作者： Jessy ，金色財經

北京時間 6 月 28 日， VanEck 推出了 VanEck Solana Trust ，並向 SEC 提交了 Solana 現貨 ETF 申請。

有趣的是，此次申請現貨 ETF 的 SOL ，此前並未有其期貨 ETF 獲批且上線交易。這次的 Solana 現貨 ETF 提交消息的放出，只是一種炒作嗎？

未推出期貨 ETF ，且被認爲是證券

此次向美國 SEC 提交 Solana 現貨 ETF 的 VanEck ，正是此前美國獲批的 BTC 、 ETH 現貨 ETF 的發行商之一。總結 VanEck 數字資產研究主管在 X 上的發言可得出， VanEck 申請 Solana 現貨 ETF 的原因大致因爲其十分看好 Solana 的技術，也看到了其作爲數字商品被廣泛使用的前景和大量的客戶持有。

根據申請文件， VanEck Solana Trust 有望在 Cboe BZX 交易所有限公司上市交易，具體需待發行通知。

一個有意思的事情是， VanEck 這次沒有按套路出牌，不申 SOL 期貨直接申請現貨 ETF ，這可能會影響 SEC 的審批進程。從這一點也能看到，其實 Solana 現貨 ETF 的通過還有很大的不確定性。而另一個不確定性則是 SEC 曾在訴訟中明確表示 SOL 是一種未註冊的證券。

其它會影響 SEC 對 Solana 現貨判斷的因素則是其去中心化程度不足， Solana 的去中心化程度不如比特幣和以太坊，特別是此前 FTX 持有大量 Solana 。而且其市值幣起比特幣和以太坊，差距還是很大的，這也預示着其流動性差。

這樣看來，此次 VanEck 向 SEC 提起 Solana 的現貨 ETF ，只是一種炒作嗎？實則不然。

機構用戶力捧、美國大選或能讓局勢逆轉

首先是 Solana 作爲這輪牛市的黑馬，備受關注且受華爾街資本力捧。且有分析人士指出： Solana 的高吞吐量、低交易費用和安全性等特點，使其能成爲 ETF 的潛在標的。

而爲什麼是 Solana 而不是其它的幣呢？此前， LTC ， BCH 和 DOGE 都是被看做衝擊下一波現貨 ETF 的強勁候選人。原因很簡單，一般虛擬貨幣現貨 ETF 的獲批之前都要走這樣一個流程：美國 CFTC 監管所先上該幣期貨，再上期貨 ETF ，最後纔會上現貨 ETF 。

而目前在 CFTC 提交資料通過後，合規上線的期貨的除了 BTC 、 ETH ，就是 LTC ， BCH 和 DOGE ，不過這三個幣真正交易不是在 CME ，而是在 Coinbase 旗下的衍生品交易所。以上三個代幣也沒有被美 SEC 認定爲證券，所以行業內都覺得，接下來或許是該輪到這三個幣的現貨 ETF 通過了。

但是，我們似乎只注意到了流程的合規性，卻沒有意識到資本在現貨 ETF 上所起的重要作用。

貝萊德數字資產負責人 Robbie Mitchnick 就曾明確表示過，機構客戶的需求決定了貝萊德推進加密貨幣產品，也就是說，機構客戶們青睞某一代幣，這些基金公司們纔會大力推進這一代幣的現貨 ETF 。

我們分析 Vaneck 發行的加密貨幣相關 ETN （指數聯動型證券）發現， Solana ETN 是除了比特幣、以太坊外用戶需求量（資產管理規模）最大的 ETN 。那麼這就很好能理解了，爲什麼 Vaneck 在內的其它的基金公司，會大力去推動 Solana 的現貨 ETF ，而不是那些流程上看上去更正確的代幣。

雖然， Solana 現貨 ETF 的推出目前來看面臨着很大的不確定性，但是如果美國政府領導層發生變化，尤其是在支持加密貨幣的 SEC 領導下， Solana 現貨 ETF 有機會獲批。美國大選，正在真實影響加密市場。

而 Solana 現貨 ETF 通過之後， SOL 的價格又或怎樣變化？ GSR 發佈報告評估表示，如果在熊市、基準和理想情況下， Solana 現貨 ETF 的資金流入量佔 Bitcoin 流入量的比例分別爲 2%、5% 和 14%，以及 Solana 的市值在過去一年中平均佔比特幣市值的 4%， SOL 在熊市情況下可能會增 1.4 倍，在基準情況下會增長 3.4 倍，在理想情況下會增長 8.9 倍。

明年，或許在 SEC 換了新的領導班子， Solana 現貨 ETF 就會推出了吧？但一切都是未知的。