CPI 表現偏弱🤔

6 月份核心 CPI 環比增長 0.157%，低於市場預期的 0.3%，同比增長從 5 月份的 5.3% 降至 4.8%，核心商品價格環比上漲 0.1%，二手車價格下降 0.5%，而住房價格也持續放緩，主要租金和業主等價租金均低於預期；核心 CPI 出乎意料的疲軟主要在覈心非住房服務方面，環比僅增長 0.06%，而機票價格則大幅下跌 8.1%。

即便市場預期已經有所下調，但 CPI 的表現無疑仍是偏弱，使得 Powell 偏好的 PCE 指標從 2023 年 2 月的 5.1% 急劇下降至 6 月的 1.4%。

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風險情緒反彈，SPX再次上漲🤗

風險市場當然歡迎 CPI 的走弱，債券收益率當日下跌 15 個基點，而 SPX 在科技股和利率敏感型類股的帶動下再次上漲 0.75%，顯示了全面的風險情緒反彈。華爾街券商報告指出，在該數據公佈後，投資者對於建立多頭固定收益頭寸（低利率更好）產生強烈的興趣，因爲如同其他指標所預示的（例如 M2 貨幣增長迅速減速和 Case-Shiller 房價指數的變化），市場預期 CPI 將持續下滑。

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市場對週三 CPI 數據的預期降低🫣

目前市場共識認爲核心 CPI 將環比上漲 0.3%，同比上漲 5%，某些機構（例如高盛）預估，由於汽車價格和住房通脹的大幅下降，核心環比增長將進一步下降至 0.2%。 有利的數據背景幫助全球固定收益市場在經歷近期的拋售後出現緩解性的反彈，5 年期國債收益率當天下跌 11 個基點，也幫助股市在早盤的疲弱後小幅上漲 ，除此之外，夏季的交易相對平靜。

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週三 CPI 數據公佈、債券發行及美聯儲談話將引發市場關注🫢

在本週，債券市場仍將不會有什麼喘息的機會，重要的 CPI 數據將於週三公佈，而交易員還必須應對本週 900 億美元的國債供應和 250 億美元的美國投資等級企業債發行；另外，正在進行中的 TGA 重建和量化緊縮將繼續消耗流動性，6 月份央行資產負債表縮減速度是史上最快之一；接下來幾天還有多位美聯儲官員將發表談話（SF 聯儲 Daly、Cleveland 聯儲 Mester、Atlanta 聯儲 Bostic、Richmond 聯儲 Barkin、Minneapolis 聯儲 Kashkari 以及理事 Chris Waller），市場預計他們將爲當前的利率軌跡背書。

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密大消費者信心指數創新高，長期通脹存挑戰🧐

密大消費者信心指數躍升至 72.6，是 2021 年 9 月以來的最高水平，其中現況指數激增（77.5 vs 前值 69），且 1 年通脹預期的小幅下降（3.4% vs 前值 3.3%），回到 2021 以來的最低水平，短期通脹預期的下降與近期硬數據的走軟相吻合，其中同比增長出現上升的 CPI 組成項目所佔的百分比處於 2009 年以來的最低水平。 然而，此次數據發佈唯一的問題是長期通脹預期反彈至 3.1%，回到 2010 年以來的 12 年高點，看起來對付長期通脹的戰役似乎還要持續更長的一段時間。

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美企盈利超預期成熊市轉機🤑

由於上個月的就業數據異常強勁，加上 CPI 的降幅遠超預期，美國經濟衰退的可能性應該會繼續下降，而美國企業盈利 (再一次的) 超預期可能就是最終讓熊市投降的最後一根稻草。 大規模區域性銀行危機纔剛剛過去不久，SPX 指數在終端利率接近 5.5% 的情況下仍能達到約 4,500 點的高點，無論投資者對美聯儲的救助方法和經濟理念存在何種固有偏見，能有當前的局面，美聯儲功不可沒。

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