朋友们大家好，今天我们聊聊扯着特朗普大旗的WLFI。
WLFI是什么
要说$WLFI是什么，首先得先说WLF是什么，WLF的全称是 World Liberty Financial，翻译过来就是“世界自由金融”。
起这么大一个名字，主要是干啥的呢？它的愿景是推动金融民主和巩固美元地位。这个说话的语气就很像我去庙里拜拜的时候，心里许的愿望都是“希望世界和平”。
这个项目吸引来这么多关注，还有一个重要的元素，特朗普站台。进入官网主页，就有一个巨大的川大爷侧着头举起拳头，在白皮书的每一页的右下角，也有一个眉头紧锁、头发花白但是目光坚定的大爷。

川大爷在项目里的title是首席加密倡导官，Chief Crypto Advocate，我理解主要工作就是给项目站台，包括但不限于发一发推特。在支持团队名单里，还有三个姓川普的，大概也是比较亲近的亲戚家人。

宏大的愿景之下，虽然什么都还没干，但是不耽误发币。它的代币叫WLFI，目前在网站上的售价是0.015美元/枚。
看着好像也不贵，要不买点？我强烈建议看完这篇文章再做打算。
代币情况
按照白皮书所说，WLFI一共1000亿枚。
这些代币分类用途是这样的：
1）35%用来售卖，一共350亿枚，按照当前价格0.015一枚计算，全部售出后金额为5.2亿美元。从10月15日开始在网上售卖，目前这批预计售卖20亿枚，截止10月17日累计售出8亿枚，收入1200万美元。
2）32.5%用于社区激励，一共325亿枚。
3）30%用于初始支持者，一共300亿枚，初始支持者是谁呢？一堆title是C开头的大佬们，当然也包括川大爷和他的亲戚们。
4）2.5%用于团队和顾问，一共25亿枚，最后的一点零头给团队了，证明这个团队也不大，或者团队也不靠这个养家糊口。
目前WLFI最重要的特质是“不可转移”，只能用于投票。 
代币不能交易，在这折腾啥呢？
川大爷和他的亲戚们还有钱挣吗？
当然有得挣了，我们看看白皮书里是怎么说的。
首先有利润吗？代币不能交易，只是你买了之后不能交易，但是项目方能卖给你呀，这是主要的利润来源。其他的来源包括但不限于：广告、平台使用费和其他。
利润怎么分配？这些收入扣减掉运营费用之后，将支付给DT Marks DEFI LLC、Axiom Management Group LLC、WC Digital Fi LLC。这仨是三间公司，它们是创始人初始支持者的相关实体。具体点说就是川大爷和他的亲戚们，以及其他联合创始人的公司。
所以，看明白了吗？你买币获得的是投票的权利，而项目方只拥有收钱的义务。
有朋友说了，现在不能交易没关系，总会开放的。确实这样想的人很多，在WLF的社区里只有两个主题的讨论话题，1-能不能开放买卖，2-币卖得太慢了。
咱们聚焦聊聊能不能开放买卖这个问题。
能通过投票开放买卖吗？
先说结论，在当前的投票决策机制下，不会开放买卖。
我们花一点时间来看看白皮书里是怎么规定提案投票流程的。
社区提案--WLF公司审核--投票--WLF公司审核--执行
看到了吗？看似社区可以提案、可以投票、可以推动执行，但是每一个环节里WLF 公司都可以站出来 say NO！WLF公司的决策只需要自行做出，而且不接受复议。
社区的提案投票都是过家家，公司在每个环节都可以终止，也就说只要 WLF 公司不同意，就不可能开放。人家公司在白皮书里也很委婉击碎了大家的幻想：

