Morpho 透过创新的 DeFi 借贷基础设施，特别是 Morpho Blue 的推出，实现了从优化现有 DeFi 协议到重建新的金融基础设施的转变。 （前情提要：回顾 DeFi Summer 辉煌史：2.0 版即将引爆新一轮牛市？） （背景补充：美国会史上首场DeFi听证会)共和党高喊改变金融，民主党批评帮富人逃税 ）   DeFi 不行了？ 似乎是这样的，社群没有多少人再愿意谈论 DeFi 协议。但事情的另一方面是，美国前总统川普的家族正在计划建造一全新的 DeFi 计划 World Liberty FInancial。大火的 meme 为 Solana Dex 创造了数以百亿计的交易量，Lido、Uniswap、Pancake 甚至是本轮牛市异军突起的 Ethena 仍然是最赚钱的那一部分链上协议。虽然 DeFi 势头不够猛，但胜在持久和稳定。 年度累计收益 其中借贷平台作为链上资金容量最大的赛道之一，甚至说是最重要也不为过，因为 TVL 更高的 Liquid Staking 本身某种程度上只是 Wrap 的渠道，需要 Lending 和 Dex 等平台才可以拥有流动性和广泛用例。 在整个加密产业追求 PMF 和实际营收的情况下，许多 DeFi 靠著补贴维系生存和资料的把戏已经靠不住了。而随著 DeFi 的平台效应越来越强，能在如今的市场中资料持续创造新高的 DeFi 专案并不多见，而其中发展势头最强的，要数累计融资额超过 7000 万美元的 Morpho。 Morpho 在 2024 年 8 月宣布获得了来自 Ribbit Capital、a16z crypto、Coinbase Ventures、Variant、Brevan Howard、Pantera、Blocktower 以及其他 100 多个投资方的 5000 万美元融资。在上个多头市场时创立，经过熊市低谷并再次崛起的 Morpho 也靠著创新走出了类似 Solana 和 Pendle 那种涅槃重生之路。 Morpho 的设计不仅服务终端使用者，也为开发者和企业提供支援，其目标是超越加密领域，成为新型网际网路原生金融系统的基石。 自推出以来，Morpho 已累积超过 30 亿美元的资产供应，成为全球最常使用的 DeFi 协议之一。更值得注意的是，从类似 Aave 和 Compound 的 「L2」，转型成为有独创之处的 DeFi 借贷基础设施，Morpho 的 TVL 资料甚至已经接近了曾经的 「母体」 L1 Compound，有些资料维度甚至已经超越 Compound。在市场唱衰 DeFi 的大背景下，Morpho 的崛起对整个赛道有著强烈的借镜性。 Morpho 团队背景，以及 Optimizer 历史和技术 就像是 NVIDIA 的 GPU 霸业是一步步寻找使用场景，迭代出来的。 Morpho 也是从改进优化 AAVE 和 Compound 的细分市场中逐渐发展出来的。 伴随著 DeFi Summer 而产生的 Morpho，在协议初始阶段中将自己的定位于提升已有 DeFi 协议的资金效率，「将 Compound 或 AAVE 使用的流动性池模型与订单簿中使用的点对点匹配引擎的资本效率相结合。 最初版本的 Morpho 简单来说就是将使用者的资金暂时性的存放在 Aave 或 Compound 之上，赚取平台的基础 APY。如果有其他使用者有借贷需求，那么 Morpho 会将资金取出，并借给有需求的使用者。这样点对点的借贷协议，再加上实际流程的诸多优化，可以提升 Aave 平台记忆体留资金的问题，进而提升资本效率。 在这一阶段，Morpho 的主要产品被称为 Morpho Optimizers，也就是 Morpho 为现有的 DeFi 借贷协议搭建的一个中介软体以提升资本效率。 根据 DeFillama 找到的历史资料，Morpho Optimizers 的 TVL 最高峰约为 4 亿美元。根据目前资料显示，Optimizers 在 Aave V2 和 V3 上能分别提升 0.51% 和 0.29% 的 APY 收益。 Morpho 有一个硬核且牢固的创始团队。 Morpho 团队由具有技术背景、多年来致力于研究加密领域高阶主题的人员组成，他们在大学期间创立了该协议。 Paul Frambot 担任执行长，并带来了他在巴黎电信和理工学院的区块链工程专业知识。 Merlin Egalite 曾在 The Commons Stack、Kleros、Blockpulse 和巴黎数位实验室任职，累积了丰富的软体工程经验。 Mathis Gontier Delaunay 曾担任 Kryptosphere 副总裁，现在负责研究工作，Julien Thomas 拥有蒙特利尔理工学院的资料硕士学位，负责指导开发工作。 上述四人作为创始团队成员，合作至今没有任何一人离开协议，保证了协议能够持续且及时的拓展与开发。类似如今大火的 Founder Mode 一样，在波谛云诡的加密市场中可以快速迭代出更有竞争力的新产品。在 2023 年，Morpho 也引进了先前就职于稳定币协议 mStable 的 DeFi OG 0xloth 负责 Morpho 的商务工作。团队成员还入选了 2024 年福布斯「30 位 30 岁以下精英」榜。 不过如果局限于此，那 Morpho 几乎不可能真正的突出重围，不仅可能成为与主体协议比肩的专案，重要性和估值空间也难以开启。正如同另一个 DeFi 明星 Pendle 一样，适应市场积极转型，才让 Morpho 获得指数级成长。随后推的 Morpho 主力产品 Morpho Blue 让其真正的方向发展快车道。 Morpho 的独特创新 Morpho Blue TVL 不到一年的时间从 0 到近 10 亿，这是 Morpho Blue 的资料表现。Morpho Blue 作为当今 Morpho 的核心功能模组，其设计存在...