作者:Blockworks Research
編譯:Felix, PANews
近期關於TON和Telegram的敘事熱度很高,許多人認爲TON將是下一個SOL或ETH。Blockworks Research發文對其進行了解讀,認爲TON後繼增長乏力,恐有負衆望。
Telegram用戶粘性不高
Telegram擁有全球影響力,可觀的日活躍用戶數(DAU)可以向TON導流用戶。按此標準衡量,Telegram是全球使用率最高的應用程序之一。
根據Telegram提供的數據,Telegram是全球最受歡迎的應用程序之一。用戶總量達9億,在全球應用程序中排名第8。
然而以DAU衡量,Telegram的用戶粘性被高估了。
下圖的各社交應用DAU/MAU比值顯示,儘管Telegram的MAU(月活躍用戶數)很高,但DAU相對較低(5500萬至2億左右,相對於競爭應用程序,這一數據非常低),DAU/MAU比值僅爲15%。
相比之下,Facebook的比值爲69%、Wechat約爲67%、Instagram爲60%、TikTok(僅統計美國市場)爲49%、Twitter(X)爲45%。這表明Telegram的市場滲透率較低,並且可盈利用戶基礎比市場預期的要低。
PANews注:DAU/MAU比值可以衡量網絡或應用程序用戶粘性
不兼容EVM、編程語言使用少
TON生態團隊將面臨缺乏EVM兼容性和FunC(區塊鏈的原生編程語言)的挑戰。
Ton虛擬機(TVM)與以太坊虛擬機(EVM)不兼容,因爲TON採用了完全不同的架構(TON是異步的,而以太坊是同步的)。因此,TON生態系統不支持在以太坊的Solidity編程語言中開發。
根據一份2023年開發者調查報告(超9萬名開發人員參與),Rust是最受推崇的語言,超過80%的開發人員希望明年再次使用。46.4%的開發人員期望使用Solidity。
而TON上可使用的三種編程語言Fift、FunC和Tact。目前三者使用最多的語言是FunC。儘管FunC看起來很像C語言,但一般不爲人所知或推崇。
終端市場覆蓋面存在侷限性
TON敘事增長的很大一部分是Telegram將成爲下一個微信。但微信被屏蔽在美國市場之外,只服務於中國市場。
與之形成鮮明對比的是,如今的應用市場由財力雄厚、擁有完善網絡效應的科技巨頭主導,而Telegram的最大市場分佈在亞太地區(除中國和東歐以外)的分散市場,這給利用Telegram分銷的初創企業增添了一層複雜性。
以下爲Telegram於2022年的全年下載量分佈:
印度:下載量1.04億。
俄羅斯:下載量3,400萬。
印度尼西亞:下載量2,700萬
美國:下載量2,600萬。
巴西:下載量2,194萬。
埃及:下載量1,485萬。
越南:下載量1,184萬。
墨西哥:下載量1,161萬。
烏克蘭:下載量1,076萬。
土耳其:下載量979萬。
FDV估值過高
儘管存在這些現實情況,但TON仍有巨大的增長潛力,新投資者幾乎沒有安全邊際。
下圖顯示,在所有公鏈中,TON的FDV是其網絡年化DEX交易量的8.6倍,排名第一,處於最高水平。
此外,FDV是其網絡年化費用的927倍,在所有公鏈中排名靠前。
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