000 萬美元的市值漲到了 3 億多美元的市值，在不到 2 個月的時間裏幾乎沒有乏善可陳的回報。



預測 TVL 的增長可分爲兩類：長期和短期。長期預測實際上就是預測 TVL 在多個月內的流向。我們可能會指出，Base 將 Coinbase 作爲零售用戶上機的漏斗，這就是 TVL 增長將保持穩定的原因。我們可以看看 TON 和 Telegram 之間近乎亂倫的密切關係，以瞭解所有 9 億 Telegram 月活躍用戶上鍊對 TVL 的影響。我們可能會提到 Solana 及其卓越的鏈式用戶體驗和移動錢包，並以此爲理由相信 TVL 也會加入其中。你明白我的意思了；從長遠來看，要預測 TVL 在更長時間跨度內的增長，就必須研究鏈上更深層次的分銷基礎。然後，您將研究該鏈上的主要 memecoin 或 memecoin，並據此下注。



短期方法將積分計劃或空投等短期催化劑視爲 TVL 增長的原因。例如，作爲 Linea 上首屈一指的 memecoin，$FOXY 在宣佈其激增積分計劃後，在隨之而來的 TVL 流入中表現極爲出色：




Linea TVL、Surge 於 5 月中旬發佈





$FOXY 市值



短期方法需要更積極地關注市場，以及資本可能會根據激勵計劃流向何處。這與我們中的一些人在上個週期玩的遊戲比較類似；進入新鏈上的頂級 DEX 的 2 號池，以此來押注激勵計劃帶來的 TVL 增長。



一個更具體的例子是 Scroll。在引入其最新的積分計劃後，我們已經看到其 TVL 呈現出爆發式增長。Scroll 會成爲短期策略的下一個理想目標嗎？





我們認爲這種方法提供了一種更系統化且風險更低的方式來參與 memecoin 板塊，但我們在這個領域還算新手，所以希望聽到你的反饋！