Grayscale Research 公布了 2025 年第一季度前 20 种加密资产的最新名单，反映了不断变化的市场趋势和塑造数字资产格局的关键主题。修订后的名单包括六个新成员：Hyperliquid (HYPE)、Ethena (ENA)、Virtuals Protocol (VIRTUAL)、Jupiter (JUP)、Jito (JTO) 和 Grass (GRASS)。
2024 年第四季度，加密货币市场出现显著好转，主要原因是美国大选结果引发了积极反应。根据 Grayscale 的数据，以 FTSE/Grayscale 加密货币行业指数衡量，本季度行业总市值增长了两倍，从 1 万亿美元增至 3 万亿美元。
Grayscale 注意到，市场反弹在智能合约平台领域尤为明显，Solana 超越了以太坊，成为该类别的领导者。
智能合约平台的图表；市值和费用收入。来源：Grayscale。
投资者越来越关注替代的第一层网络，如 Sui 和开放网络（TON），进一步加剧了这一领域的竞争。
Grayscale 的加密领域框架扩展
反映市场估值激增，Grayscale 的季度再平衡新增了 63 种资产到其加密部门指数，使总数达到 283 个代币。消费与文化部门的增长最为显著，受益于表情币的强劲回报以及与游戏和社交媒体相关资产的升值。
Grayscale Research 的前 20 种加密资产。来源：Grayscale。
资产管理公司强调，数字资产行业的市值现在与全球通胀挂钩的债券市场相当。它超过了美国高收益债券市场，但仍小于全球对冲基金行业和日本股票市场。
Grayscale 强调了 2025 年第一季度的三个核心主题：美国选举对 DeFi 和质押的监管影响、去中心化 AI 技术的进展以及 Solana 生态系统的增长。
在新增加的资产中，Hyperliquid (HYPE) 脱颖而出，作为一种旨在支持链上金融应用的第一层区块链。其主要产品是一个去中心化交易所（DEX），用于永久期货，利用完全链上的订单簿。
Ethena (ENA) 也进入了名单，推出了一种新型稳定币 USDe，由比特币和以太坊的对冲头寸支持。该稳定币，以及从现货和期货价格差异中产生收益的质押版本，代表了一种创新的稳定币设计方法。
另一个显著的新增是虚拟协议 (VIRTUAL)，这是一个基于以太坊第二层网络 Base 的平台，促进代币化 AI 代理的创建。这些代理旨在自主执行任务、与环境互动并模拟人类决策。
Jupiter (JUP)，Solana 上领先的去中心化交易聚合器，吸引了特别是探索基于 Solana 的表情币和 AI 相关代币的散户交易者的关注。根据发布，另一个基于 Solana 的资产 Jito (JTO) 作为一种流动质押协议也获得了可观的采用，在 2024 年产生了超过 5.5 亿美元的费用收入。
最后，Grayscale 关注了 Grass (GRASS)，这是一个去中心化的数据网络，通过 Chrome 扩展补偿用户分享未使用的互联网带宽。该带宽用于抓取在线数据，随后出售给 AI 公司和开发人员用于机器学习模型训练。
加密行业趋势和 2025 年展望
除了这些新增，Grayscale 在其前 20 名名单中保留了几种成熟的资产，包括比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、Solana (SOL)、Chainlink (LINK) 和 Sui (SUI)。该公司的策略考虑了网络增长、即将到来的催化剂、代币估值和潜在风险等因素，以选择本季度具有高潜力的资产。
与此同时，该公司在以太坊机构持有量方面名列前茅。根据 Arkham Intelligence 数据，Grayscale 是最大的以太坊机构持有者，管理的 ETH 价值 66.2 亿美元。
Grayscale 还持有 249,029 BTC，目前估值为 233.3 亿美元。其投资组合还包括 Chainlink (LINK)、Livepeer (LPT)、Avalanche (AVAX) 和 Basic Attention Token (BAT) 等代币，总计 4623 万美元。
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