作者 Tim Fries 和本网站 The Tokenist 均不提供财务建议。在做出财务决策之前，请查阅我们的网站政策。
长期以来，人们普遍认为政府资金是应对资本密集型工作的缓冲。太空飞行就是其中之一。如果没有政府注入的资金用于昂贵的开发、风险测试和失败后的恢复，阿波罗计划的成功是难以想象的。
太空探索技术公司（SpaceX）采用了公私混合合作伙伴关系的方式，代表着突破这些界限的下一步。虽然是一家私营公司，但据估计，如果没有超过 150 亿美元的政府合同、拨款、报销和补贴，埃隆马斯克的太空冒险不可能成功，这些资金主要来自美国国家航空航天局和美国空军。
超越这种公私合作方式的一个步骤是拥有像 Rocket Lab USA（纳斯达克股票代码：RKLB）这样的上市公司。问题是，火箭实验室的投资者是否应该期望该公司的利润能够证明其风险敞口是合理的？
火箭实验室作为发射坡道的简约方法
随著整个航太领域建立了工程解决方案和实践，涉及的风险也随之减少。反过来，风险越小，财务可预测性越高。火箭实验室以其实用、简约的方法减轻了太空发射的资本密集特性。
Rocket Lab 以简化生产的卢瑟福引擎 3D 列印组件为中心，也专注于小型发射。该公司的 Electron 火箭可以向近地轨道 (LEO) 输送高达 300 公斤的重量。尽管这低于 SpaceX Falcon 9 的 22,800 公斤运力，但它允许更便宜、更频繁地发射小型卫星。
“Electron 的规模仍然适合小型卫星市场，而释放额外的性能是为了让我们的客户在他们所依赖的同一种经过验证的车辆上获得更大的灵活性。”
彼得贝克，火箭实验室首席执行官
自 2017 年 5 月首飞以来，Rocket Lab 已发射了 51 枚消耗性 Electron 火箭，仅发生 4 次失败，并部署了 190 多颗卫星。
加入我们的 Telegram 群组，不错过任何重大新闻。
火箭实验室的合约
在该公司于 2024 年执行第 10 次任务（建立 Synspective 的 SAR（合成孔径雷达）星座）之后，截至 2024 年 8 月 7 日，Rocket Lab 宣布为美国 Capella Space 执行第 52 次 Electron 任务。该公司为 Rocket Lab 提供了一颗用于地球成像星座的 Acadia-3 SAR 卫星。
此前，Rocket Lab 在 2021 年获得了价值 1,449 万美元的美国太空军 (USSF) Monolith 卫星发射。这种信任投票自 2019 年国防部 (DoD) 成功发射 STP-27RD 任务卫星以来一直延续。
2023 年 12 月，火箭实验室应美国空军的要求，透过太空发展局 (SDA) 获得了价值 5.15 亿美元的 18 次 Electron 发射合同，成为最大的合约。延续这一趋势，政府的航空航天部门太空系统司令部 (SSC) 选择 Rocket Lab 斥资 3200 万美元部署 VICTUS HAZE 战术响应太空 (TacRS) 任务。
该任务将于 2025 年进行，将探索太空船的交会和邻近操作（RPO）能力。这表明该公司对政府合约的依赖，并为此目的成立了全资子公司火箭实验室国家安全公司。
除了政府合约的稳定流入之外，Rocket Lab 还赢得了商业部门的信任。最近的一份是 6 月与法国公司 Kineis 签订的 5 枚火箭发射合同，该合约要求 Rocket Lab 为其物联网 (IoT) 服务建立一个由 25 颗 Kineis 卫星组成的星座。
Rocket Lab 的财务模式有效吗？
乍一看，Rocket Lab 的收入似乎来自 Electron 发射和部署卫星。然而，截至周二公布的 2024 年第二季财报，Launch Services 仅占该公司创纪录的 1.06 亿美元收入的 27.7%（29.4 美元）。
其余 7,700 万美元收入来自负责太空船设计、组件采购、任务模拟和控制软体的太空系统部门。这是继 2021 年 10 月收购科罗拉多州航空工程公司 Advanced Solutions, Inc (ASI) 后的预期。
Rocket Lab 的 Space Systems 因其成熟的卫星硬体技术而于 2020 年 4 月收购了 Sinclair Interplanetary，这为该公司提供了支援。 Rocket Lab 采用的另一个聪明策略是 2022 年 1 月以 8,000 万美元收购太阳能公司 SolAero Holdings。
虽然对于太空级抗辐射太阳能电池来说，这似乎成本很高，但它得到了回报。也就是说，截至 6 月与美国商务部达成初步协议，CHIPS 法案抵销了 2,390 万美元的成本。
整体而言，Rocket Lab 的营收年增 71%，季增 15%。该公司本季末的积压订单价值为 10.67 亿美元。尽管如此，Rocket Lab 尚未进入获利区间，据报告净亏损为 4,160 万美元，去年同期净亏损为 4,590 万美元。
尽管如此，由于该公司的 Electron 商业模式，该公司的发展轨迹正在朝著获利方向发展。
图片来源：火箭实验室
鉴于其往绩记录，该公司对其下一阶段——有效载荷高达 13,000 公斤的中子中型火箭充满信心。这将直接挑战 SpaceX 的主导地位，因为「中型发射垄断需要打破」。
在成功测试新阿基米德引擎后，火箭实验室已经完成了中子部署所需的基础设施。随著 Neutron 将于 2025 年问世，该公司预计到 2030 年将进入总规模达 100 亿美元的潜在市场 (TAM)。
火箭实验室股票预测
今年迄今为止，RKLB 股票已持平于目前的 5.32 美元价格。由于第二季获利报告积极，RKLB 股价本周上涨 18%。该股52周均价为每股4.65美元，最高点为6.59美元，最低点为3.47美元。
该高点远低于 2021 年 9 月 RKLB 的历史高点 20.72 美元。
然而，该公司在此期间可能会出现发射失败的情况。考虑到 Rocket Lab 的大量积压订单和未来前景，这将是另一个可靠的「逢低买入」机会。最乐观的前景将 RKLB 目标价格定为 10 美元，而不太乐观的前景则接近当前价格水平，即每股 4.5 美元。
最重要的是，RKLB 是一只边缘低价股，肯定会表现出很大的波动性，但该公司正在成为 SpaceX 的有力竞争者。
您认为太空热情是否会在推动 RKLB 股票超越单纯的经济利益方面发挥关键作用？请在下面的评论中告诉我们。
免责声明：作者不持有本文讨论的任何证券或在其中拥有职位。
RKLB 的长期前景是什么？首先出现在 Tokenist 上。
