2024 年 1 月 1 日，比特币交易价格为 43,000 美元，距离比特币现货 ETF 的批准仅剩 10 天。

然后，在 1 月 10 日，比特币现货 ETF 正式推出。创造了历史。

令包括我在内的许多人感到惊讶的是，短期内对这些 ETF 的需求巨大。在这一年中，超过 170 亿美元投资于比特币现货 ETF。

这些正向资金流入成为比特币大规模反弹至 73,000 美元的历史新高 (ATH) 的催化剂，还有其他几个宏观因素。

因此，随着比特币达到新的 ATH，似乎可以合理地预期山寨币也会像 2021 年一样飙升——对吗？

不完全是。

这有几个原因，了解它们对于回答本次讨论开始时提出的问题至关重要。让我们来分解一下。

1. 本周期的主要驱动力是比特币 ETF。这与上一个周期大不相同，上一个周期的主要驱动因素是宏观经济条件。

2. ETF 的动态彻底改变了流动性的流动。由于大多数新流动性现在都流入 ETF，因此不会直接流入山寨币，这彻底改变了本周期的市场动态。

3. 山寨币分散度比以往任何时候都大。这个等式很简单：新产品发布太多，新流动性不足。

4. 散户交易者在 2022 年遭受重创。这让我们回到了本次讨论的最初背景。2022 年在心理和声誉上都受到了沉重的打击。

5. 缺乏对加密货币投资的基本信念。2021 年，人们进行了长期投资，对这个领域及其技术改变世界的潜力抱有真正的希望和兴奋。现在，一切似乎都令人厌倦。

今天的大多数市场参与者都是经验丰富的老手。人们对山寨币的不信任日益加深，甚至对怀有良好意愿的项目创始人也是如此——谁能责怪他们呢？