合约玩家：开仓那一刻起就在欠债

在 JLP 上，用户的交易对手方是平台本身，当交易者寻求开杠杆头寸时，他们从池中借入代币，由预言机直接喂价。这种模式也被称为「合伙开赌场」，即用户赚钱，平台亏钱。

JLP 池支持五种资产：SOL、ETH、WBTC、USDC、USDT，合约支持 1.1x-100x 的杠杆倍数，从 JLP 池中借出相关流动性，在平仓后，交易者获取收益或了结亏损，并将剩余代币返还给 JLP 池。

以做多 SOL 为例，假设 SOL 价格 150 美元，开设 5 倍杠杆，即向池子中借出 5 枚 SOL，价值 750 美元。若 SOL 价格上涨至 160 美元，仓位升至 800 美元，交易者获利平仓。平仓后，交易者需归还最初的 750 美元本金，总盈利 50 美元。但对于平台来说，由于此时 SOL 上涨，本金价不足 5 枚 SOL，因此平台 U 本位资金不变，而币本位处于亏损状态。

若 SOL 价格下跌至 140 美元，仓位仅剩 700 美元，交易者止损平仓，因此交易者需将剩余 700 美元的资产还给平台，并补交 50 美元。由于 SOL 下跌，50 美元对应的 SOL 数量增加，平台币本位处于盈利状态，U 本位资金依旧不变。同理，做空 SOL 则需借出稳定币。

JLP 与一般永续合约最大的不同点可能就在于，后者可能会出现负费率的情况，为了让永续合约的价格贴近现货价格，平台会补贴利率，但是在 JLP 的情况下，并不存在平台补贴。

无论盈利还是亏损，开仓本金都来自 JLP 平台，因此，无论做多还是做空，从开仓那一刻起，交易者就在欠平台的债。据JLP Pool页面显示，目前 JLP 的 APR 为 72.47%，但该数据每周更新一次，与实际收益有所差距。

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