行业观察人士表示，尽管最近与监管机构存在冲突，但选举市场可以比民意调查更准确地洞察公众情绪。
2024年5月，美国商品期货交易委员会（CFTC）提出一项规则，禁止用于押注美国大选结果和其他重大现实世界事件的衍生品。
CFTC 的提议迫使美国受监管的预测市场平台 Kalshi 将该委员会告上法庭。哥伦比亚地区法官 Jia Cobb 驳回了 CFTC 的提议，称“Kalshi 的合约不涉及非法活动或游戏。它们涉及选举，而这两者都不是。”
CFTC 试图对该决定提出上诉，上诉法院甚至对市场实施了暂时封锁，但法院于 10 月 2 日驳回了 CFTC 的提议，该平台已恢复交易。
监管机构最初担心的是操纵的可能性，但一些行业观察人士表示，预测市场可能比传统民意调查更能衡量民意。
罗格斯大学统计学教授哈里克兰 (Harry Crane) 对 CFTC 门户网站的提议发表评论称，“事件合约市场是一种宝贵的公共产品，没有证据表明其受到严重操纵或被广泛用于委员会指控的任何邪恶目的。”
克兰告诉 Cointelegraph，美国政府试图严格限制美国公民进入选举和其他博彩市场，“是为了限制自由和审查，而违背了本国人民的利益”。
这位统计学教授认为，美国监管机构的“监管过于严格”，导致了“不正当的激励和市场扭曲”，干扰了市场的自然价格发现机制。
他解释说，市场价格所蕴含的信息并不像选举和其他政治事件前后的民意调查和媒体叙述那样容易被控制。他认为“人们希望控制公众获取这些信息的渠道”。
克兰声称，Kalshi 或去中心化加密博彩平台 Polymarket 等选举预测市场应该合法且广泛传播，因为它们可以为公众提供许多有价值的方面。
预测市场可能比民意调查更准确
2018 年和 2020 年，克兰发表了两项同行评审的研究，比较了预测市场平台 PredictIt 与统计学家 Nate Silver 的民意调查数据聚合器 FiveThirtyEight 的预测准确性。
在这两种情况下，研究得出的结论是，博彩预测市场比西尔弗在总统、参议院、众议院和州长竞选中的预测更为准确。
“民意调查衡量的是情绪，而市场寻求衡量的是准确性和真实性。”
克兰强调了民意调查和预测市场之间的主要区别：民意调查询问人们希望谁获胜，而市场通过经济激励模型询问人们他们认为谁会获胜，并奖励人们进行准确的分析。
他强调，交易员并不关心其他人希望哪位候选人获胜；他们关心的是谁会获胜，这使得市场更加准确。
如果一个模型不断从 40% 波动到 60% 再回到 40% 等等，而基础市场并没有真正变动，那么这是一个很明显的迹象，表明该模型只是噪音。
见下文。https://t.co/wDsyXeqHMr
— Harry Crane (@HarryDCrane) 2024 年 9 月 29 日
德克萨斯基督教大学政治学系公共宣传主任格兰特·弗格森 (Grant Ferguson) 告诉 Cointelegraph，预测市场可能优于民意调查，因为真实的金钱会引导人们放下个人喜好，“逻辑地思考什么是真实的，而不是他们希望什么是真实的。”
克兰表示，选举市场有两个主要优势：对冲和信息聚合。
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他解释说，这些市场允许个人和企业对冲一次性、孤立结果的风险，例如重要选举的结果。
当公司或个人无需担心不确定性或风险时，他们可以更有效、更自信地开展业务，因为他们可以提前做好准备，这对整个经济有利。克雷恩说，从本质上讲，允许对冲可以减少不可预见事件对整个经济的负面影响。
克雷恩总结说，预测市场之所以准确率更高，是因为博彩市场的研究更为完善。预测市场“汇总各种信息，得出最可靠的选举预测”，其动机是博彩带来的经济激励。
“经济激励促进了知情交易者的参与。事实上，知情交易者与市场分享他们的信息，以换取因正确操作而获得的利润。”
对现有数据进行最准确分析的参与者将获得赌注奖励。然而，克雷恩表示，这些交易员分享的信息对每个人都有好处，包括大多数不参与这些市场的普通民众，因为“为他们提供了对公共利益重要事件的可靠和客观预测。”
多市场增长使其成为美国大选的可信指标
由于美国大选的不确定性和地缘政治影响日益凸显，围绕 2024 年总统竞选的预测市场尤为火爆。
