比特幣已經在60,000 - 70,000 美元區間徘徊近4個月。

這的確令人感到失望，但實則也屬常態。歷史經驗告訴我們，在比特幣減半事件之後，市場往往會經歷一段調整期。回顧2016年和2020年的減半週期，我們不難發現，市場先經歷了一段盤整，然後才迎來了所謂的“爆發期”，即價格飆升的階段。然而，我們不能僅因“歷史總是如此”而滿足，我們需要深入解析當前的市場動態，以便更好地理解它，甚至從中找到盈利的機會。

“那麼其他加密貨幣呢？空投的機會如何？ETH ETF的進展又如何？”這些問題無疑都是投資者們關心的焦點，但在本文中，我們將主要聚焦於比特幣。

當我們試圖解答爲什麼在比特幣價格接近70,000美元時市場上出現了大量供應時，一些顯而易見的因素可能是：

  • 大量資金在減半事件之前已提前進入市場；

  • 礦工因收入減半而不得不拋售部分比特幣；

  • 可能的美國稅務因素也影響了市場的供需關係。

儘管這些原因看似合理，但更爲關鍵的是通過一些客觀指標來深入分析市場。其中，市場價值與實現價值（MVRV）是一個重要的參考。這個指標反映了比特幣的加權平均購買價格（即最後一次交易時的價格）與當前市場價格之間的比率，進而揭示了比特幣的未實現利潤。

在3月份，MVRV達到了一個峯值，其比率爲2.75。這意味着當比特幣價格達到73,100美元時，其平均購買價格僅爲26,580美元。儘管這一指標在某些情況下可能不夠精確（例如，中心化交易所可能僅更新數據庫條目而不實際移動代幣），但它通常會在市場價格達到峯值時同步上漲。這暗示着在某個時刻，投資者可能會選擇獲利離場。

另一個值得我們關注的指標是長期持有者頭寸的變化。這些持有者被定義爲擁有比特幣超過155天的錢包。市場的頂部往往出現在這些長期持有者完成出售之後，而底部則在他們開始重新購買時形成。從1月底到3月底的數據中，我們可以清晰地看到拋售量的激增。然而，令人鼓舞的是，這些長期持有者也開始重新購買比特幣。這爲我們提供了一個重要的線索：全球M2（全球流動性的關鍵因素）的增長速度自3月底/4月初以來已明顯放緩。由於市場具有前瞻性，如果M2的增長前景不佳，市場可能會預期美元相對於加密貨幣（在其他條件相同的情況下）將更加強勢。

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