2021 年 11 月，由于多种因素的影响，比特币挖矿产业的活动激增。当时比特币的价值达到 67,734 美元的历史新高，而哈希价差则达到每兆瓦时 (MWh) 550 美元的历史新高。这些高价格和采矿利润吸引了希望利用该行业潜在利润的投资者的新资本。

此外，由于中国禁止比特币挖矿，该行业的竞争在这次繁荣之前的时期有所减少，这使得该行业对新进入者更具吸引力。凭借如此高的价格和利润，投资者被快速投资回收期的承诺所吸引。

然而，一旦这些投资完成（投资者纷纷效仿），利润就会减少，给企业和矿工带来压力，最终的结果是，是的，你猜对了，破产。这是一个古老的故事。

比特币挖矿的借贷双方发现自己陷入了财务困境，并最终破产。这可能是由于挖矿业务目前的盈利能力无法履行其同意的财务义务。

比特币目前正在经历一个艰难的市场周期。这个周期之所以引人注目，是因为机构矿工的投资比以往的周期发挥了更大的作用。当前的低迷看起来像是商业繁荣与萧条周期的经典模式，一如既往。（繁荣和不可避免的萧条只是资本主义的一部分。萧条总是存在的；这次永远不会“不同”）

说到难度，我们先来看一下挖矿难度。

交易员们试图寻找市场的底部。与此同时，信贷市场为投资者在具有复苏潜力的低价环境中赚取高收益提供了绝佳的机会。

因此，与其预测周期何时结束，不如专注于制定严谨的资本策略，为下一个周期做好准备。

因此，应该利用有纪律的资本来从当前形势中获得最大收益。

也感谢 One River Digital Asset Management LLC 的研究