$BLUR #美國5月核心PCE物價指數年率增幅創2021年3月以來新低
繼續做空，那些0.2抄底的人是不愛笑嗎？

今天我們用數據來聊一聊爲什麼這輪一直沒有出現 普漲的山寨季？

使用total3作爲山寨幣市值，使用幾大穩定幣市值合計作爲穩定幣整體市值。

先說結論：第一因爲在美聯儲沒降息之前，穩定幣的市值增長速度不夠快，第二因爲目前山寨幣整體市值比上一輪大非常多。

從19年11月到20年11月，穩定幣總市值從47億增長到213億，變化倍數爲4.53，而total3從510億增長到986億，變化倍數僅爲1.93，因此total3/穩定幣從10.8降至4.54，這意味着這一段市值增加對應的是降低了流動性槓桿。這也爲20年11月到21年5月的瘋狂山寨季打下了基礎，不僅沒透支流入，反而積蓄了上漲力量。

20年11月至21年5月，穩定幣總市值從213億增長到847億，變化倍數爲3.97，而total3從986億增長到8860億，變化倍數爲8.98，因此total3/穩定幣從4.54增長爲10.45，這一段普漲8-10倍的山寨季利用了流動性槓桿，把增長的穩定幣市值利用到了極致。

而看本輪，從23年10月，穩定幣市值逆轉下跌趨勢轉爲增長，一直到24年3月，穩定幣總市值從1163億增長到1394億，變化倍數爲1.19，而total3從3188億增長到7576億，變化倍數爲2.37，因此total3/穩定幣從2.74到5.44，這意味着btc尚未歷史新高，山寨幣的市值增長就開始利用流動性槓桿。

這也是爲何本輪btc跌幅只有17%而山寨普遍跌幅50%的原因，而在圖中total3在此區間只下跌了28%，這也意味着山寨下跌不均衡。以及新幣的不斷髮行和解鎖使得指標失真，市值下跌小於山寨平均價格的下跌。
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