我翻译一下，即使（从理论上来说）未来协议可能变化，但是你们最好也不要怀着这样的期待（因为公司拥有最高决策权）。
当前无法交易，那未来行不行？
你是说大选结束之后行不行？我的答案是依然不会开放交易。
不知道大家听说过“鸭子理论”没有，大概意思是说，如果有个东西它看起来像鸭子、游泳像鸭子、嘎嘎叫像鸭子，那么它就很可能就是一只鸭子。
SEC就是美国证券交易委员会，它对证券的理解也是这样，如果一个东西可以像证券一样募集资金、像证券一样交易、像证券一样持有获得收益，那它大概率就是证券。就应该像证券一样被监管起来。
套用鸭子理论和证券概念，你觉得在 SEC 眼中，发币的项目方是不是发行的是证券？目前的监管其实仍处于灰色地带，关于加密资产到底是资产还是货币都尚在争论。你说一个举世瞩目的人，他没有必要让自己陷入这样的灰色地带吗？随时有风险被金融监管叫起来安一个罪名的境地。
所以从目前的白皮书来看，项目方做了尽量周全的安排，就是为了告诉SEC我这不是证券。比如他在白皮书的第一页正文处就用加粗字体大写：不卖给美国人！将代币设置为不可交易的属性，不断强调项目跟政治无关。目的只有一个，就是彻底让 SEC 闭上嘴，不给未来挖坑。
如果川大爷一骑绝尘，荣登大宝，他不会为了这点小钱开放代币买卖，把自己陷入危险。
那如果他没当选呢？如果特朗普没当选，他就是个将近80岁的在野党大爷，你手中拿着的不过是张没有中的彩票，能不能交易又有什么差别呢？
当选了，不会开放交易，没当选，代币没有价值。
到底能不能买？
说了这么多，你就告诉我能不能买。
如果你愿意相信这个公司能建设出更好的Defi明天，同时你愿意支持川大爷，希望为他的大业贡献一份自己的力量。那就买吧，钱扔水里还能听个响。
但如果你有财务上的目的，还有很多更好的标的，不必在这浪费时间了。
不管项目方是狐假虎威，打着川大爷的旗号坑蒙拐骗。还是暗渡陈仓，只是为了大选筹集点资金。
其实都不重要，仔细看完白皮书你就会明白，买币的散户不过是与虎谋皮罢了。

#WLF #特朗普家族加密项目

朋友们大家好啊！今天我们聊一聊无常损失。
英文叫“Impermanent Loss”，按词直译叫“暂时损失”。
自从知道这个名字，我就特别喜欢。我觉得翻译这个术语的人特别厉害，管它叫“无常”，在这个追涨杀跌情境中，竟然取了这样一个通透疏离的名字。
什么是无常损失？
简单来说就是：市场在波动，而你由于在为市场提供流动性，所以被动卖出了高价值的代币，同时买入了低价值的代币。这样的被动交易导致相比于持币，收益减少了。
没看懂没关系，我们举个例子。
还记得之前我们聊过的“自动买卖货机”的例子吗？还用他来讲一讲。
你是这个摊位的老板，你在沙漠里放了一台机器，同时放入了一些“包子”和“水”，如果有人渴了，他就可以放入一些包子换取一些水来喝，或者有人背包里水太多了，他也可以放入一些水换取一些包子。
当然了，你在放入摊位的“包子”和“矿泉水”是有兑换关系的。
初始时，1个包子=1杯水

你放入了1000个包子和1000杯水。这时候k=x*y=10,00*1,000=1,000,000。（k是什么，可以参考这个没有中间人也能撮合交易吗？什么是去中心化交易所）
当外部市场汇率不变的时候，1个包子=1杯水，来你这换水或者换包子的人，他们来来回回价格不会有很大的变化，你也就不会产生额外的“损失”。
当外部市场价格产生了变化，比如说：水变贵了，现在4个包子才能换一杯水了。

事情会发生什么变化呢？
由于外部汇率已经变化了，而你的摊位里还是1个包子=1杯水，所以会有人来你这捡便宜，用相对少的包子换取更多的水。随着他们的交换进行，你的摊位里的商品比例会出现调整，不断有人来换出水，水越来越少，包子越来越多。很快你的摊位的商品数量也会变成4:1。

当商品数量最终回到了4：1，现在你的摊位里的配比是什么样的呢？
包子数量*水数量=1,000,000 ---k值固定包子数量/水数量=4  ---汇率
这是一个二元二次方程，解出来，包子数量=2000，水数量=500

损失了吗？
怎么算是不是亏了呢？为了简化问题，我们假设1个包子=1个金币。

最开始你有1000个包子和1000杯水，1000个包子=1000个金币，1000杯水=1000个包子=1000个金币，合起来一共有2000个金币。

而现在有2000个包子和500杯水，2000个包子=2000个金币，500杯水=2000个包子=2000个金币，合起来一共4000个金币。

看起来是赚了啊！
但是无常损失说的不是这个。
无常损失是说，如果你没有参与兑换，一开始你拥有的1000个包子和1000杯水不参与交换，现在值多少个金币呢？1000包子*1金币+1000水*4包子*1金币=5000个金币。
无常损失是5000-4000=1000个金币。
无常损失是说，由于价格波动，你在当做市商时损失掉的本来能拥有的钱。

