這個週期被一些人稱爲“ memecoin 週期”,還有人甚至將其稱爲“ memecoin 超級週期”。我們看到像 WIF 這樣的新 memecoin 在幾個月內市值從零飆升至數十億美元。我們還看到圍繞 memecoin 現象構建的各種產品,例如 pump.fun 的推出。不管你是否喜歡, memecoin 都無法被忽視。



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大多數活躍的加密貨幣參與者都會深刻地感受到, memecoin 在這個週期中的表現極爲出色,作爲一個板塊,其表現遠遠超過了其他所有板塊。當我們聽到交易者通過 memecoin 獲得數倍收益的故事時,問題總是:“他們是如何識別出那個特定的 memecoin 的?”當然,這其中有幸存者偏差的成分,但是否還有其他因素在起作用呢?



一般來說,在 HFAResearch,我們專注於從投資、交易和挖礦的角度出發的基本面驅動的想法。這使得我們很難覆蓋 memecoin 板塊——像 NFT 一樣, memecoin 的投資邏輯往往更加模糊,更依賴於“氛圍”和迷因本身,這使得基本面分析更加困難。至少,這是我們在發現我們稱之爲“ Memecoin TVL 拉昇理論”之前的想法。



Memecoin TVL 拉昇理論認爲,主要的 memecoin 或一籃子主要的 memecoin 將作爲鏈上 TVL 的槓桿押注。在我們列舉過去的各種例子之前,首先讓我們理解爲什麼這有道理。



我們知道,隨着鏈上 TVL 的增加,某個比例的資金會流入該鏈上的某些應用或“目的地”……比如 X% 會進入貨幣市場,Y% 會流入主要的去中心化交易所 (DEX) 等。因此,假設有一小部分資金會希望找到押注該鏈的最高 beta 方式是合理的。他們怎麼做呢?通過購買主要的 memecoin 或一籃子主要的 memecoin 。也許對你們中的一些人來說,這顯而易見,但我們認爲這提供了一種有價值且可能降低風險的方式來參與 memecoin ,因爲它提供了一些“基本面”方法來評估未來 memecoin 的表現(無論是上漲還是下跌)。

讓我們來看幾個歷史上這種情況的例子:


Base




Base TVL




TOSHI 的表現開始與 Base TVL 在三月的增長同步





BRETT 的兩次拋物線式價格上漲都發生在 Base TVL 的上升趨勢期間



TON




TON TVL




REDO 是 TON 網絡上的主要 memecoin



上述例子清楚地表明;TVL 流入 = 主要 memecoin 表現。如果能預測 TVL 增加,那麼可以在該鏈上的主要 memecoin 上持倉,作爲對 TVL 預測的槓桿押注。



對這種策略持批評意見的人會說,這種策略的設計會降低收益,因爲它需要知道哪個是最重要的 memecoin,才能確定 TVL 的流向。這種批評是有道理的,這種策略當然不允許在 10 萬美元市值時狙擊一個 memecoin,並使其上漲 1000 倍至 1 億美元,但它可以非常有效地找到一些稍大、稍成熟的 memecoin,並使其從那裏開始上漲。例如,在 2 月下旬至 4 月上旬期間,Base 經歷了 TVL 拋物線式的運行,Toshi 從 4000 萬美元的市值漲到了 3 億多美元的市值,在不到 2 個月的時間裏幾乎沒有乏善可陳的回報。



預測 TVL 的增長可分爲兩類:長期和短期。長期預測實際上就是預測 TVL 在多個月內的流向。我們可能會指出,Base 將 Coinbase 作爲零售用戶上機的漏斗,這就是 TVL 增長將保持穩定的原因。我們可以看看 TON 和 Telegram 之間近乎亂倫的密切關係,以瞭解所有 9 億 Telegram 月活躍用戶上鍊對 TVL 的影響。我們可能會提到 Solana 及其卓越的鏈式用戶體驗和移動錢包,並以此爲理由相信 TVL 也會加入其中。你明白我的意思了;從長遠來看,要預測 TVL 在更長時間跨度內的增長,就必須研究鏈上更深層次的分銷基礎。然後,您將研究該鏈上的主要 memecoin 或 memecoin,並據此下注。



短期方法將積分計劃或空投等短期催化劑視爲 TVL 增長的原因。例如,作爲 Linea 上首屈一指的 memecoin,$FOXY 在宣佈其激增積分計劃後,在隨之而來的 TVL 流入中表現極爲出色:




Linea TVL、Surge 於 5 月中旬發佈





$FOXY 市值



短期方法需要更積極地關注市場,以及資本可能會根據激勵計劃流向何處。這與我們中的一些人在上個週期玩的遊戲比較類似;進入新鏈上的頂級 DEX 的 2 號池,以此來押注激勵計劃帶來的 TVL 增長。



一個更具體的例子是 Scroll。在引入其最新的積分計劃後,我們已經看到其 TVL 呈現出爆發式增長。Scroll 會成爲短期策略的下一個理想目標嗎?





我們認爲這種方法提供了一種更系統化且風險更低的方式來參與 memecoin 板塊,但我們在這個領域還算新手,所以希望聽到你的反饋!