这个说法可能听起来令人惊讶，但这是真的。

许多人强调Coinbase和比特币ETF，给予它们显著的关注。

是的，流入这些平台的大量流动性不能也不应该被忽视。而我从未忽视它们的重要性。

然而，当观察Coinbase现货主导地位时，很明显它并没有引领第二轮牛市。

今年一月比特币ETF获得批准后，价格随着Coinbase主导地位的上升而上涨（蓝框）。

在那个阶段，Coinbase确实引领了市场，打乱了许多人预期的典型减半周期模式。

现在，我们处于这轮反弹的第二阶段。

然而，在九月到十月的上涨之前，Coinbase主导地位实际上下降了，即使现在也没有显著增加。

(红框)

那么，Coinbase的流动性真的在推动这次反弹吗？

让我重申：我并不是说Coinbase的流动性不重要或微不足道。它是极其重要的。

我所强调的是，还有一个更重要的流动性来源在起作用。

= 币安

作者：米尼奥莱