无常损失是怎么产生的？
为什么价格有波动，就会发生“无常损失”呢？
在汇率变化的过程中，价格不是不是一下子变的，也是一步一步产生的。
在这个过程中，你作为对手方一直在以落后市场的价格在交易。也就是说当市场上2个包子兑换1杯水的时候，你的摊位里的价格还是1个包子兑换，所以会有人来你这里交易，把价格买到2个包子，在这个价格上涨的过程中，你被动成为了那个低价卖出的人。随着价格上涨到3个包子，你仍以上一时刻的价格2个包子卖出，涨到4，你以3个包子卖出。

这相当于什么？
相当于在价格上涨的过程中，你不断卖出，当然无法获得整段持有的收益。
什么时候无常损失能回来呢？包子和水的汇率回到原点就好了。
聊到这大部分的分析文章的结论都是：不要试图去做流动性提供者，由于价格波动带来的无常损失远不如你持币待着划算，那一点点的交易手续费真的没啥赚头。
再平衡也是无常损失
我有点不同的看法，虽然没有参与任何流动性质押的投资，大家聊个热闹。
所谓“无常损失”产生的过程，是不断卖出强势资产，再不断买入弱势资产的过程，同时在这个过程中保持两边资产的比例恒定。
这个动作是不是很熟悉，像不像传统金融里一种非常常见的策略——再平衡。
再平衡策略指的是确定股票与债券的资产配比，在经历一段时间后，将股票与债券资产的比值恢复到初始状态。

也就是说在股票涨得好的时候，卖出股票，买入相对弱势的债券；相反在债券强势的时候，卖出债券，买入相对弱势的股票。
这个策略的主要目的是降低波动性，同时锁定一部分收益，能够更加平稳的穿越市场。
在不断“再平衡”的过程中，就是逐步卖出处在上涨通道的资产，再平衡的策略一样无法完整地获得整段的收益。
事物都是一体两面的，想要拿到完整的收益，就意味着要全仓忍受市场的波动。分步卖出落袋为安就不能抱怨被“无常损失”坑害。
是无常，不是损失
短期市场的波动无法预测，就像世间存在的一切都不是永恒静止的。
我们常说世事无常，一切事物都在变化中。
变化的“无常”非但不会带来损失，反而是机会的源头。

互联网有句黑话叫“拥抱变化”，虽然经常被调侃，但确实只有变化才有机会。
在网上瞎逛，看大家说这个社会的容错越来越小了，大家都在努力考编上岸，小朋友从小学就点灯熬油写作业到10点多，仿佛大家找到了一条“确定性”很高的路径，要从幼儿园开始，头悬梁锥刺股，只有考上高中，才能考上大学，考研考编考公，仿佛一步也不能错，一步落后步步落后。
过去十年、二十年的“成功经验”，也许不是唯一的最优解。
还记得那个在船上低头找刻痕的人吗？他永远也不会再捞上那把剑。刻舟求剑，在过去的经验上“过度拟合”，没办法训练出新的机会，也永远不会做大蛋糕。
唯一不变的是变化本身。无常，常在。
沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，世事无常，和你一起，我们拥抱不确定性。

朋友们大家好呀，今天我们聊聊去中心化借贷的问题。
互联网的诞生，加速了这个世界信息的流通，写信、报纸、书籍，信息需要依附实体才能传递的时代成为过去，同时无线传递的成本被大幅降低，不再需要数着字数发电报。从前车马慢，书信远，八卦谣言只在当地传播，现在打开抖音，全国各地的八卦都呈现在你眼前。
信息传播成本的降低，优质信息和垃圾信息的传播同步被加速。好的方面是知识获取的难度大幅降低，全世界的优质课程都摆在眼前，坏消息是抖音太吸引人，以至于没时间去看公开课。

但科技的进步总是给了更多人更多选择。
除了信息之外，钱的流动也是这个世界运转基础。
从前汇款要去邮局，再从前出门要带盘缠，像现在这样拿着手机就能勇闯天涯，简直是天方夜谭。电子支付的出现，让金钱的流动快了非常多倍。转账不用再去银行排队，手机上点一点“嗖”的一下就到账了。
讨论钱的话题，很难绕开“借贷”问题。向银行借钱不是一件容易的事情，办信用卡流程繁琐，给的额度也不大。买房子贷款，从申请到最终放款，半个月的办理周期已经是光速。
借贷，有可能更快一点，更“低门槛”普惠一些吗？
有，但还在发展。我们今天聊聊去中心化的借贷。
去中心化意味着没有中间人充当“银行”的角色，银行通常会完成审查借款人的资质、还款能力，从而评估借款额度。
如果没有中间人的评估，借贷还能进行吗？应该批多少贷款呢？出现坏账了怎么办？谁来承担损失呢？
超额抵押解决无信用机制
想象一下，如果没有银行作为中间人来评估风险，来借钱的人和提供贷款的人互相谁也不认识，也没有第三方提供担保。如果你既想把钱借出去获得一些利息回报，同时又不想让对方跑路不还钱。这个时候最朴素的做法，是让对方押点东西，即使出现最差情况不还钱了，拿着抵押物去卖了也能还上本金。
在没有第三方提供信用评估的情况下，只有足额甚至超额抵押，资方才愿意把钱借出去。由于加密资产的价格波动非常大，提供资金的一方通常情况下会要求超额抵押，比如要借1块钱，可能需要抵押价值1.2元的其他资产。
这时候有朋友会有疑问了，我都有1.2元了，为啥还要去借1块钱呢？

