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摩根大通：如果 ETF 转换获得批准，灰度比特币信托可能会出现 2.7B 美元的资金流出

报告称，由于部分资金可能完全退出生态系统，比特币价格可能面临压力。

今年，人们在二级市场上以较资产净值 (NAV) 大幅折扣的价格购买了大量灰度比特币信托 (GBTC) 股票，预计该信托向交易所交易基金 (ETF) 的转换将获得美国的批准。美国证券交易委员会（SEC）、摩根大通（JPM）周四在一份研究报告中表示。

该银行估计，自今年年初以来，已有 25 亿美元净流入 GBTC，如果加上空头利息回补，则将增加至 27 亿美元。

Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师写道：“假设这种购买流主要是预期 GBTC 转换为 ETF 的投机性，那么这 2.7 亿美元很可能会从 GBTC 中流出，因为一旦 GBTC 转换，这些投资者就会获利了结。”

作者写道：“如果这 2.7 亿美元完全退出比特币领域，那么这样的资金外流当然会给比特币价格带来严重的下行压力。” “如果这 2.7 亿美元的大部分资金转移到其他比特币工具，例如在 SEC 批准后新创建的现货比特币 ETF（这是我们的最佳猜测），那么任何负面的市场影响都会更加温和。”

尽管如此，该银行表示，“我们认为，比特币价格的风险平衡偏于下行，因为这 2.7 亿美元中的一部分可能会完全退出比特币领域。”

报告补充称，如果转换为 ETF 后不大幅降低费用，GBTC 可能会流失超过 27 亿美元。

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