在欧元区经济逐渐走向停滞之际，欧洲央行因拖延降息而受到批评。
接受调查的 72 位经济学家中，有 46% 的人认为欧洲央行“落后于形势”。他们认为，欧洲央行的政策与严峻的经济形势不符。只有 43% 的人表示，欧洲央行的做法“走在正确的轨道上”，而认为欧洲央行领先于经济趋势的受访者人数则为零。
自 6 月以来，欧洲央行已四次下调利率，从 4% 降至 3%。这些降息是在通胀快速下降之后进行的，但非但没有稳定经济，反而使欧元区的前景更加疲软。
国际货币基金组织（IMF）预测欧元区经济今年仅增长1.2%。经济学家们的预测甚至更不乐观，预计仅为0.9%。与此同时，美国经济同期预计将增长2.2%。
经济学家称欧洲央行的策略太慢
J Safra Sarasin 首席经济学家 Karsten Junius 认为问题在于决策方式。他指出，欧洲央行管理委员会成员太多，导致其决策速度比美联储或瑞士央行慢。
朱尼厄斯还批评了欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的领导风格，认为其优先考虑共识而非速度。该行的谨慎举措也引起了人们的注意。
裕信银行首席经济学家埃里克·尼尔森表示，“一旦通胀预期脱锚的风险消失，他们就应该尽快降息。”然而，欧洲央行却选择了渐进式调整，批评人士认为这种做法弊大于利。
经济增长乏力、通胀和政治风险
欧元区与美国之间的差距正在扩大，经济学家预计欧洲央行将在未来几年内追赶美国。市场预计到 2025 年底，欧洲央行将再降息四到五次，每次 25 个基点。这与美联储形成鲜明对比，美联储预计今年晚些时候只会降息两次。
预计今年欧元区平均通胀率将降至 2.1%，略高于欧洲央行的目标。到 2026 年，通胀率预计将达到 2%，但路径尚不确定。并非所有经济学家都支持降息。
前花旗经济学家威廉·布伊特 (Willem Buiter) 表示，欧洲央行目前 3% 的利率可能已经太低了。他指出，核心通胀率仍维持在 2.7%，欧元区失业率也创下历史新低，为 6.3%。
法国已成为欧洲央行另一个头疼的问题。经济学家首次认为，法国比意大利更容易遭遇政府债券突然抛售。58% 的受访者将法国列为最受关注的问题，而意大利只有 7%。
这一变化发生之际，法国政局仍处于混乱之中。前总理米歇尔·巴尼耶 (Michel Barnier) 提出的削减赤字预算引发了一场危机，导致其政府垮台。经济学家担心，不断上升的债务水平和民粹主义政策可能引发金融危机。
(g+)economics 首席经济学家 Lena Komileva 警告称，法国的不稳定可能导致“资本外逃和市场动荡”。不过，德国经济研究所的 Ulrike Kastens 则更为乐观，她表示，与 2010 年代的债务危机不同，欧洲央行有工具来应对任何后果。
通胀挑战迫在眉睫，欧洲央行面临压力
预计新的通胀数据将使欧洲央行的任务更加复杂。预计 12 月消费者价格上涨 2.4%，略高于前一个月的 2.3%。不包括能源和波动性商品的核心通胀率预计将维持在 2.7%。
燃料成本是造成通胀持续上涨的部分原因。不断上涨的汽油价格和迫在眉睫的美国贸易关税加剧了不确定性。拉加德承认存在挑战，但仍对通胀率将在 2025 年底达到 2% 的目标抱有希望。
拉加德在圣诞节期间在 X 上发布的视频中表示：“我们在 2024 年降低通胀方面取得了重大进展。希望 2025 年是我们实现预期目标和战略计划的一年。”
2024 年是多事的一年，而 2025 年也必将同样令人兴奋。
祝大家新年快乐！pic.twitter.com/uFzMoQ23iB
— 克里斯蒂娜·拉加德（@Lagarde） 2025 年 1 月 1 日
不过，投资者和经济学家对欧洲央行应如何行动仍存在分歧。市场预计到 2026 年利率将降至 1.75%-2%，但只有 19% 的经济学家认为欧洲央行将在未来继续降息。
与此同时，欧洲央行一直避免就降息的时间或速度给出明确指引。拉加德的“逐次会议”方式让分析师们猜测不已。投资者正在观望该行是否会采取更大胆的行动，还是坚持其渐进式策略。
尽管担忧情绪日益高涨，欧洲央行仍未表示将使用传导保护工具 (TPI) 来稳定债券市场。尽管法国和其他国家存在风险，但只有 19% 的经济学家认为欧洲央行今年将采取紧急措施。
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