美联储本月终于降息了,尽管许多人预计降息幅度仅为 0.25%,但摩根大通首席经济学家 Michael Feroli 表示,美联储需要进一步降息。他建议降息 50 个基点(0.5%)。
他的理由是,较小幅度的降息不足以保持局势稳定。目前,美联储的目标利率在 5.25% 至 5.50% 之间,费罗利认为这个利率太高了。
他认为中性利率(即美联储既不刺激也不减缓经济)应该接近 4%。这意味着美联储目前的利率比应有的水平高出约 150 个基点。费罗利说:
“我们认为有充分理由加快降息步伐。”
根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具,交易员认为美联储选择更大幅度降息 50 个基点的可能性为 39%,将目标区间从 4.75% 降至 5%。但大多数人预计降息 25 个基点,可能性约为 61%。
“如果你等到通胀率回升至 2%,你可能等得太久了,”费罗利说。目前的通胀率略高于该目标,但失业率正在上升。
就业市场显示,8 月份私营企业薪资增长为 2021 年初以来最低,7 月份失业率升至 4.3%。这引发了警报,包括萨姆规则,该规则在失业率急剧上升时触发衰退警告。
即使就业市场疲软,费罗利也不认为经济正在崩溃。但他指出,如果情况真的崩溃了,你会听到更严肃的言论,称将利率下调 50 个基点以上。
当然,这其中存在很大风险。降息幅度过大可能引发金融市场的冒险行为,导致房地产或股票等领域出现泡沫。
当借款成本低廉时,投资者往往会大量购买风险较高的资产。如果这些市场的价格膨胀,那么当泡沫不可避免地破裂时,就会为崩盘埋下伏笔。
美联储将在 9 月 17 日至 18 日的会议上做出决定。更大幅度的降息可能会给经济提供维持增长所需的推动力,而不会让通胀失控。
与此同时,降息太慢可能意味着,等到通胀重新得到控制时,失业率将会过高。