由 Michael Saylor 领导的 MicroStrategy 以 21 亿美元购买了比特币，将其持有的比特币赌注增加了一倍，使其持有量增加了 21,550 BTC。这使得其总比特币储备超过 214,000 BTC，价值约 140 亿美元。
虽然此举凸显了塞勒对比特币未来的信心，但也引发了人们对该公司债务驱动战略的担忧。MicroStrategy 拥有超过 72.7 亿美元的可转换债券，软件业务表现不佳，该公司的生存现在取决于比特币波动的价格走势。
MicroStrategy从软件转向比特币代理的转变
在迈克尔·赛勒的领导下，MicroStrategy加大了比特币收购的力度，额外购买了15,350 BTC，花费约15亿美元。这使公司的总持有量达到约439,000 BTC，按当前市场价格估值超过470亿美元。
激进的策略付出了代价。MicroStrategy的核心软件业务曾是其收入的基础，现已显著下降。在过去的几年中，公司报告累计亏损14亿美元，几乎没有恢复的迹象。
随着比特币日益主导MicroStrategy的资产负债表，其股价几乎直接反映比特币的表现，随着这款加密货币的涨跌而波动。鉴于比特币的波动性广为人知，MicroStrategy的投资代表了一项高风险的赌博，可能带来非凡的收益——或灾难性的损失。
MicroStrategy的高风险策略可能存在风险
MicroStrategy依赖债务来资助其比特币收购，使其处于一个危险的位置。公司通过可转换债券筹集了72.7亿美元，得益于其股价保持稳定的低利率。
然而，如果比特币价格崩溃，这一优势可能变成负担。急剧下降将侵蚀MicroStrategy的股本价值，并限制其再融资现有债务的能力，导致潜在的流动性危机。
比特币的波动性放大了这一风险。在比特币价格从2021年11月的68,000美元崩溃至2022年11月的16,000美元后，MicroStrategy的股价也模仿了代币的下跌，下降超过70%。
类似的下滑将严重影响MicroStrategy履行其债务义务的能力，特别是考虑到其来自软件业务的现金流极少。公司与比特币的高度相关性使其容易受到市场波动的影响。
进一步复杂化的是MicroStrategy的软件部门表现恶化。
一度盈利的业务自2021年以来未能产生有意义的收入，累计亏损达到14亿美元。在没有可靠的收入来源的情况下，MicroStrategy没有安全网来抵消比特币价格波动可能带来的损失。
迈克尔·赛勒始终坚信比特币将继续升值，为MicroStrategy的长期成功铺平道路。然而，如果比特币表现不佳，债务增加、市场条件波动和核心业务疲软的结合可能会给公司的未来带来灾难。
出售比特币也不是一个可行的解决方案。赛勒将他的公司定位为全球最大的比特币持有者之一。因此，出售BTC以抵消损失可能会导致比特币价格大幅下跌。比特币价格的这种损害将不利于赛勒通过出售代币来弥补损失的计划。
