主要要点
在这个博客系列中，我们提供了币安研究团队研究结果的简明摘要，邀请您深入了解原始报告。
最新文章预览了最近的币安研究报告，讨论了加密货币机构托管的现状。
机构托管人是为机构客户保管资产的人。虽然他们与交易所有相似之处，但在加密货币生态系统中各自发挥着不同的作用。
感谢币安研究院，您可以利用行业级分析来了解塑造 Web3 空间未来面貌的过程。通过分享这些见解，我们希望为我们的社区提供加密货币研究领域的最新知识。如需深入了解，完整报告可在币安研究院网站上找到。
机构托管人是为客户保管资产的服务提供商，与银行、基金经理和其他机构规模实体非常相似。他们的主要重点是优化资产安全和保护。加密生态系统并不总是接受机构托管人：许多人认为此类托管服务存在风险，并且与区块链的去中心化精神相矛盾。
币安研究院的最新报告探讨了加密货币机构托管的现状。本文预览了该报告，讨论了机构托管的背景，然后探讨了其在加密货币生态系统中的作用、与自我托管的区别以及未来值得关注的关键趋势。
加密货币的机构投资
随着加密货币的发展，全球金融机构都表现出了投资这一新型资产类别的意愿。富达在 2022 年底进行的一项全球研究调查了欧洲、亚洲和美国的 1,000 多家机构投资者，结果显示 81% 的人认为加密货币应该成为机构投资组合的一部分。此外，74% 的受访者表示有投资数字资产的计划。
机构投资者纷纷表达对数字资产的投资意愿
来源：富达、币安研究院
这种对加密货币的欢迎态度是由客户需求和参与区块链技术创新的愿望推动的。机构级托管人的出现是为了适应机构资本流入加密货币的预期。然而，鉴于去中心化在区块链领域的重要性，加密货币生态系统对一类专业托管人的出现产生了分歧，这些托管人的工作是整合大量数字资产。
加密货币的机构托管人
为了回应上述担忧，机构托管人试图通过重新定义加密货币领域托管的含义来脱颖而出。现在，机构托管人比以往任何时候都更愿意通过提供创新的技术解决方案来应对公众的监督。此外，他们也在不断发展，以迎合机构的各种风险偏好和投资风格。
机构托管人帮助许多专业投资者安心地迈出进入数字资产世界的第一步。因此，他们在吸引机构资本进入加密货币领域并帮助发展该行业方面发挥着至关重要的作用。他们提供的服务不仅包括托管，还包括交易、质押、保险、审计、托管、会计、研究等。
机构托管人如何融入加密生态系统
来源：Blockdata、币安研究院
与交易所一样，机构托管人也嵌入加密生态系统的中介层，投资资本通过该层流入区块链网络。虽然交易所和机构托管人可能发挥中介作用，但他们在加密生态系统中的角色却截然不同。
机构托管人与交易所
机构通常会在便利性和安全性之间做出权衡。他们可以选择通过交易所或专门的机构托管人来加入加密货币。根据机构及其需求，这些考虑因素将决定他们选择通过哪种服务加入。
加密货币交易所的作用是促进交易。他们可能还提供托管或其他服务，许多交易所确实这样做。虽然将交易和托管基础设施放在同一个地方可能很方便，但这也使交易所更具吸引力，也更容易受到黑客的攻击。此外，验证交易所是否将资产保存在冷库中仍然具有挑战性。
相反，保管资产是机构托管人为加密生态系统提供的主要服务。他们首先专注于优化安全性，而不是便利性。同样，可以提供其他产品作为辅助服务，但主要功能是托管。
机构托管人正在不断发展，提供与传统经纪服务类似的服务。传统金融 (TradFi) 托管人开始进入加密货币托管领域，与加密货币原生托管人竞争。随着加密货币监管的不断发展以及各种加密货币相关活动的规则的出现，托管人也将受到影响。
自我监护与机构监护
2009 年 1 月 3 日，比特币区块链上的第一个区块（或称“创世区块”）由第一种加密货币的匿名创造者中本聪 (Satoshi Nakamoto) 开采出来。元数据中嵌入了一句简短的引语：
“财政大臣即将对银行实施第二次救助。”
在提到 2008 年银行业危机导致全球许多最大的托管人失去客户资产的同时，这句话揭示了区块链的驱动力之一。中本聪设想了一种不依赖于中心化托管人的支付系统，而是允许用户自行保管自己的资产。
