美国证券交易委员会（SEC）最近批准了贝莱德现货比特币 ETF iShares Bitcoin Trust（IBIT）的实物结算期权上市。
这项批准对加密货币市场来说是一件大事。但也存在一个问题。
这些期权仍需获得期权清算公司（OCC）和商品期货交易委员会（CFTC）的批准，才能进入市场。
一些人相信它可以带来更多的稳定性，而另一些人则担心潜在的波动性飙升。
Bitwise Asset Management 表示，IBIT 期权可能导致伽马挤压，从而导致比特币价格迅速上涨。这可能会模仿我们在 2021 年 GameStop (GME) 上看到的那种狂热。
当市场动态迫使交易者购买更多资产时，就会发生伽马挤压。它是由期权的运作方式驱动的。
期权赋予交易者在某个日期之前以设定的价格买入或卖出资产的权利，但没有义务。
看涨期权是看涨押注，而看跌期权是看跌押注。Gamma 衡量的是标的资产每上涨 1 美元，期权价格会变化多少。
如果投资者购买大量看涨期权，做市商（确保总有人从事交易的另一方的人）最终会导致看涨期权短缺。
他们需要在价格上涨时买入标的资产来对冲仓位。这种买入行为会进一步推高价格，形成一个循环：他们不断买入，价格也不断上涨。
GameStop 的情况正是如此。Bitwise Asset Management 的 Jeff Park 认为：
“比特币期权具有负 vanna：随着现货价格上涨，波动性也会上升，这意味着 delta 值上升得更快。当做空 gamma 的做市商对冲这种（gamma 挤压）时，比特币的情况就会呈爆炸性递归。随着交易商被迫继续以更高的价格购买，更多的上涨将带来更多的上涨。负 vanna gamma 挤压就像一枚加油火箭。”
贝莱德的 IBIT 期权将为供应受限的资产（即比特币）提供受监管的杠杆。预计这将吸引大量机构需求。
机构一直以来都对比特币持怀疑态度，因为存在“突然违约” (JTD) 等风险。这种风险是指交易对手可能突然违约，让所有人都面临风险。
Park 认为，IBIT 期权将缓解这种担忧，使机构更容易参与其中。他预计，较长期限、价外看涨期权的需求将很大。
“有了比特币期权，投资者现在可以进行基于期限的投资组合配置，尤其是长期投资。持有长期 OTM 看涨期权作为溢价支出，很有可能比全额抵押头寸（在同一时期内可能会下跌 80%）给投资者带来更大的回报。”
这意味着机构投资者不会购买并持有比特币，而是会选择这些看涨期权。这让他们可以押注价格大幅上涨，而无需占用太多资金。
由于比特币的供应量上限为 2100 万，任何需求激增都可能对价格产生比传统资产更大的影响。