Polymarket 提供多种不同的投注池，涵盖科学、加密货币和流行文化等各个领域。但交易量最大、最受主流媒体关注的市场是对美国大选结果的投注。Polymarket 对美国大选结果的投注池交易量已超过 10 亿美元，占 Polymarket 总交易量的 80%。
Polymarket 每周选举交易量百分比。资料来源：Richard Chen/Dune Analytics
克雷恩认为，“任何规模庞大且参与度没有重大限制的博彩平台都应该是预测选举和其他重大事件的可靠指标”。Polymarket 在 2024 年的快速增长使其在彭博终端上占据一席之地，成为追踪美国选举结果的指标。
我们正在将 @Polymarket 数据添加到 WSL ELECTION！pic.twitter.com/aNM087bcwS
— Michael McDonough (@M_McDonough) 2024 年 8 月 29 日
尽管卡尔什在与 CFTC 的诉讼中胜诉，但 Polymarket 仍决定继续留在海外。2022 年，Polymarket 因未向 CFTC 注册而与 CFTC 达成 120 万美元的和解协议，随后停止在美国运营。自那时起，Polymarket 便不再在美国正式运营。美国用户被地理围栏屏蔽，无法访问该网站。
克兰认为，尽管原则上没有任何美国公民参与投注，但 Polymarket 关于美国大选结果的数据仍然具有现实意义。他表示，预测美国大选的相关信息在国际上都是可以获得的。
此外，赌注参与者可以通过聘请美国顾问或合作伙伴轻松获得专业知识。他说，声称美国公民最有资格预测选举结果的说法是站不住脚的。
尽管 Polymarket 位于海外并阻止美国公民使用其平台，但 CFTC 主席 Rostin Behnam 警告称，如果他们在美国“足迹”足够大，他们应该注册其衍生合约，否则将面临执法行动的风险。
选举市场的阴暗面
非营利和无党派金融机构 Better Markets 的衍生品政策主管 Cantrell Dumas 告诉 Cointelegraph，预测市场可以被理解为一种公共产品，但“只能在某些条件下”实现。
他以爱荷华电子市场（IEM）为例，这是爱荷华大学蒂皮商学院运营的一组实货预测市场/期货市场。
与普通期货市场不同，IEM 是非盈利性的；市场以教育和研究为目的，因此交易量非常低。Dumas 提到，IEM 表明，一个受充分监管的、仅限于小规模学术或研究目的的市场可以提供有价值的信息，增强公众对选举动态的了解。
杜马斯认为，较大的博彩市场，例如 Kalshi 或 Polymarket，可能会引发人们对选举商业化的担忧，从而破坏公众信任。
他解释说，预测市场要想发挥作用，“就必须坚持严格的监督和学术的、非投机的模式”。
杜马斯表示，自从前总统唐纳德·特朗普声称 2020 年大选“被操纵”和“存在欺诈”以来，美国公民对民主的信心较低。
他认为，这些指控导致许多选民普遍认为选举制度不可信。在这种背景下，他说，“引入预测市场可能会加剧这些担忧”，使个人更容易声称金融投机正在推动选举结果，从而进一步破坏公众对选举公平性的信心。
“选举赌博削弱了公民投票的义务，并将其降低为一种金融交易，这可能会削弱公众对民主制度的信任。”
对于杜马斯来说，选举公正性的风险源于潜在的操纵、公众的不信任以及将选举变成赌博机会的道德影响。美国允许对体育或赌场下注。然而，杜马斯认为，美国选举应该得到不同的对待，“因为它们在维护民主方面发挥着直接作用”。
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对任何话题进行下注的自由引发了关于投注限制的道德争论。
10 月 1 日，随着以色列冲突扩大到黎巴嫩，以太坊联合创始人、Polymarket 投资者 Vitalik Buterin 对涉及战争的赌注的道德性担忧作出了回应。
我支持这些存在。polymarket 的观点是，从交易者的角度来看，它是一个博彩网站，但从观众的角度来看，它是一个新闻网站。推特和互联网上有各种各样的人（包括精英）做出有害和不准确的预测……
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2024 年 10 月 1 日
布特林表示，人们是否应该下注的分界线在于，市场是否是“促使人们做坏事以便进行内幕交易的主要诱因”。
问题依然存在：预测市场是否会影响行为，还是它们仅仅是基于现有数据的准确预测工具？下注吧。
