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吱吱怪的期权鼠窝：构建震荡行情交易策略（一）勒式策略

1.勒式策略原理

勒式策略涉及同时购买或出售不同执行价格的看涨和看跌期权。与跨式策略不同，勒式策略的看涨期权和看跌期权通常具有不同的执行价格，其中看跌期权的执行价格低于当前市价，看涨期权的执行价格高于当前市价。

2.构建方法：

买入勒式（Long Strangle）: 同时买入执行价格较低的看跌期权和执行价格较高的看涨期权。 卖出勒式（Short Strangle）: 同时卖出执行价格较低的看跌期权和执行价格较高的看涨期权。

风险与收益

买入勒式:

收益: 理论上不限，当标的资产价格大幅上涨或下跌时，收益增加。

风险: 有限且固定，最大损失为支付的期权总保费。

优点: 较跨式策略而言，初期成本较低，因为执行价格更远离当前市价。

缺点: 需要更大的价格波动才能实现盈利

卖出勒式:

收益: 有限且固定，最大收益为收到的期权总保费。

风险: 理论上不限。当标的资产价格大幅波动时，损失增加。

优点: 收益稳定，适合波动较小的市场环境。

缺点: 面临较大的风险，特别是在市场大幅波动时。

3.选择期权合约

执行价格:

对于买入勒式，选择执行价格时通常会选取远离当前市价的期权。对于卖出勒式，则选择相对接近市价但仍有一定距离的期权。

4.希腊字母风险管理 Delta（Δ）:

由于执行价格不同，Delta值不会完全抵消，需注意方向风险。 Gamma（Γ）: Gamma较低，因为期权执行价格离当前市价较远。 Theta（Θ）: 买入勒式时Theta负面影响较大，卖出勒式时则相反。 Vega（ν）: 买入勒式时对波动率上升敏感，卖出勒式则对波动率下降敏感。

5.实际操作流程