比特币是领先的加密货币，一直以来都以波动性而闻名。许多投资者和分析师都在猜测，引入比特币交易所交易基金 (ETF) 能否稳定其价格。然而，Bitwise Asset Management 的 Alpha Strategies 主管 Jeff Park 表示，比特币 ETF 不太可能降低其波动性。事实上，Park 认为，无论是否引入 ETF 等金融工具，比特币的固有结构都可能继续使其承受高波动性。
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比特币波动性的本质
比特币的供应量固定为 2100 万枚，与传统货币不同，传统货币的供应量可由央行调整，以稳定价格。央行操纵货币供应量，以维持价格与数量的平衡，从而确保经济稳定。另一方面，比特币的供应量固定意味着它无法以同样的方式应对价格压力。据 Park 称，这种固定供应量使得比特币的价格难以稳定，投资者不得不应对其高度波动的特性。
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贝莱德 iShares 比特币信托 (IBIT) 的影响
加密货币市场最重大的进展之一是大型金融机构贝莱德 (BlackRock) 为 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 引入期权交易。美国证券交易委员会 (SEC) 最近批准了该基金的期权交易，标志着比特币金融一体化的一个里程碑。周五，SEC 的批准最终确定，到周六，Park 已经在讨论此举的影响。
Park 将此描述为“加密货币市场最大的进步”，因为这是金融界首次在固定供应量的资产上引入杠杆交易。他指出，该产品将允许更多人接触比特币，从而有可能扩大加密货币领域的金融机会。
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ETF 和期权在比特币敞口中的作用
随着比特币 ETF 的出现和期权交易的引入，投资者现在有了更多工具来投资比特币。这些金融产品可以扩大人们对比特币市场的兴趣和参与度。正如 Park 所指出的，这些工具的可用性使投资者能够通过利用较小的溢价获得更大的潜在回报来实现“更多的投资回报”。这意味着交易者无需大幅增加财务投入即可获得更高的利润。
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比特币波动的机制
比特币的波动性是独一无二的。随着现货价格上涨，这种加密货币的隐含波动性往往会增加，这种现象是由所谓的负“vanna 效应”驱动的。Vanna 指的是波动性和价格变化之间的关系，对于比特币而言，当条件合适时，这种关系会导致价格快速波动。此外，比特币容易出现所谓的“伽马挤压”，即由于市场压力而出现大幅价格上涨。
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人工曝光之争
围绕引入比特币衍生品的担忧之一是人为风险敞口。著名区块链分析师 Willy Woo 对这些金融工具对市场的影响表示怀疑。他认为，虽然期权交易不一定会产生“虚假供应”，但它确实使交易者（尤其是持有美元的交易者）更容易押注比特币做空。他声称，这可能会对比特币的价格动态产生长期影响。
Woo 在社交媒体上发文称，“期权不会创造人为供应，但有助于加速比特币在更稳定状态下的中性价格发现。”从本质上讲，他认为期权交易将推动比特币的价格达到一个稳定的中性水平，但这个水平可能会高于目前的价格。
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结论
尽管人们对比特币 ETF 的批准和期权交易的推出感到兴奋，但这些发展似乎不太可能降低加密货币臭名昭著的波动性。虽然它们为投资者提供了更多工具来获得曝光并可能增加他们的利润，但比特币的固定供应量，加上其独特的市场特征，可能会使其价格波动保持在较高水平。正如 Jeff Park 和其他专家所强调的那样，即使金融界寻求将其更全面地整合到其系统中，比特币固有的波动性仍将存在。
