你知道这是一个平静的一周，每周申请失业救济人数（231k 对 212k）的小幅下滑足以推动所有主要资产类别同步走高。在美联储最近将重点转向劳动力疲软的情况下，市场肯定会牢记这一信息，并正在搜寻每一个就业市场放缓的迹象，以重燃降息的希望。正如我们一直提到的，当前不对称的风险回报设置（美联储忽视高通胀，寻找就业放缓）应该会对风险资产总体形成支撑，这正是我们在申请失业救济数据公布后看到的，股票、债券价格甚至 BTC 都同步上涨。
更深入地观察近期的劳动力数据，虽然每月非农就业人数增加 17.5 万仍相对健康，失业率仍为 3.9%，但替代劳动力衡量指标的某些漏洞开始显现。鲍威尔本人在问答环节中特别提到，招聘率下降和就业调查疲软是劳动力需求减弱的迹象。此外，其他分项指标，如永久性失业人数增加、辞职率下降、招聘计划减少和“工作难找”比率扩大，都表明美国经济可能在下半年进入更明显的劳动力放缓阶段，正如我们本周早些时候指出的那样，疫情时期的过剩储蓄已经耗尽。
下周应该会更加活跃，CPI 数据将再次回归，并对最近的“金发姑娘”叙事提出第一个重大挑战。祝大家周末愉快！
