规模达 34 亿美元的代币化国债市场的排名发生了变化。

rwa.xyz 数据显示，资产管理公司 Hashnote 的 USYC 代币市值飙升逾 12 亿美元，过去三个月规模增长了五倍。它已经超越了资产管理巨头贝莱德和代币化公司 Securitize 发行的 4.5 亿美元 BUIDL，后者是自 4 月以来规模最大的产品。

USYC 是 Hashnote 国际短期收益基金的代币代表，根据该公司网站，该基金投资于纽约梅隆银行持有的美国政府支持证券和国库券的逆回购协议。

Hashnote的快速增长强调了将代币化产品与去中心化金融（DeFi）应用相互连接的重要性，并将其代币作为其他产品的构建块——在加密术语中称为可组合性——以扩大规模并实现更广泛的采用。它还展示了加密投资者对收益生成稳定币的渴望，这些稳定币越来越多地由代币化产品支持。

例如，USYC在新兴的去中心化金融（DeFi）协议Usual及其以现实世界资产为基础的收益生成稳定币USD0快速上升中受益匪浅。

Usual正通过将其稳定币背后资产的一部分收入重新分配给持有者，来争夺像Tether的USDT和Circle的USDC这样的集中式稳定币的市场份额。USD0主要由USYC支持，但该协议旨在未来向储备中添加更多现实世界资产（RWA）。它最近宣布添加了基于BUIDL的Ethena的USDtb稳定币。

"牛市引发了对稳定币的大量流入，但最大稳定币的核心问题依然存在：它们缺乏对最终用户的奖励，并且不提供对它们产生的收益的访问，"Anagram的合伙人David Shuttleworth说。"此外，用户通过持有USDT或USDC并不能获得协议的股权。"

"Usual的吸引力在于它将收益与协议的所有权重新分配回用户，"他补充道。

该协议及其USD0稳定币在过去几个月中获得了13亿美元的收入，因为加密投资者追逐链上收益机会。另一个显著的增长催化剂是该协议的治理代币（USUAL）空投和周三的交易所上市。USUAL于周三在Binance开始交易，并大幅超越了动荡的整体加密市场，自那时以来上涨了约50%，根据CoinGecko的数据。

黑石的BUIDL今年早些时候也经历了快速增长，这得益于DeFi平台Ondo Finance使该代币成为其自身收益产品Ondo短期美国国债（OUSG）代币的关键储备资产。