科技股引領上漲，Yellen表態推動市場樂觀情緒🤗

美國利率全線下跌約 5 個基點，而股市則在科技股和成長股的帶動下再次上漲，房地產和公用事業類股則出現流出趨勢；另外，部長 Yellen 表示，雖然“中國經濟增長緩慢可能對美國產生一些負面溢出效應”，但美國就業市場仍然強勁，她預期美聯儲能夠在不削弱就業市場的情況下降低通脹，且美國將可以避免經濟衰退， Yellen 這番言論進一步推動了市場樂觀的風險情緒。

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風險情緒反彈，SPX再次上漲🤗

風險市場當然歡迎 CPI 的走弱，債券收益率當日下跌 15 個基點，而 SPX 在科技股和利率敏感型類股的帶動下再次上漲 0.75%，顯示了全面的風險情緒反彈。華爾街券商報告指出，在該數據公佈後，投資者對於建立多頭固定收益頭寸（低利率更好）產生強烈的興趣，因爲如同其他指標所預示的（例如 M2 貨幣增長迅速減速和 Case-Shiller 房價指數的變化），市場預期 CPI 將持續下滑。

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利率飆升拖累科技股，能源股逆勢上漲😍

不出所料，在過去一週，科技股和利率敏感型類股因利率飆升而表現較差，而能源股是唯一上漲的板塊，原油期貨價格自 6 月底的低點已經上漲了 20%，居高不下的通脹壓力、沙特阿拉伯和 OPEC+ 國家的石油減產以及美國戰略石油儲備 (SPR) 處於歷史低點，共同推動了原油價格走勢，預計這種趨勢在短期內可能會持續。

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利率上升壓制股市，科技股領跌😿

利率升至更高維持更久的敘事持續影響股市，尤其是對高成長行業和盈利不佳的公司，SPX 昨天由科技股 (-1%) 和消費類股 (-1.6%) 領跌，能源則是昨天唯一上漲的板塊；花旗“未盈利科技股”指數昨日下跌 3.3%，Russell 2000 指數則連續 8 個交易日下跌，已跌至 7 月以來的最低水平。

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大宗商品價格上漲，科技股走勢遭壓力🫣

油價保持在80 美元以上，美債發行規模增加，加上在隔夜利率收緊時金融形勢仍處在同樣寬鬆的水平（現在 5.3% vs 約 3.80% 的水平），即使市場越來越相信美聯儲基本上已經結束了本輪加息週期，在我們進入月底 Jackson hole 會議的此時，債券看跌的敘事仍正在形成，過去一週，收益率曲線的熊陡走勢持續給股市帶來壓力，科技股的價格走勢特別受到影響，Nvidia 自月初以來下跌了 15%。

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Nvidia財報超預期，股市重回上漲走勢📢

在歷經幾周的賣壓後，股市顯然樂於見到風險偏好走勢，S&P 500 在科技股和房地產股的帶動下上漲超過 1%，科技股在 Nvidia 公佈財報前就已上漲，Nvidia 財報結果甚至超出了最樂觀的預測，帶領指數在盤後繼續上漲 0.8%。

Nvidia 的業績遠高於市場預期，主要歸功於數據中心業務表現異常強勁，且管理層仍然對 AI 主導的芯片需求展望抱持樂觀態度，帶動股價在盤後上漲 7%，該股票已加入 Apple 和 Amazon 的行列，成爲整個 SPX 指數最重要的指標股之一。

從技術面來說，SPX 指數似乎已成功突破 8 月份的下行通道，可能會隨著債券上漲而進一步走升；接下來市場焦點將集中在明天早上 Powell 主席的談話，尤其是他是否會在升高終端利率方面展現強勢的態度。

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美國股市波動加劇，靜待週五非農數據👂

當前美國實際利率的擴大，已經加劇了不同資產與股票間的差異，這體現在 SPX 遠期市盈率與實際利率間的差距不斷擴大，不過美國股市也終於迎來了下跌，SPX 指數昨天收盤下跌 1.4% ，主要是因爲債券收益率大幅上漲導致科技股和消費股走軟，不過接下來較大的價格走勢可能要取決於週五非農就業數據的表現，以及巨頭 Apple 即將於今天收盤後公佈的財報結果。

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美國市場平靜無波，加息預期蓄勢待發🧐

昨天對美國市場來說是相當安靜的一天，沒有任何值得關注的數據或事件，美債收益率繼續走高，10 年期收益率挑戰了非農就業數據後約 4.20% 的高點，市場預測美聯儲 9 月加息的可能性仍低於 10%，11 月加息可能性則略升至 30%。

歷經艱難的上週後，股市小幅反彈，主要由上週遭受重創的科技股帶動；除了美元兌人民幣外匯以外，大多數資產類別的交易量均大幅下降。

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Nvidia股價下跌近10%，市場謹慎等待Jackson Hole會議結果🫣

雖然業績超乎預期，但隨著獲利回吐以及市場對即將到來的 Jackson Hole 抱持謹慎態度，Nvidia 股價從隔夜高點下跌了近 10%，SPX 指數在 8 月份的 14 個交易日中有 11 個交易日下跌，本月累計跌幅爲 4.8%，而 Nasdaq 指數自 7 月底以來已經下跌了近 7%。昨天，科技股和消費類股拖累 SPX 指數下跌 1.4%，Nvidia 從高點返回帶動科技股出現跌勢，消費類股走跌則是因美國消費力度（終於）放緩，零售商對盈利前景發出警告。

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下週Nasdaq指數再平衡或將重塑科技股地位🧐

就低流動性的問題而言，7 月有機會成爲兩年多來交易第二慢的月份，不過我們將在接下來幾天經歷兩個一次性的股票事件，週一，Nasdaq 指數將進行一次特別的指數再平衡，旨在降低科技巨頭的主導地位，並提高其他指數成分股的權重，JPM 預計，僅再平衡活動，客戶交易量就將超過 600 億美元。

此外，週五將有 2.4 萬億美元的美股期權到期，由於風險偏好情緒持續，預計有大量看漲期權將繼續向前滾動。

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