#BinanceAlphaTop5 比特币 ($BTC

根据 Glassnode 最近的一份报告，持续的牛市标志著财富从长期持有者向新投资者的重大转变。

财富从经验丰富的持有者到新来者的重新分配是比特币市场成熟的标志。长期持有者已经实现了创纪录的利润，最高达到每天 21 亿美元，而新投资者已经介入，有足够的需求来吸收这项供应。

报告称，这一趋势表明，在不断增长的机构参与和强劲的散户兴趣的推动下，比特币生态系统的深度和多样性不断扩大。

2024 年，长期比特币持有者（尤其是持有 6 至 12 个月的比特币持有者）成为卖方压力的主要贡献者。这些比特币主要在今年早些时候购买，占 11 月以来已实现利润的 38.5%，总额达 273 亿美元。

与此同时，持有超过三年的代币相对来说仍处于低迷状态，这表明可能需要更高的价格水平来刺激其出售。相比之下，持有超过三年的代币基本保持不变，这表明需要更高的价格门槛来激励持有者出售。

报告指出，这是比特币市场的一个自然循环。随着价格上涨，长期持有者会分配财富，让新投资者吸收供应。

需求遭遇获利回吐

尽管长期持有者大量获利回吐，但新投资者表现出韧性，提供了维持比特币上涨势头的流动性。与短期持有者 (STH) 相关的指标凸显了他们能够承受市场调整而不会引发连锁抛售的能力。

例如，虽然 STH 代币在 2023 年 8 月和 2024 年 9 月的市场调整期间遭受了未实现损失，但这些损失并未导致大范围的恐慌性抛售。相反，强劲的新需求稳定了市场并防止了重大下滑。

此外，与之前的牛市相比，当前比特币周期的波动性也有所降低。8 月份的最大跌幅为 32%，比之前周期的调整幅度要小得多。

分析师将这种稳定归因于机构参与度的提高，以及现货比特币交易所交易基金（ETF）的推出和数字资产的更广泛接受。

除了来自新散户进入者的购买压力之外，机构需求也极大地支持了市场，确保了抛售期间的流动性并支持了价格弹性。

进一步上涨

2024 年，比特币价格飙升逾 150%，创下 108,600 美元的历史新高，目前在小幅回调后交易价格达到 100,000 美元。当前周期 638% 的涨幅与之前的减半一致，例如 2015 年至 2018 年的 501% 涨幅和 2018 年至 2021 年的 1,085% 涨幅。

尽管有这些涨幅，但市场似乎并未过热。Glassnode 的 AVIV 比率（衡量未实现利润）表明，市场尚未达到牛市高峰期的典型兴奋状态。这表明在获利回吐压倒需求之前，市场还有进一步上涨的潜力。

随着比特币价格动态的变化，长期持有者和新需求之间的相互作用仍将至关重要。虽然随着价格上涨，卖方压力可能会加剧，但目前新投资者活动的弹性表明市场有能力维持其势头。