比特币和加密货币整体市场的暴涨原点，可能来自中东战火的原因有什么呢？本文源自Arthur Hayes所著文章(Persistent Weak Layer)，由碳链价值Liam重新整理、编译。 （前情提要：观点)为何Ethena是真正的大机会？ ） （背景补充：微策略无脑「杠杆做多」比特币，真的是好策略吗？ ）   此处表达的任何观点均属于Arthur Hayes个人观点，不应构成投资决策的依据，也不应被视为参与投资交易的建议。 十月份的前两周，我在纽西兰南岛滑雪。我的向导（上个滑雪季我和他一起在北海道滑雪）向我保证，纽西兰是世界上最适合越野滑雪的地方之一。我相信了他的承诺，和他一起度过了两周，我们从瓦纳卡出发，追逐粉雪和大雪线路。天气很好，我能够滑雪越过一些壮观的山峰，穿越巨大的冰川。作为额外的收获，我还提升了我的高山登山知识。 南岛的风暴非常凶猛。当遇到坏「天气」时，你就待在家里或山间小屋里。为了打发时间，一天下午，我的向导带我参加了一门雪崩科学课程。自从我十几岁时第一次进入不列颠哥伦比亚省的偏远地区以来，我已经参加过多次雪崩培训，但我还没有参加过正式的认证课程。 这些资讯既有趣又发人深省，因为您了解得越多，就越明白在雪崩地形滑雪时总是有风险的。因此，目标是将风险降低到可接受的水平。 该课程会向你介绍不同型别的积雪以及它们如何引发雪崩。最可怕的情况之一是持续性薄弱层 (PWL)，它会在受到压力时可能引发持续性板状雪崩。 在雪崩科学中， PWL 是指积雪中的特定雪层，这种雪层在很长一段时间内结构都很脆弱，大大增加了雪崩的风险。这些雪层特别危险，因为它们可能深埋在积雪中，在数周甚至数月内处于休眠和不稳定状态，直到最终被额外的压力（如滑雪者或更多降雪）触发。了解 PWL 的存在对于雪崩预报至关重要，因为这些雪层通常会导致大规模、深度和致命的雪崩。 二战后，中东的地缘政治局势是现代全球秩序的基础。触发因素通常与以色列有关。从金融市场的角度来看，我们关心的是能源价格将如何反应，全球供应链将如何受到影响，以及如果以色列与另一个中东国家（特别是伊朗或其代理人）之间的敌对行动升级，是否会发生核武器交换。 作为投资者和交易员，我们正处于一个既危险又令人兴奋的阶段。一方面，现在中国已经开始推行货币刺激政策，每个主要国家或经济体都在降低物价并增加货币供应量。现在是承担最大长期风险的时候了，显然，我指的是加密货币。但是，如果以色列 / 伊朗的紧张局势持续升级，导致波斯湾油田被毁、霍尔木兹海峡被关闭，或者引爆核弹或核装置，加密货币市场可能会大幅下跌。正如人们所说，战争是不可投资的。 我面临的一个选择：是继续卖出法定货币来购买加密货币，还是减少我的加密货币仓位，持有现金或美国国债？如果这真的是加密货币牛市下一轮上涨的开始，我不想配置不足。不过，如果比特币因为以色列 / 伊朗引发了持续的金融市场雪崩而一天内下跌 50%，我也不想烧掉资本。别管比特币了，它总是会反弹的；我更担心我投资组合中的一些彻头彻尾的山寨…… 迷因币。 当我考虑如何分配 Maelstrom 的投资组合时，我想引导读者了解我所采用的简单情景分析。 情景 情景一：以色列和伊朗之间的冲突逐渐演变成针锋相对的小规模军事行动。以色列继续施展暗杀平民、斩首行动，而伊朗的回应则是毫无威胁的导弹袭击。没有关键基础设施遭到破坏，也没有进行任何核打击。 场景二：以色列 / 伊朗冲突升级，最终导致部分或全部中东石油基础设施被摧毁、霍尔木兹海峡被封锁，或遭受核攻击。 持续的薄弱层在情景一中得以维持，但在情景二中未能维持，导致金融市场崩盘。让我们关注第二种结果，因为这会危及我的投资组合。 我将评估第二种情况的影响，因为它特别影响加密市场，但主要是比特币。比特币是加密储备资产，整个加密资本市场将跟随其走势。 我更担心的是，既然美国已承诺在以色列部署萨德导弹防御系统，以色列会加大赌注。以色列肯定在策划大规模打击，他们预计伊朗会对此作出强烈回应。因此，他们打电话给美国总统拜登老爹，让他派出增援部队。此外，以色列越是公开宣称不会打击伊朗的石油或核设施，我就越相信这正是他们正计划做的事情。 周日，美国表示将向以色列派遣美军，并部署先进的美国反导系统，此举极不寻常，旨在加强以色列在遭受伊朗导弹袭击后的防空能力。 风险一：比特币挖矿装置遭受物理破坏 战争具有物理破坏性。比特币挖矿装置是加密货币最有价值和最重要的物理表现形式。它们会怎样？ 该文分析的主要假设是动态冲突将蔓延至世界的哪个地方。虽然以色列 / 伊朗战争仅仅是美国 / 欧盟与中国 / 俄罗斯之间的代理人战争，但我认为双方都不想直接攻击对方。将动态冲突局限在中东的国家中要好得多。此外，最终的交战国都是核大国。美国是全球最具侵略性的军事大国，而且从未直接攻击过其他核大国。这说明了一点，因为美国是唯一部署核武器的国家（二战结束时，他们用核弹轰炸了两座城市，迫使日本投降）。因此，可以合理地假设物理冲突仍局限于中东国家。 下一个问题是，中东有哪些国家有大量的比特币挖矿活动？据一些媒体报导，伊朗是唯一一个比特币挖矿蓬勃发展的国家。根据讯息来源的不同，伊朗比特币矿工占全球hash率的 7%。如果由于内部能源短缺或设施遭到导弹袭击，伊朗hash率降至 0%，会发生什么？什么都不会发生。 这是 2021 年 1 月至 2022 年 3 月的比特币网路hash率图表。 还记得 2021 年中期中国禁止比特币挖矿，hash率迅速下降 63% 的时候吗？1 hash率在短短 8 个月时间内就恢复到了 2021 年 5 月的高点。由于经济形势更有利，矿工迁出中国或其他全球参与者能够提高他们的hash率。最重要的是，比特币在 2021 年 11 月创下了历史新高。网路hash率的大幅下降对价格没有明显的影响。因此，即使伊朗被以色列或美国彻底消灭，这将使全球hash率下降高达 7%，也不会对比特币产生任何影响。 风险二：能源价格大幅上涨 下一个要考虑的问题是，如果伊...