美联储本月终于降息了，尽管许多人预计降息幅度仅为 0.25%，但摩根大通首席经济学家 Michael Feroli 表示，美联储需要进一步降息。他建议降息 50 个基点（0.5%）。

他的理由是，较小幅度的降息不足以保持局势稳定。目前，美联储的目标利率在 5.25% 至 5.50% 之间，费罗利认为这个利率太高了。

他认为中性利率（即美联储既不刺激也不减缓经济）应该接近 4%。这意味着美联储目前的利率比应有的水平高出约 150 个基点。费罗利说：

“我们认为有充分理由加快降息步伐。”

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，交易员认为美联储选择更大幅度降息 50 个基点的可能性为 39%，将目标区间从 4.75% 降至 5%。但大多数人预计降息 25 个基点，可能性约为 61%。

“如果你等到通胀率回升至 2%，你可能等得太久了，”费罗利说。目前的通胀率略高于该目标，但失业率正在上升。

就业市场显示，8 月份私营企业薪资增长为 2021 年初以来最低，7 月份失业率升至 4.3%。这引发了警报，包括萨姆规则，该规则在失业率急剧上升时触发衰退警告。

即使就业市场疲软，费罗利也不认为经济正在崩溃。但他指出，如果情况真的崩溃了，你会听到更严肃的言论，称将利率下调 50 个基点以上。

当然，这其中存在很大风险。降息幅度过大可能引发金融市场的冒险行为，导致房地产或股票等领域出现泡沫。

当借款成本低廉时，投资者往往会大量购买风险较高的资产。如果这些市场的价格膨胀，那么当泡沫不可避免地破裂时，就会为崩盘埋下伏笔。

美联储将在 9 月 17 日至 18 日的会议上做出决定。更大幅度的降息可能会给经济提供维持增长所需的推动力，而不会让通胀失控。

与此同时，降息太慢可能意味着，等到通胀重新得到控制时，失业率将会过高。