從就業和經濟角度預測，美聯儲降息已經失效，這說明美聯儲考慮的既不是就業，也不是衰退。就業每個月數據都是編的，除了一小部分人，全世界都知道，而衰退按照他們官宣爲主，有11~13個月的滯後期。

那麼我們就要從更深層面去找答案，美聯儲維持利率在高位的目的是什麼？真正能夠決定美聯儲降息的因素是什麼？

自2008年後，美國開啓了債務驅動經濟的增長模式，週期性的經濟危機是無可避免的，尤其是2020以來年超大規模的QE無底線印錢，釋放了超過市場需要的天量流動性，這也就是通脹的根本原因。美聯儲靠加息縮表能夠真正抑制通脹嗎？顯然不能。表面看起來，本輪加息將美國的通脹從接近兩位數壓制到3%以下，似乎已經接近成功。

但加息並沒有消滅流動性，恰恰相反，高利率產生出了大量的資本收益，如果這些額外的收益釋放到市場上，可以想象是什麼後果，不把多餘的貨幣蒸發掉，通脹不可能下去。

因加息導致的長短期國債收益倒掛，尤其是短債，超過5%的無風險收益意味着什麼？只需要把錢存在銀行，或者買3個月的短期美債，就能有無風險的5%收益？還有什麼樣的投資活動能夠實現這一點？不但美國人，全世界持有美元的，只要不是傻子都知道去買美債。加息抑制的是全球的供應端，驅動資本流向權益市場，而不是生產活動。

但美國。因無風險高收益而推動的消費端反而是受益，所有持有美元的都享受了5%的無風險收益。在這種情況下，通脹下行是暫時的，一旦美聯儲開始降息，通脹會捲土重來，會比2020年更加的兇猛。疊加美國、中國以及全球的庫存週期，你可以想一下這對大宗商品意味着什麼？

抑制通脹最有效的辦法是將多餘的貨幣蒸發掉，只有兩種路徑：

一、炒高美元資產價格，吸收超量流動性，讓這些接盤俠的錢迅速隨着資產下跌蒸發。

二、來一次深度的經濟衰退，重新定價勞動力和生產資料價格。#btc