Maelstrom 投资长兼 BitMEX 的联合创办人 Arthur Hayes 在新加坡举办的 Token2049 大会上表示，包括加密货币在内的风险资产可能在联准会首次降息后的几天内崩盘。

降息是个坏主意

Arthur Hayes在 Token2049 大会期间接受 CoinDesk 采访时解释说，即将到来的降息会加剧通胀问题，并导致日元（JPY）走强，从而引发广泛的风险规避情绪。

「降息是个坏主意，因为通胀问题在美国仍然存在，而政府是推动价格压力的主要原因。如果降低借贷成本，这将加剧通胀。第二个原因是，降息会缩小美日之间的利率差距，这可能导致日元急剧升值，并引发日元套利交易的解除。」

市场已经在今年 8 月初感受到了日元走强和随之而来的日元套利交易解除的破坏性影响，当时日本央行将基准借贷利率从 0 提升至 0.25%。比特币当时在一周内从大约 64,000 美元跌至 50,000 美元。

Arthur Hayes 强调，短期内「美元/日元汇率」是唯一重要的指标。

大多数分析师预计，日本央行在未来几个月将进一步升息，而联准会则会走向相反的道路（降息）。这种政策分歧意味著日元可能进一步走强，迫使投资者平仓由日元计价贷款融资的风险资产。

Arthur Hayes 预测，美国的利率将从当前的 5.25% 至 5.5% 范围回落至接近零的水平。

「最初的市场反应将是负面的，央行的反应将是进一步降息以遏制危机。所以我认为降息是个坏主意，但他们还是会这么做，而且会很快降至零。」

以太坊有机会扭转颓势？

接近零利率意味著投资者可能再次寻找其他收益机会，从而使加密货币市场中能够产生收益的领域重新获得关注，如以太坊、Ethena 的 USDe 和 Pendle 的比特币质押等。

以太坊（ETH）目前提供年化 4% 的质押收益，将在超低利率环境下受益。Ethena 的 USDe 使用比特币和以太坊作为支持资产，并结合等值的永续期货空头头寸来产生收益，去中心化金融平台 Pendle 的比特币质押则在上周提供浮动收益高达 45%，这些都将受益于低利率环境。与此同时，对代币化国债这类受利率影响的产品的市场需求可能会减弱。

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