Pantera Capita l創辦人 Dan Morehead 回顧 2013 至 2015 年間，公司購入全球 2% 比特幣的決策，這項前瞻性投資至今已實現驚人的 1000 倍回報。本文源自 Dan Morehead，Pantera 創辦人所著文章，由吳說區塊鏈整理、編譯。 （前情提要：比特幣下殺9萬都是誰在賣？Glassnode：7.6～8.8萬美元是短期回測關鍵水平） （背景補充：比特幣下殺 $90,800 創川普當選後最大跌幅！分析師：市場槓桿太重了，但仍屬健康回調） 大 選後的上漲又讓該基金進一步提高了 30%。基金的總回報率目前已達到 131,165%（扣除費用和開支）。我想分享一下最初的邏輯 — — 因為直到今天對我來說依然非常有說服力。 我們選擇啟動 Pantera 比特幣基金的那一天，實際上是過去十一年間的最低點。 那份首次投資備忘錄至今讀來依然清晰。 2013–2015 年，我們購買了全球 2% 的比特幣。 附：如果 Pantera 在 2013 年 到 2015 年購買了全球 2% 的比特幣，估算大約 28 萬枚比特幣左右。對比之下，截至 2024 年 11 月 24 日，MicroStrategy 持有 386,700 比特幣。 即使經過了十一年，比特幣仍然像西瓜籽一樣不斷被擠壓上升。 坦率地說，我忍不住認為，我們仍有許多年的非常有吸引力的回報期。 公元前 1000 年的黃金 我的核心觀點是在一個月後寫下的： 「我昨天在與一位投資者討論比特幣時，他有些輕蔑地迴應道，『這就像買黃金。』 不，不，這就像在公元前 1000 年買黃金。99% 的金融財富尚未涉足比特幣。 作為一個行業，我們已經取得了一些進展。現在，只有 「大約」 95% 的金融財富尚未完全配置到位。 從 2024 年的 5% 變為一個更高比例的改變催化劑剛剛發生：美國的監管清晰化。像貝萊德、富達等大型機構管理者現在為任何擁有經紀帳戶的人提供了極其廉價、高效的比特幣投資渠道。這種新的便利性將最終讓數千萬投資者和個人能夠接觸到這一重要的新資產類別。 我們相信，整個行業將從第一位親區塊鏈的美國總統上臺中大大受益。在我們看來，區塊鏈的成功符合國家的最大利益，我們相信國會中的每個人最終都會採取中立或支援區塊鏈的立場 — — 這一趨勢已經開始。區塊鏈 15 年的監管逆風正在轉為順風。 我仍然熱切相信我十一年前寫下的觀點： 「我認為全球採用一種全球貨幣 / 支付系統的可能性超過 50%，在這種系統中，免費的密碼學技術取代了銀行 Visa – 萬事達 / 西聯匯款 / PayPal 等機構收取的高昂『信任』費用。 比特幣取代了現金、電子法定貨幣、黃金、不記名債券、大石盤等。它能做這些所有的事情。它是自黃金以來的第一個全球貨幣。它是有史以來第一個無國界的支付系統。」 比特幣價格此時為 104 美元。 這依然是我的感受。我們還處於早期。95% 的金融財富尚未涉足區塊鏈。他們只是剛剛開始這一巨大變革。當它們參與時，比特幣可能會達到類似 740,000 美元 / BTC 的水平。 市場確實出現了快速上漲。它在不到一個月的時間裡達到 1,000 美元 — — 而現在則已經上漲了三個數量級。 11 年複合年增長率 88% 我可以想像，一些投資者可能會想：「比特幣今年已經翻倍了。好吧，我大概錯過了。」 然後就放棄了。 不，這種心態是錯誤的。比特幣的平均表現是幾乎每年翻倍。自我們十一年前啟動基金以來，其複合年增長率為 88%。 數量級的增長 比特幣已經經歷了三個數量級的增長。再增長一個數量級看起來是有可能的。如果比特幣達到 740,000 美元 / BTC，那將意味著其市值達到 15 兆美元。相較於 500 兆美元的金融資產總量，這一數位並非難以想像。 儘管過去的表現未必能預測未來，但如果這一趨勢延續，比特幣可能會在 2028 年 4 月達到 740,000 美元。 我認為這可能需要更長的幾年時間，但我確實認為這種可能性是存在的。 這一直是我的心態：我不會拿我的全部身家押注，也不是 100.00% 確定區塊鏈資產會增長，但當你將其上漲的可能性乘以其可能增加的數量級或更多時 — — 這一結果比其他可投資資產的預期收益要好得多。在我近四十年的投資生涯中，這筆交易的預期價值是我見過的最具吸引力的。 並不容易 現在可能看起來顯而易見，但當時非常困難。 2013 年 12 月開始的 87% 暴跌之後，比特幣逐漸失去了關注度。市場在三年多後仍未恢復。到 2016 年，幾乎所有人都對比特幣失去了信心。投資者毫無興趣。 那一年，我飛遍全球，進行了 170 場投資者會議。這一切努力的最終結果 — — 我們僅籌集到 100 萬美元。 這筆資金的管理費用為 17,241 美元。平均每場會議賺 100 美元。 我們本可以買下酒店！！！ 我天性是個忠誠的團隊玩家。我一直希望比特幣團隊能獲勝。這些年來，我們一直盡力幫助這個社群。所以，當 2014 年 Expedia 宣佈接受比特幣時，我們用比特幣支付了所有差旅費用。 2015 年，我們團隊在外出差了 59 晚 — — 每晚平均花費 1.5 BTC，總計 88 個比特幣。 那相當於今天的 8,683,136 美元！？！ 我們本可以買兩家酒店！ 區塊鏈行業的驚人增長 2013 年，當我們準備推出 Pantera 比特幣基金時，我在幾家交易所開設了帳戶，並匯入資金做好準備。當我第一次從我們舊金山市場街的辦公室走進富國銀行，向斯洛維尼亞的盧布林雅那匯款時，我甚至不知道盧布林雅那怎麼拼寫。一切都顯得非常可疑。以至於銀行經理過來盤問了我很長時間，詢問我在做什麼。 （現在我知道斯洛維尼亞是一個可愛的國家，位於威尼斯右邊和奧地利下面。） 但在當時，我懷疑自己是不是瘋了。另一筆匯款則是發給一家聽起來同樣可疑的小型初創公司。 當時比特幣的價格大約是 130 美元左右。在接下來的幾天裡，我目睹比特幣的價格從 130 美元跌到 ...