自行监护的风险
自我托管的概念很强大，尤其是对于个人投资者而言。然而，自我托管也伴随着许多安全、运营和法律风险。
自我监护相关的风险
来源：币安研究院
对于机构而言，自我托管的风险更大。他们的职责是管理大量资本并充当客户的受托人。机构不仅要对自己的资产负责，还要对他人资产负责。此外，机构管理的资本通常比大多数个人投资者高出很多。
因此，机构自行托管涉及更大的安全、运营和法律风险。他们可以选择面对这些风险并托管自己的资金，或将这项工作外包给专业托管人。
机构自我托管的利与弊
在决定如何存储加密货币之前，机构应该了解自我托管的利弊。机构可以从自我托管中受益，降低成本，增强控制力，实现更好的去中心化。然而，机构也应该考虑许多缺点。
机构考虑自我托管的利弊
来源：币安研究院
这些因素的权重因机构而异。对于某些机构而言，自我托管的弊端显然大于利端。在这些情况下，机构通常会选择使用机构托管人的服务。
机构托管人采用既定的最佳实践来管理机构资产。此外，机构托管人还可以提供其他专属优惠，机构可以利用这些优惠来增强其托管和投资流程。
值得关注的主要趋势
随着行业的成熟，以下是一些需要关注的关键趋势。
交易和资产发行
机构托管人开始变得像 TradFi 大宗经纪商。机构托管人提供的服务不再仅限于托管，还包括许多其他服务。随着时间的推移，随着加密货币变得更加金融化，机构开发出更多方法来利用这一新资产类别，机构托管人将越来越需要提供类似大宗经纪商的服务并迎头满足需求。
规定
许多司法管辖区的机构托管法规都在不断发展。最近，欧盟理事会于 2023 年 5 月 16 日通过了《加密资产市场 (MiCA)》法规，使欧盟成为第一个拥有加密许可制度的主要司法管辖区。MiCA 借鉴了现有的客户资产规则手册，同时增加了对加密机构托管人的新明确要求。
随着时间的推移，进一步的监管发展将有助于明确标准做法。这是一个值得关注的关键主题，因为许多机构投资者在将资产分配给机构托管人之前要求监管明确。
传统金融竞争
随着监管环境变得更加清晰以及机构客户对加密资产的需求，成熟的 TradFi 托管人已开始提供加密托管服务。未来，TradFi 托管人将继续进入机构托管领域。
加密货币原生服务提供商必须与传统托管人的既定声誉竞争，并且通常会胜过管理资产。此外，机构已表明更喜欢 TradFi 托管人，许多机构表示，如果他们能够通过一家评级较高的知名金融机构来增加加密货币敞口，他们更有可能这样做。随着 TradFi 托管人在数字资产领域不断涌现，加密货币原生托管人将面临进一步的竞争。
结束语
机构托管行业正在迅速发展，试图跟上寻求接触加密货币的机构日益增长的需求。机构托管人正在根据机构的偏好定制创新产品，并重新定义加密货币的托管权。随着人们对区块链技术和加密货币的认识不断提高，机构托管人的作用变得越来越重要。
机构将继续寻找确保资产安全的解决方案。此外，他们还希望参与区块链技术的创新。托管人对于让许多金融公司安心投资加密货币至关重要。最终，机构资本及其托管同行将帮助区块链技术成熟、发展并获得更广泛的采用。
币安研究院
币安研究团队致力于提供客观、独立、全面的加密领域分析。他们发表关于 Web3 主题的深刻见解，包括但不限于加密生态系统、区块链技术和最新市场趋势。
本文只是完整报告的快照，其中包含对机构托管部门的进一步分析并提供了行业地图。它还提供了有助于理解背景的关键图表和数字，描述了不同类型的机构托管人和他们提供的服务等等。内容如此丰富，您一定不想错过这些独家见解。
要阅读本报告的完整版本，请单击此处。您可以通过访问币安研究网站上的“洞察与分析”页面找到有关最新 Web3 开发的其他深入调查。不要错过利用加密货币研究领域的最新见解武装自己的机会！
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