介绍

当涉及到金钱时，总是存在风险。任何投资都可能会产生损失，而纯现金部位的价值会因通货膨胀而缓慢侵蚀。虽然风险无法消除，但可以根据个人的特定投资目标进行调整。

资产配置和多元化是在确定这些风险参数方面发挥关键作用的概念。即使您是投资新手，您也可能熟悉它们背后的原则，因为它们已经存在了数千年。

本文将概述它们是什么以及它们与现代资金管理策略的关系。

如果您想了解更多有关类似主题的内容，请查看《金融风险解析》。


什么是资产配置和多样化？

资产配置和多元化这两个术语经常互换使用。然而，它们可能指的是风险管理略有不同的方面。

资产配置可用于描述一种资金管理策略，该策略概述了资本应如何在投资组合中的资产类别之间分配。另一方面，多元化可能描述这些资产类别内的资本分配。

这些策略的主要目标是最大化预期回报，同时最小化潜在风险。通常，这涉及确定投资者的投资期限、风险承受能力，有时还需要考虑更广泛的经济状况。

简单来说，资产配置和分散化策略背后的核心思想就是不要把鸡蛋放在一个篮子里。将不相关的资产类别和资产组合起来是构建平衡投资组合的最有效方法。

这两种策略结合起来之所以强大，是因为风险不仅分布在不同的资产类别之间，也分布在这些资产类别内部。

一些金融专家甚至认为，确定资产配置策略可能比个人投资的选择本身更为重要。


现代投资组合理论

现代投资组合理论（MPT）是一个通过数学模型将这些原则形式化的框架。该理论由哈里·马科维茨于 1952 年发表的一篇论文提出，马科维茨后来因此获得了诺贝尔经济学奖。

主要资产类别的走势往往不同。市场条件使得某一特定资产类别表现良好，但可能导致另一资产类别表现不佳。主要假设是，如果某一资产类别表现不佳，则损失可以通过表现良好的另一资产类别来弥补。

MPT 假设通过组合不相关资产类别的资产，可以降低投资组合的波动性。这也应该会提高风险调整后的业绩，这意味着具有相同风险的投资组合将产生更好的回报。它还假设，如果两个投资组合提供相同的回报，任何理性的投资者都会选择风险较小的投资组合。

简而言之，MPT 指出，将不相关的资产组合在投资组合中是最有效的。


资产类别和配置策略的类型

在典型的资产配置框架中，资产类别可以按以下方式分类：

  • 传统资产——股票、债券和现金。

  • 另类资产——房地产、商品、衍生品、保险产品、私募股权，当然还有加密资产。

一般来说，资产配置策略主要有两种类型，都使用MPT中概述的假设：战略资产配置和战术资产配置。

战略资产配置被认为是一种更适合被动投资风格的传统方法。基于此策略的投资组合只有在所需配置根据投资者的投资期限或风险状况的变化而发生变化时才会重新平衡。

战术资产配置更适合更积极的投资风格。它允许投资者将投资组合集中在表现优于市场的资产上。它假设如果某个行业表现优于市场，那么它可能会继续在较长时间内表现优于市场。由于它同样基于 MPT 中概述的原则，因此它还允许一定程度的多样化。

值得注意的是，资产不必完全不相关或负相关，分散化才能产生有益的效果。它只要求它们不完全相关。


将资产配置和多样化应用于投资组合

让我们通过一个示例投资组合来考虑这些原则。资产配置策略可能决定投资组合应在不同资产类别之间进行以下分配：

  • 40% 投资于股票

  • 30% 债券

  • 20% 投资于加密资产

  • 10% 现金

多元化战略可能要求在投资加密资产的 20% 中：

  • 70% 应该分配给比特币

  • 15% 分配给大盘股

  • 10% 为中型股

  • 5% 分配给小型股

一旦确定了分配，就可以定期监控和审查投资组合的表现。如果分配发生变化，可能需要重新平衡——即买卖资产以将投资组合调整回所需的比例。这通常涉及出售表现最好的资产并购买表现不佳的资产。当然，资产的选择完全取决于策略和个人投资目标。

加密资产是风险最高的资产类别之一。该投资组合可能被认为风险极高，因为其中相当一部分分配给了加密资产。更厌恶风险的投资者可能希望将更多的投资组合分配给债券——一种风险低得多的资产类别。

如果您想阅读有关比特币在多元化多资产投资组合中的优势的深入研究报告，请参阅币安研究的报告：投资组合管理系列#1——探索比特币的多元化优势。


加密资产投资组合的多样化

虽然这些方法背后的原理在理论上应该适用于加密资产投资组合，但它们应该谨慎对待。加密货币市场与比特币的价格走势高度相关。这使得多元化成为一项不合理的任务——如何从一篮子高度相关的资产中创建一篮子不相关的资产？

有时，特定的山寨币可能会与比特币的相关性降低，细心的交易者可以利用这一点。然而，这些通常不会像传统市场中的类似策略那样持续适用。

然而，可以假设，一旦市场成熟，加密资产投资组合中更系统的多元化方法将变得可行。毫无疑问，市场在此之前还有很长的路要走。


资产配置问题

虽然这是一种无可否认的强大的技术，但某些资产配置策略可能不适合某些投资者和投资组合。

制定游戏计划可能相对简单，但良好的资产配置策略的关键在于实施。如果投资者无法摆脱偏见，投资组合的有效性可能会受到损害。

另一个潜在问题来自于难以预先评估投资者的风险承受能力。在给定时间段后开始出现结果时，投资者可能会意识到他们想要更少（甚至更多）的风险。


结束语

资产配置和分散化是数千年来风险管理的基本概念，也是现代投资组合管理策略的核心概念之一。

制定资产配置策略的主要目的是最大化预期收益，同时最小化风险。在资产类别之间分散风险可能会提高投资组合的效率。

由于市场与比特币高度相关，因此应谨慎地将资产配置策略应用于加密资产投资组合。