美国证券交易委员会于 2017 年开始打击加密货币。当时，所谓的 ICO（首次代币发行）风靡一时，一些加密货币公司或项目通过向公众投资者出售加密代币来筹集资金。ICO 发起人（加密货币项目背后的人）会发布一份白皮书，描述他们的项目，并承诺出色的创新和巨额利润，然后他们会出售大量代币以赚钱。通常，ICO 很少会涉及披露或投资者权利。对于发起人来说，ICO 之所以具有吸引力，是因为它是一种在不遵守证券法的情况下从热情且容易上当的散户投资者那里筹集大量资金的方式。很多、很多、很多 ICO 最终都被证明是彻头彻尾的空头软件，要么是欺诈，要么在功能上与欺诈难以区分。
对于#SEC 来说，ICO 显然是非法的：这些代币显然是证券，而 ICO 显然是未经注册的证券发行。 （而且，其中许多都是欺诈行为。）因此，SEC 开始对 ICO 发起人采取执法行动，基本上是让他们退还资金并承诺不再这样做，#ICO 热潮很快就消退了。
