小程序：每日投行/机构观点梳理

1. 法农信贷：日本央行加息是一项“仓促”的举措

法农信贷分析师认为，日本央行的加息举措有些仓促。他们表示，加息可能会推迟国内需求复苏，并给经济增长带来压力，而美国经济放缓和日元升值也可能拖累经济增长。分析师预计，在截至2026年3月的下一财年，不包括新鲜食品和能源的核心核心CPI同比涨幅将低于1%，反映出国内需求低迷。央行政策委员会在最新的展望报告中说，预计下一财年的核心通胀率为1.9%。

2. 瑞穗证券：日本可能很快就会开始担心高利率的负面影响

瑞穗证券经济学家Yusuke Matsuo表示，由于担心日元疲软对进口价格的影响，日本央行最近的加息可能会得到议员和公众的支持。不过，他说，如果美联储开始降息，日元兑美元可能会走强，导致公众利益转向高利率的负面影响。他表示，如果日本央行能够确认私人消费复苏和服务业通胀上升，它最早可能在今年再次加息。但他补充说，央行可能会发现很难将政策利率提高到0.5%以上。

3. 摩根士丹利资管：美国经济软着陆利好债市

摩根士丹利投资管理公司广义市场固收团队联席主管Vishal Khanduja表示，美国经济软着陆对固定收益证券来说通常是利好消息。美国经济软着陆指的是通胀下降、利率下降、经济呈现增长趋势。债券投资者对美国未来的货币政策持乐观态度。显然，美债已经反弹，但尽管市场乐观，美联储仍保持谨慎，在9月会议之前继续寻找这一趋势的确认。政治上的不确定性（包括最近的法国大选）给债券市场增加了另一层复杂性，政治问题可能导致收益率和息差发生重大变化。

4. 裕信银行：美联储将发出明确信号降息即将到来

投资者押注美联储将在今晚的会议中为即将到来的降息奠定基础，美元因此下跌。裕信银行研究部分析师在报告中称，美联储可能会维持利率不变，但会发出一个明确的信号，表明美联储越来越接近降息，最快可能在9月降息。他们表示，欧元兑美元EUR/USD可能维持在1.08上方，而英镑兑美元GBP/USD可能在1.28上方进一步上涨。

5. 美国银行：大宗商品价格因需求低迷而下跌

美国银行大宗商品研究主管表示，大宗商品正在下跌，这是因为需求问题，或者说缺乏需求。全球工业经济的表现相当糟糕。美国利率上升加剧了对消费的打击，这给世界其它地区的经济体带来了压力。与这一趋势相反的一种大宗商品是黄金。本月早些时候，随着亚洲投资者在场外交易市场加大对实物金条的需求，金价触及纪录高位，其涨势也受到央行买盘的提振。

6. 巴克莱：预计特朗普获胜将推高利率波动率，哈里斯反之

巴克莱的利率策略师对所谓的“特朗普交易”提出了新的想法，还介绍了可能的“哈里斯交易”。Amrut Nashikkar和Maria Chiara Russo周二发表的研究显示，利率波动率通常会在挑战者赢得总统大选后的三个月里上升。然而，当白宫仍然掌握在现任总统的政党手中时，利率波动率会下降。迄今为止，华尔街一直专注于在共和党人特朗普重新当选后可能会有良好表现的交易，包括押注较长期债券收益率走高，以回应预期中更为宽松的财政政策。巴克莱的报告援引了以往市场对白宫易主后的反应，预计“收益率曲线腹部债券的隐含波动率将上升”。

7. 三菱日联：美联储打压美元或面临重重障碍

三菱日联表示，美联储在周三的会议上要鼓励市场提高对降息的预期面临着较高的门槛。鉴于美国利率市场预计到9月将降息28个基点，到2025年7月将降息约150个基点，美联储发出更多降息信号的门槛将高于预期。要让美国利率在短期内继续走低，可能需要有更多证据表明美国经济增长势头放缓，尤其是在劳动力市场。周五的非农就业数据将受到关注，以寻找劳动力需求减弱的证据，而这将是扭转美元近期反弹的必要条件。

8. 荷兰国际：美日两大央行的利率决定将左右日元走势

荷兰国际表示，日本央行和美联储本周的利率会议将决定日元能否延续近期升势。分析师Chris Turner表示，预计日本央行将加息15个基点，美联储将使市场为9月份的降息做好准备，这可能会使美元兑日元跌至150。然而，如果日本央行维持不变的政策令我们感到意外，美元/日元可能会大幅反弹至157，而澳元/日元等交叉盘可能会大幅反弹。

9. 荷兰国际：德国GDP收缩凸显经济复苏之艰

荷兰国际集团全球宏观研究主管Carsten Brzeski表示，德国经济第二季度收缩0.1%，表明经济要摆脱目前的停滞并非易事，这证实了德国是欧元区经济增长的落后国家。具体细节要到下个月才会公布，但看起来投资和建筑行业是拖累经济的最大因素。不过，Brzeski认为，在实际工资出现10多年来最高增幅的推动下，经济在今年下半年有可能出现反弹，不过任何可能出现的复苏或许不会太强劲。

10. 荷兰国际：预计日本央行本周加息15个基点

荷兰国际银行经济学家在一份研究报告中表示，最近的日本通胀和劳动力数据继续证明日本央行政策正常化是合理的。日本央行可能会在周三将政策利率上调15个基点，但该决定仍“悬而未决”。他们补充说，目前市场预计日本央行加息的可能性为60%。

11. 潘森宏观：法国Q2经济增长较大，但国内需求似乎仍然疲弱

潘森宏观首席欧元区经济学家克Claus Vistesen表示，尽管法国二季度经济增长幅度相对较大，但国内需求似乎疲弱。周二公布的数据显示，二季度GDP增长0.3%，略高于预期，与修正后的一季度数据持平。然而，本季度家庭消费增长持平，总体国内需求低于总体增长率（受净贸易提振）。Vistesen说，消费者支出滞后于实际收入的增长。他表示，鉴于本月的消费者指出和企业调查疲弱，下半年经济增长面临风险。该行估计，奥运会应该会提振三季度经济增长，然后法国经济将在四季度放缓。

12. 荷兰国际集团：欧元区GDP若高于预期，欧元可能受提振

荷兰国际集团表示，如果下午公布的欧元区二季度经济增长数据超出预期，欧元可能温和上涨。该行分析师Chris Turner在一份报告中表示，如果该指标季率高于0.2%的普遍预测，可能会打破增长面临“下行风险”的观点，并抑制市场对欧洲央行今年进一步降息两次以上的预期。他表示，欧元兑美元周一走软，但可能在GDP数据上找到一些支撑，如果美联储在暗示降息方面表现出“明显鸽派”，欧元周三可能会走高。

13. 蒙特利尔：本周利率决议后，美联储8月还有两个时机可以传递信息

蒙特利尔银行预计美联储本周将按兵不动，关于鲍威尔本周愿意提供多少信号仍然存在疑问。有足够的不确定性让我们怀疑市场定价会出现实质性的价格变动。即使鲍威尔没有说服市场相信FOMC已经把9月的降息列入计划，美联储还有FOMC会议纪要来传达“降息即将到来”的信息。以及还有8月22日-24日的杰克逊霍尔央行年会，这也是一个用来对政策展望变化进行更全面解释的时机。

文章转发自：金十数据