理由是他们是不同种类的资产，原来的资产短期内并不想卖出，通过抵押的方式可以获得其他的流动资金。
比如老板可以通过抵押工厂获得一些贷款，而不用把工厂卖掉换取现金。举个生活中的例子，很多人可能都有房贷，住房贷款就是一个超额抵押的贷款，比如房子本身价值100万，在交完首付之后，按揭的比例可能是70%，也就是说抵押了100万的房子，借出了70万的贷款。（其实房贷的问题有点复杂，比如在还清房贷之前房屋并不属于你，但这个例子大概是说资产种类不同以及超额抵押的意思。）
超额抵押看是在保护出借人的权益，毕竟如果没有保障他们就不会拿钱出来，没有出借人，借贷市场就无法存在。
但由于超额抵押的机制的存在，资金的利用效率是比较低的。通常情况下，一个人既是出借人又是贷款人，如果有信用机制，并且他信用良好的话，他抵押100万元的房子，可能能借出200万元的现金，借贷产生了杠杆作用。但是由于超额抵押，他抵押100万元的房子，只能借出80万元甚至更少的现金，杠杆作用就被缩小了，资金的利用效率也变低了。
甘蔗没有两头甜，虽然中介要赚差价，但不能否认有中介在效率就会更高。就像民主通常意味着低效，只有独裁才比较高效。
及时清算避免坏账问题
鼓励及时清算也是保护出借人的权益。
清算是指，当抵押的资产小于借款金额的时候，卖出抵押资产偿还部分债务，使得剩余抵押和债务比例重新回到合理区间。或者直接全部卖掉归还债务，以最大程度度减少出借人的损失。
为什么即使是超额抵押，还会出现抵押资产小于借款金额呢？因为市场上资产的价格是波动的，比如现在一直下跌的房价，贷款比房价贵的情况已经不是个例。

为什么需要及时清算呢？因为越早处置，才能更好地保护出借人的权益。
在事情还没有变得特别糟糕的时候处理掉，抵押资产如果一路下跌早做清算肯定比一路看着跌下去要好。
但是下跌的资产还有可能上涨回来，如果直接清算卖出，对于借款人抵押的资产是不是过于不公平呢？也有办法解决，如果你对未来资产上涨的信心很大，可以再补充抵押更多资产，这样即使价格下跌，抵押金额和债务的比例也能保持在比较健康的水位上。
为什么有人愿意来承担清算的工作呢？当然是因为有利可图啦，比如会给清算人一些折扣用以购买清算过程中获得的资产。这样的机制，会鼓励所有人都参与到清算工作中，相当于大家一起参与在维护系统的稳定。
随行就市一直变动的利息
没有中央银行站出来公布借款利率和存款利率，去中心化的借贷怎么设定利率呢？
大致的逻辑是根据供需关系：
有一个“资金利用率”的概念，存款人存入的资金有多少比例被借出去了。
资金利用率越高，说明借钱的人多，钱就更贵一些，利息就会随之升高；
资金利用率，说明借钱的人少，钱放着也是放着，不如便宜一点借出去，利息就会相应降低。
利息的变动不是平稳过度的，有一个临界值，一旦资金利用率高于临界值，利率将陡升。

我们比较熟悉的利率场景是：1年期存款利率是xx%，利率是一个固定值，同时有到期时间。在去中心化借贷中，也有类似的固定利率设定，约定到期日，约定利率。但是这个利率不是人人都一样的，也是基于借贷池中资金的利用率不同，动态计算利率，每次借贷都重新计算。
应用更广的是可变利率，就是不约定还款日，可以无限借下去，只不过利率是随着市场动态变化的。
以上这些都是一些概念性的解释，是我近期学习Aave这个项目的一些总结。
Aave是一个借贷协议，它的图标是一个这样可爱的“小鬼”，而Aave这个名字也是芬兰语幽灵的意思。

下一次我们聊聊Aave小幽灵的故事。