今年比特幣週末交易量大幅下滑，跌至16%的歷史低點。
Kaiko 的市場分析將這種下滑歸因於近期推出的現貨比特幣交易所交易基金 (ETF)，這種基金改變了比特幣的交易動態，使其與傳統股票市場活動更加緊密地結合起來，並降低了整體價格波動。
現貨ETF對交易模式的影響
現貨比特幣 ETF 的部署顯著改變了比特幣的交易格局。這些 ETF 的運作方式與傳統股票投資類似，吸引了更規範的交易量和交易時間表。在 ETF 的影響下，交易日的流動性顯着增加，主要是在用於確定這些基金的淨資產價值 (NAV) 的基準定價窗口期間。
此資產淨值對於 ETF 中的份額創建和贖回至關重要，並根據指定窗口期間確定的定價進行計算。設定這些基準的主要交易所包括 Bitstamp、Coinbase、itBit、Kraken、Gemini 和 LMAX Digital。資產淨值計算在下午 4 點市場收盤後進行。
10 月份，比特幣交易量激增，從夏季的低點反彈，與此同時，人們對 ETF 獲批的預期也不斷升溫。有利的宏觀經濟環境和 2024 年底前多次降息的預測進一步推動了交易量的復甦。
全球對現貨 ETF 的反應各異
儘管美國市場對現貨比特幣 ETF 的推出反應強烈，但香港市場的反應相對平淡。4 月，比特幣和以太坊現貨 ETF 在香港推出後，平均交易量小幅增加至 3700 萬美元。然而，這些數字仍低於 3 月份 7300 萬美元的峯值。
香港市場反應冷淡，原因有多種，包括香港市場規模小於美國，以及 ETF 推出時的市場條件不同。值得注意的是，這些 ETF 的推出發生在比特幣第四次減半之後，市場普遍停滯，美國現貨 BTC ETF 資金外流。
此外，4 月份香港的市場情緒相對悲觀，比特幣永續融資利率爲負就是明證，與早先美國看漲趨勢形成鮮明對比。
交易量分佈和市場變化
ETF 的推出也改變了市場動態，尤其是比特幣交易量集中的地方。例如，幣安是全球最大的不受美國監管的交易所，通常在美國市場開盤時交易量達到峯值。然而，由於被排除在 ETF 基準之外，主要考慮 BTC/USD 交易對，因此全天交易量都在下降。
相反，Coinbase 是所有比特幣參考利率的主要參與者，並在美國境內受到監管，據報道，其交易活動主要集中在美國市場開盤前後，基準定價窗口結束時平均交易量升至約 2.2 億美元。
自 10 月份 ETF 引發的漲勢開始以來，美國交易所的整體流動性份額已從去年的 35% 上升至 45%。這一轉變凸顯出投資者對受監管的美國市場的偏好和依賴日益增加，尤其是在現貨 ETF 引入新的交易框架的情況下。
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