从短期来看，我们可能跟别人一样会失望，会觉得不达原本定下的高预期；但从长期来说，我们是市场上少数已经走在正确道路上的投资者。
去年跟前年，心里盼望或者认为应该还有最后一波普涨牛市，之后才会进入到理性时代，没想我们现在就突然已经是了，这个阶段的到来比我自己预期早了个2-3年。我以前在小红圈一直提：“当行业突然有一天从红利期过渡到理性增长期时，市场会把以前大部分依靠行业红利赚到钱的人给埋掉，让其中8-9成人回吐过往的绝大部分利润”。而之所以我选择苦行僧式的投资方法，同时坚守着各种原则，就是为了防止自己未来成为这8-9成人之一。
今年跟过往有什么不同？
（1）过往你能考20分的市场就给你机会涨，现在是没有60分以上市场不会理你
整个币圈大部分应用方向都被证伪或者叫打破预期了，只有defi暂时才是那个依然有效而且不断在迭代的仔。所以拿defi里面的选手来举例是比较合适的。
40分或者40分以下的选手包括sushi bal YFI等，这些选手的特点是，份额不断下滑，社区管理摇摇欲坠，虽然uni暂时的确不优秀（跟上一轮自己的币价比），但是对比sushi等，却是明显地跑赢了，sushi最高时，币价是uni的1/2，而现在是1/11。这批选手从去年到现在依然没什么起色，甚至持续在下跌，只能在短阶段的fomo下跟着涨一小会，然后就又销声匿迹了，市场基本没什么人再讨论，也没什么人在使用了。
而40-60分的选手包括，dydx gmx crv等，这些选手的特点的，市场份额算是勉强保持着，但是有逐步下跌的长期趋势，他们跟sushi等不一样，这些项目在各自的赛道的份额都还不算特别小，同时一直保有一定的收入水平。这批选手从市值来看感觉是非常便宜的，按照道理他们不应该跟uni差这么多倍的市值，但就是看起来却很艰难，价格一直在低水平徘徊，迟迟不见突破。
我们的aave uni算是60-80分的选手，这批选手的特点是，市场份额一直稳定地维持着第一，但是交易量或者借贷量，想比起上一轮牛市时，暂时没有突破性提升的趋势出现，例如uniswap去年牛市的日交易量一般是12亿左右，最高那一天我记得是40多亿美金。而现在uniswap的日交易量一直在10-20亿徘徊（所有链加起来），近年最高的交易量是60亿美金左右。也就是说，市场也不算有特别充分的理由给uni提升大估值，aave也是同个道理，份额的确很稳定一直是第一，但是一样是维持着上次牛市阶段的水平，暂时看不到接下来很快有10倍业务增长的可能。
所以你看借贷量跟看dex的交易量，甚至是看中心化交易所的交易量就可以看出市场的趋势的，就是开始变得平缓、开始变成稳定发展、开始牛熊的界限非常模糊（牛市交易量没有特别高，熊市交易量没有特别低）。
60分-80分选手的特点包括，在底部的确有涨上来，也很难再回到原本熊市的最底部价格，但表现中规中矩，市场暂时没有给出很高的涨幅。
80分以上的选手包括mkr跟pendle，这2个选手，一个是收入水平历史新高，一个是熊市业务依旧冉冉升起的新领域明星。mkr来讲，市场没有理由给它太低价格，因为它的季度收入已经达到了8500w美金，按照这样算，一年的纯收入得接近3亿，就算只是按照股市的pe来算，它的币价也已经注定没办法太低了。而pendle涨幅高，主要是因为起点低（上市时币价低），同时加上连续2次突破平台期，都顺利向上提升了。
（2）纯炒作项目周期非常短
过往是只要还不是牛市顶点，什么都不用急，被任何币套着都还会有很大概率解套，甚至还可能继续赚很多倍。但我现在已经完全看不到这个可能，现在牛熊界限很模糊，牛市破新低的币比比皆是，很多币被小庄家炒一波后，我完全看不到他们有想继续控盘的欲望了，为什么？因为他们也明白牛市界限模糊，场内的镰刀比韭菜还多，自己不逃，可能就反过来被老OG给割了。
（3）大交易所上币开始变得谨慎
大交易所这一波也被市场教训得挺多，例如：
1.知道了大部分项目根本很难落地，难以成为一个有收入的正循环项目
2.新进资金比想象中匮乏，许多币上线后没多少人愿意高价去不断推高
3.VC、项目方跟撸毛人是真狠，卖起币来毫不手软，信任自己交易所的用户，全部被他们当成接盘侠，最终肥了这3方，自己却成为了被骂对象
（4）外界资金不再给行业过高溢价
经过前面8年的发展以及这几年的落地情况来说，机构已经明白区块链原来也并不是无所不能，同时也并没有自己意料中发展那么迅猛。区块链原来一样需要时间，一样有它的局限性。所以机构现在只是把我们行业当成了一个正常行业，而不再是一个可以写满预期的领域了
我得先把你们的预期打到谷底，这样未来才会都是惊喜。