审视以太坊的合成美元项目 ENA：牛市中潜在的“大空头”替代方案？
在币安 Launchpool 上推出的以太坊稳定币合成美元项目 Ethena 引起了广泛关注，成立三个月内积累了超过 15 亿美元的资产。这种人气飙升凸显了市场的高度期望。然而，最近发生的事件，如 Luna 崩盘，让人们对“计算稳定”资产的概念产生了怀疑。
在加密货币领域，像 Ethena 这样的创新链上稳定币项目通过减少对传统银行系统在法定货币和数字资产之间交易的依赖而具有内在价值。这符合中本聪对比特币的最初愿景——创建一个独立于传统机构的金融体系。
Ethena 通过使用 ETH 作为其基础资产来实现这一目标。用户可以通过将 stETH 资产存入协议来铸造 USDe 稳定币。为了保持稳定在 1 美元左右，该平台采用了涉及永续合约头寸的对冲机制——这是个人用户熟悉的概念。
为了降低风险并确保持续受益，Ethena 采用了各种策略：
将 stETH 存入托管平台以避免流动性风险。
利用以太坊 POS 共识系统中的质押资产获取额外回报。
利用衍生品平台上的合约头寸交易获取潜在收益。
根据市场情况调整交易策略以最大化利润。
尽管采用了这些策略，但固有风险仍然存在：
与质押相关的安全性和稳定性风险。
永续合约交易中的战略错误或对稳定币供需的误判可能造成损失。
与合约交易资金利率相关的风险。
使用 stETH 时价格崩溃的潜在清算风险。
Ethena 的理念围绕着满足加密市场对稳定币的强劲需求。它的受欢迎程度和增长。
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