麦肯锡公司最近的一份报告指出，现实世界资产 (RWA) 代币化的采用可能比一些乐观预测的要慢且更有限。在这里，我们将看看麦肯锡对未来代币化 RWA 的看法，评估市场的现状，并推测其可能对金融行业产生的影响。

2024 年 RWA 现状

尽管截至 2024 年，现实世界的资产代币化仍处于起步阶段，但有迹象表明人们的接受度和兴趣正在增加。根据 Coingecko 提供的数据，RWA 市场目前的总价值超过 84 亿美元。大型金融公司开始出现在市场上。全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock) 在以太坊网络上推出了代币化基金 BUIDL。

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各种资产类型（例如债券、共同基金、房地产和大宗商品）都在进行代币化项目。尽管许多行业的监管透明度仍是一个问题，但各监管机构都在努力为代币化资产创建框架。企业正在创建平台和协议，以促进代币化 RWA 的发行、交易和管理。

目前，将现实世界的资产代币化是一项持续不断的努力和业务。其中包括 MakerDAO、Untangled Finance、Swarm Markets、Ondo Finance、Mantra、Polymesh、OriginTrail、Pendle 和 TokenFi。这些计划都侧重于 RWA 代币化的不同方面，从用例或资产类别到基础设施开发。

麦肯锡预测概要

根据麦肯锡的分析，在最好的情况下，到 2030 年，代币化资产的市场规模可能会增长到 2 万亿美元以上。与其他一些行业预测相比，这一估值要低得多，而其他行业的预测值要高出许多倍。

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麦肯锡认为，金融机构采用区块链技术用于传统金融工具的速度会比最初预计的要慢，而且涉及的资产范围也会比最初预计的要小，因此，麦肯锡采取了更为保守的观点。

该研究概述了代币化资产增长的三种潜在轨迹。到 2030 年，在基准情景下，市场预计将实现 2 万亿美元的估值。

相比之下，悲观预测认为市场规模仅为 1 万亿美元，而乐观预测则提出了 4 万亿美元的更宏伟预测。值得注意的是，麦肯锡的预测不包括代币化存款、稳定币和 CBDC。

麦肯锡报告的主要发现

据麦肯锡称，随着许多项目从试验市场过渡到大众市场接受，代币化即将迎来技术转折点。影响代币化项目接受度的顶级行业包括股票、债券、共同基金、交易所交易票据、回购合约、另类基金、抵押贷款和证券化。

预计股票、大宗商品和房地产等资产的采用速度会更慢，原因是边际优势、实用性问题、合规要求复杂以及主要行业参与者缺乏激励。该报告指出了广泛采用的诸多障碍，例如基础设施开发的要求、全行业合作和监管透明度。

成为新技术领域的先行者会面临危险，但早期采用代币化技术的人可能会获得“超大”的市场份额。

影响采用 RWA 的因素

麦肯锡的论文列出了一系列会影响代币化 RWA 普及度的变量。为了实现广泛采用，建立透明且鼓励性的监管框架至关重要。区块链技术能够处理大量交易和系统兼容性至关重要。

一个关键的推动因素是代币化货币的广泛可用性，以便立即结算。只要机构投资者愿意大规模投资代币化产品，该行业就会蓬勃发展。为了为代币化资产建立可持续的生态系统，金融机构、市场基础设施提供商和技术企业需要合作。

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尽管增长预测谨慎，麦肯锡的分析也承认代币化可能带来的诸多优势。这些优势包括利用智能合约实现可编程性、增强透明度、部分所有权选择、更高的流动性和运营效率。

然而，本文也提请关注使用代币化 RWA 的诸多危险和困难。其中包括传统投资者和机构的市场采用要求、监管不确定性、潜在的市场分化、技术整合挑战和安全问题。

风险加权资产对金融行业的影响

根据麦肯锡的预测，代币化 RWA 的采用速度慢于预期，这在许多方面影响了该领域。向代币化资产的过渡可能会逐渐发生，而不是突然颠覆现有系统。在优势最大的地方，金融机构可能会专注于代币化特定资产类别或用例。

代币化资产可能将在未来一段时间内与传统金融工具共存，因此需要能够将两者连接起来的系统。由于采用速度较慢，代币化技术和商业模式可能需要更多时间进行测试和改进。

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早期采用者在代币化领域的市场定位和经验可能会为他们带来好处，而后期采用者可能会从更发达的技术和更透明的法律框架中获益。

RWA 的未来

与某些行业预测相比，麦肯锡对 2030 年代币化 RWA 规模将达到 2 万亿美元的预期更为保守。尽管这一数字意味着现有市场规模将大幅增长，但也意味着代币化资产可能不会像一些爱好者所希望的那样迅速得到广泛采用。

贝莱德首席执行官拉里芬克表示，资产代币化将成为未来一代证券和市场的特征。

区块链技术在金融行业的一个潜在用途是将实物资产代币化。然而，要充分发挥其潜力，必须克服许多障碍，包括技术集成问题、市场接受度问题和监管障碍。

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代币化 RWA 能否成功克服当前的挑战并找到提高金融市场可访问性、流动性和效率的潜力将在未来几年得到确定。

麦肯锡详细分析：金融市场中现实世界资产代币化的未来路径，这篇文章最先出现在 Metaverse Post 上。