要点：
期货合约的有效期有限，并将根据各自的日历周期到期。
当合约到期时，当交易所关闭到期合约中的所有未平仓头寸时，称为结算的过程就会开始。
展期是指从即将到期的即月合约过渡到下个月的另一份合约。
由于价值超过 80 亿美元的 BTC 衍生品合约即将到期，预计比特币将经历一波波动。由于比特币期货和期权合约的未平仓合约处于历史最高水平，到期日可能会让比特币重新发挥作用。
本文将帮助您更好地了解期货合约到期及其对 BTC 价值的影响。首先，我们将解释整个期货到期过程，然后深入探讨为什么这些天市场波动性往往会增加以及如何安全地度过这些日子。
了解期货到期日
期货合约的有效期有限，并将根据各自的日历周期到期。例如，我们的BTC季度0625将在其合约规范中提到的指定日期到期——2021年6月25日。这个日期被称为到期日。
在币安合约交易平台上，季度合约在以下日历周期到期：三月、六月、九月和十二月。当当前即月合约到期时，下一个合约将取代它作为新的即月合约。
例如，当前即月是九月合约。到期后，12 月合约将成为下个月的新合约。
当合同到期时，将开始一个称为结算的过程。结算是交易所管理的一种程序，用于关闭即将到期的合约中的所有未平仓头寸。一般来说，期货结算主要有两种形式：
实物 - 交易者需要提取或交割指定数量的合约标的资产。
财务 - 交易者的账户余额进行调整，以反映到期时已实现的利润或损失。
在币安合约交易平台，所有合约均以财务结算。这意味着不存在基础加密资产的交换。期货结算后，相应的结算盈亏将出现在您的钱包余额中。
到期日，所有到期未平仓头寸将按照交易所确定的价格进行结算。该价格称为“结算价格”。
结算价为交割前最后一小时（14.00-15.00WIB）每秒的平均价格指数。结算时，将收取相当于到期日之前结算的所有头寸的吃单费的结算费。请注意，结算前10分钟您只能平仓，不能开新仓。
在我们的支持和常见问题解答页面上了解币安合约交易结算和退保。
交易者在期货到期日可以做什么？
在到期日之前，您有以下三种选择：
到期前平仓。
从下个月滚动到下一份合同。
让合同到期并解决。
大多数短期交易者在到期日之前退出期货头寸。目标是避免意外波动和合约结算的麻烦。
例如，长期头寸交易者希望维持标的产品的期货头寸。在这种情况下，交易者可以交易到期日更远的其他期货合约。此操作称为翻转。
展期是指从即将到期的即月合约过渡到下个月的另一份合约。合同将延期到不同的月份，以避免与完成合同相关的成本和义务。
交易者如何进行期货合约展期？
要展期期货合约，只需卖出近月合约的未平仓头寸，同时买入下个月的另一份合约。例如，如果您买入 10 份 BTCUSD 9 月合约，您将卖出 9 月 10 日合约并买入 12 月 10 日合约。
交易者将通过比较到期合约和下个月合约的交易量和流动性来确定何时展期。通常，随着到期日的临近，到期合约的交易量和流动性将会减少。当到期合约的交易量和流动性明显低于下个月时，交易者将展期。
虽然您可以在到期日本身进行展期，但您应该在到期日之前几天进行展期。到期日的低流动性可能会导致更大的买卖价差并导致滑点。
到期日如何影响流动性和资产量？
作为交易者，您必须了解期货到期的影响，因为它会影响您的交易结果和退出策略。您应该特别注意这段时期流动性和交易量对您交易操作的影响。
流动性影响您以公平价格购买或出售资产的能力。流动性在期货市场中非常重要，因为缺乏流动性可能会导致滑点，从而影响整体交易成本。因此，交易者倾向于选择流动性高的合约或市场，以便尽可能高效地进行交易。
随着交易者转入新的期货合约，到期合约的流动性将大幅下降，然后迁移到下个月的合约。因此，到期合约的买卖价差将会扩大，从而显着增加交易成本。因此，持有到期合约头寸的交易者总是被鼓励在此类事件发生之前平仓。
期货到期如何影响比特币价格？
与非到期日/周五相比，到期日的比特币价值有何影响？相比之下，随着交易者重新平衡或平仓，股票期权或商品期货等大型衍生品市场的到期日往往会增加其标的资产的交易量和波动性。
衍生品合约交易活动的激增导致衍生品市场和基础资产的价格波动加剧。此外，短期交易者的获利了结也会在此期间造成更大的波动。随着到期日的临近，衍生品市场的波动性加剧，这会对基础资产产生溢出效应。
以下观察结果（从 2018 年 1 月到 2020 年 4 月）考察了比特币在到期日之前的历史表现。
资料来源：Interdax
如图所示，比特币在到期日的平均日回报率明显高于非到期日/周五。比特币到期日的平均回报率约为 1.20%。相比之下，比特币在非到期日的周五平均日回报率低于 0.40%，而所有非到期日的日均回报率则低于零。
资料来源：Interdax
另一个观察是，比特币在到期日前后的历史表现也显示出类似的现象。比特币到期前 7 天平均回报率略为正值，为 0.22%，而到期后 7 天平均回报率则要高得多，为 0.8%。
上述观察表明，到期日对比特币的市场价值有影响。特别是，随着交易者改变其投资组合头寸并将资金从一份合约转移到另一份合约，到期日往往会加剧比特币价格波动。
基于这些观察，交易者和投资者应在合约到期期间实施更严格的风险管理。
期货市场是管理风险和增加市场流动性的重要工具。长期交易者、投资者和矿工应该有多种选择来对冲或管理这些全年定期发生的风险。
通过币安季度合约，随着到期日的临近，用户可以在市场波动的情况下更好地管理自己的仓位和利润。
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为到期日做好准备！
合约到期和结算可能对套期保值者和投机者的交易操作产生重大影响。了解期货到期和结算的复杂性非常重要。
如果您要交易期货，请务必了解其合约的具体情况以及您的义务。
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